Owlet 2026 年第二季財報：訂閱成長推升核心利潤率

Owlet (NYSE: OWLT) 公布截至 6 月 30 日的 2026 財年第二季營收為 3,390 萬美元，較去年同期的 2,610 萬美元成長 29.9%；稀釋每股盈餘 (EPS) 為 -0.05 美元，相較去年同期為 -2.35 美元。一次性關稅退稅顯著提升了呈報的獲利能力，不過若扣除退稅，訂閱業務成長與 54.0% 的毛利率也顯示出本業改善的趨勢。

核心財報數據

毛利成長速度快於營業費用，使 Owlet 扭轉營業虧損實現營業利潤。淨虧損的同期改善幅度更大，但該比較亦受到 2025 財年第二季 3,480 萬美元認股權證負債調整的影響。

GAAP 毛利率與調整後 EBITDA 均包含關稅退稅收益。去年同期數字反映了財報新聞稿中所呈現的修正後財務資訊。

業務與部門表現

硬體仍是 Owlet 最大的業務，營收從 2,520 萬美元增至 3,060 萬美元，成長約 21.4%，占總營收金額增加的大部分。

訂閱營收從 90 萬美元大幅成長至 320 萬美元，佔總營收的比重由去年同期的約 3.4% 提升至約 9.4%。訂閱業務毛利率為 68.4%。管理層將扣除退稅後的整體毛利率改善，部分歸因於 Owlet360 訂閱業務成長、有利的產品組合以及固定成本吸收效益提升。

關稅退稅推升呈報毛利率，但本業獲利能力亦有改善

Owlet 在銷貨成本中認列了一筆 350 萬美元的一次性關稅退稅收益。這將 GAAP 毛利率推升至 64.4%；若扣除退稅，毛利率則為 54.0%，仍比去年同期高出 270 個基點。

同樣的區別也適用於調整後 EBITDA。呈報數字為 670 萬美元，其中包括 375 萬美元的關稅退稅影響；若扣除該收益，調整後 EBITDA 為 290 萬美元。因此，即使沒有這筆一次性項目，本業表現仍較 2025 財年第二季改善了 240 萬美元。

Owlet 還表示，若沒有這筆 375 萬美元的關稅相關影響，淨虧損將為 440 萬美元，而非呈報的 60 萬美元虧損。因此，投資人需要將非經常性退稅與由訂閱營收、產品組合及營運槓桿所推動的改善區分開來。

獲利能力、現金流與資產負債表

營業費用成長 33.1%，從 1,510 萬美元增加至 2,010 萬美元，略快於營收成長。管理層將該增加主要歸因於行銷支出上升（因 Prime Day 促銷活動由第三季提前至第二季），以及包含股票酬勞在內的離職金費用。

儘管如此，毛利增加了 840 萬美元，超過營業費用 500 萬美元的增幅，進而帶來 170 萬美元的營業利益。在營業外項目方面，Owlet 認列了 220 萬美元的債務消滅損失以及 70 萬美元的淨利息費用。去年同期的淨虧損則包含高達 3,480 萬美元的普通股認股權證負債調整費用，而 2026 財年第二季此項僅為 10 萬美元。

今年累計的現金流仍為負值。截至 6 月 30 日止的六個月，營運現金流出為 530 萬美元，較 2025 年上半年的 830 萬美元流出有所改善。現金及現金等價物從 2025 年底的 3,550 萬美元降至 3,090 萬美元，而信用額度借款則從 690 萬美元增至 1,710 萬美元。應收帳款從 2,290 萬美元增加至 3,310 萬美元，存貨則保持相對穩定，為 1,570 萬美元。

前期財務報表修正

管理層發現了主要與員工認股計劃中估值計算錯誤導致高估股票酬勞有關的錯誤。Owlet 認定這些錯誤對先前已發布的前期財務報表並不重大，但若全部在 2026 財年第二季進行更正，將對該季度產生重大影響。

因此，公司將重編 2026 財年第一季、2025 財年各季及累計期間，以及 2025 與 2024 年度的財務報表。第二季財報新聞稿已反映所列各期間的更正後比較資訊。

2026 財年展望

Owlet 維持其全年營收目標區間。毛利率與調整後 EBITDA 指引有所上調，但管理層指出，這些變更僅反映關稅退稅的影響，本業的全年預期實質上保持不變。

公司將下半年的假設描述為審慎客觀。由於獲利能力的提升完全來自第二季已認列的退稅，更新後的展望並不代表下半年本業預期有相應的改善。

管理層觀點

管理層將訂閱用戶成長視為 Owlet 的核心戰略重點。其長期框架規劃為每年吸引約 100 萬名新客戶、維持家庭客戶至少兩年，並最終建立超過 100 萬名經常性訂閱用戶的基礎。

執行長 Kurt Workman 還提到國際擴展、小兒科遠距醫療、市佔率提升以及 Owlet 的小兒科數據集均為成長槓桿。這些陳述屬於戰略目標而非具體的 2026 財年財務指引，且新聞稿未提供用於衡量進度的訂閱用戶數或留存數據。

近期內部人交易

提供的六個月數據摘要顯示，7 筆交易中分類為買入的股份共計 1,123,660 股，3 筆交易中售出的股份共計 90,688 股，淨買入 1,032,972 股。由於詳細記錄中包含股票獎勵，因此總計數字不應解讀為純粹的主動公開市場買入。

提供的詳細紀錄僅報告交易價值，未提供每筆單獨交易的股數。

投資人應關注的風險

• 關稅收益屬非經常性：退稅為毛利增加了 350 萬美元，為調整後 EBITDA 增加了 375 萬美元。除非再次發生類似項目，否則後續期間呈報的毛利率與獲利能力將無法享受相同的收益。
• 費用成長持續偏高：受促銷時程與離職金費用影響，第二季營業費用成長速度快於營收。維持營業獲利能力將取決於毛利成長能否持續超越這些費用。
• 訂閱業務執行力仍待驗證：儘管訂閱營收快速成長，但 Owlet 未公布訂閱用戶數或留存率數據。管理層的長期經常性營收策略取決於客戶獲取、留存以及 Owlet360 的成功規模化。
• 現金產生能力仍為負值：上半年營運現金流仍為淨流出，現金減少，且信用額度使用量增加。儘管單季營業利益轉正，這些趨勢依然重要。
• 財報更正影響可比性：股票酬勞錯誤雖然被認定對前期並不重大，但若全部在第二季更正則會產生重大影響。投資人應持續關注更正後的申報文件及未來的內部控制揭露。

總結

Owlet 的 2026 財年第二季財報展現了 29.9% 的營收成長、訂閱營收的擴展，以及營業利益轉正。關稅退稅大幅推升了呈報的毛利率與調整後 EBITDA，但扣除退稅後的數據亦較去年同期有所改善。後續關注焦點在於訂閱成長能否持續、在沒有一次性收益的情況下營業獲利能力是否得以維持，以及 Owlet 能否將改善的獲利轉化為正向現金流。