金博爾電子 2026 財年第四季財報：處分利益推升 GAAP 淨利，惟調整後獲利走弱

Kimball Electronics (NASDAQ: KE) 公布 2026 財年第四季淨銷售額為 3.716 億美元，較去年同期的 3.805 億美元下降 2%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 則由 0.26 美元增至 0.35 美元。本季 GAAP 與非 GAAP 數據出現顯著分歧：處分資產利益 1,500 萬美元帶動呈報利潤上升，但由於調整後營業利益率下滑至 4.9%，調整後稀釋每股盈餘轉為虧損 0.01 美元。

核心獲利表現

由於三大終端市場皆較第三季改善，銷售額季增 5%，但仍低於去年同期。儘管營收下滑，毛利仍有所增加，主因銷售成本自 3.500 億美元降至 3.386 億美元，推升毛利率 90 個基點至 8.9%。

這項改善並未延續至本業營業績效。調整後營業利益下滑約 8%，而調整後推銷及管理費用則自 1,080 萬美元增加至 1,480 萬美元。

醫療業務成長被車用與工業業務下滑所抵銷

醫療是本季唯一實現年成長的終端市場。其 160 萬美元的增加量不足以抵銷車用與工業業務合計約 1,050 萬美元的下滑。

去年同期的垂直領域業績已重編，將商用運輸銷售額歸類於工業而非車用領域。自動化、測試與測量業務（即 AT&M）已於 2024 年 7 月 31 日起剝離，在兩個第四季期間均未產生銷售額。

截至 6 月 30 日，未交貨訂單達 6.43 億美元，高於 3 月底的 6.02 億美元，與一年前公布經修訂的 6.42 億美元基本持平。這表明訂單活動較上季改善，但積壓訂單無顯著的年成長。

處分資產利益推升 GAAP 利潤，但調整後盈餘疲軟

1,500 萬美元的處分利益是呈報營業利益成長的主因。去年同期的可比利益僅為 110 萬美元，這意味著該利益的年增加額大於 GAAP 營業利益整體 1,260 萬美元的增加額。

在扣除處分利益及其他特定項目後，調整後營業利益自 1,960 萬美元降至 1,810 萬美元。調整後 EBITDA 也自 2,920 萬美元降至 2,820 萬美元。

在最終淨利方面，非 GAAP 調節項目扣除了 1,140 萬美元的稅後處分利益，同時加回股票酬勞、重組與收購費用。這導致調整後淨虧損為 20 萬美元，而去年同期調整後淨利為 840 萬美元。單季所得稅備抵費用亦自 610 萬美元增加至 1,790 萬美元，儘管新聞稿未說明增加原因。

現金產生與債務減少改善資產負債表

Kimball Electronics 第四季產生了 4,240 萬美元的營業現金流，為連續第十個季度實現正營業現金流。現金轉化週期改善至 82 天，優於上一季的 90 天及去年同期的 85 天，為該公司 17 個季度以來的最佳表現。

截至 6 月 30 日，該公司擁有 8,890 萬美元現金，並呈報 3.224 億美元的借貸額度。債務降至 1.166 億美元，為四年多來的最低水準。庫存為 2.719 億美元，而去年同期為 2.735 億美元。

儘管第四季貢獻強勁，全財年營業現金流為 7,230 萬美元，遠低於 2025 財年的 1.839 億美元。Kimball Electronics 還在第四季花費 210 萬美元回購 8.3 萬股，全財年則花費 1,190 萬美元回購 44.7 萬股。

2027 財年展望

展望 2027 財年，管理層預期透過本業擴展以及收購 Helvoet Polymer Technologies 所帶來的約 6,000 萬美元營收，恢復銷售額成長。醫療預計仍將是成長最快的垂直領域，並占公司總銷售額的三分之一以上。

該展望顯示，預期銷售成長的相當大一部分將來自 Helvoet，而非現有業務。調整後營業利益率範圍亦圍繞著 2026 財年的 4.6% 結果，因此儘管預期營收較高，管理層並未預測本業利潤率有顯著提升。

近期內部人交易活動

提供的內部人資料顯示，過去六個月內沒有公開市場的內部人買賣。最近詳細說明的交易為 2025 年 11 月 14 日授予四位董事的股權獎勵；這些屬於薪酬發放，而非公開市場買進。

投資人應注意的風險

• 本業獲利能力持續承壓。儘管 GAAP 盈餘成長，調整後營業利益仍有所下降、調整後營業利益率縮窄，且調整後每股盈餘轉為虧損。
• 終端市場成長依然不均。醫療業務實現溫和的單季成長，但車用與工業銷售額分別下降 3% 與 5%。
• 2027 財年的成長部分取決於併購執行情況。預期銷售額中約有 6,000 萬美元將來自 Helvoet，這使得該併購案的整合以及預期的增益效果對展望至關重要。
• 計畫中的投資可能消耗大量現金。2027 財年資本支出預計為 5,000 萬至 6,000 萬美元，而 2026 財年的營業現金流為 7,230 萬美元。

總結

Kimball Electronics 結束 2026 財年時，單季銷售額年減，但毛利率有所改善，現金流維持正數且債務減少。GAAP 利潤的成長主要與處分資產利益相關，而調整後盈餘和營業利益率則走弱。2027 財年的表現將取決於能否在醫療業務領軍下實現本業成長、整合 Helvoet，並在為較高資本支出提供資金的同時維持現金產生能力。