PLAYSTUDIOS 2026 年第二季財報：舊有業務疲軟致虧損擴大

PLAYSTUDIOS (NASDAQ: MYPS) 公布 2026 年第 2 季營收為 5,500 萬美元，較去年同期的 5,930 萬美元下滑 7.3%；稀釋後每股虧損由 0.02 美元擴大至 0.10 美元。截至 6 月 30 日止的季度中，GAAP 淨虧損擴大至 1,330 萬美元，非 GAAP 綜合 AEBITDA 則下滑至 730 萬美元。傳統社群博奕遊戲持續疲軟，抵銷了直接面對消費者 (D2C) 營收的成長，而重組費用與成長性支出則進一步帶來壓力。

核心財務業績

由於傳統遊戲組合的玩家與營收持續流失，整體營收下滑。直接面對消費者營收翻倍成長至 1,470 萬美元，但該成長仍不足以抵銷整體衰退。

儘管營收下降，總營運成本仍有所增加，導致營運虧損擴大。綜合 AEBITDA 亦下滑，顯示營運惡化不僅限於 GAAP 重組費用及其他排除的費用。

綜合 AEBITDA 及其利潤率為非 GAAP 指標。淨虧損、營運虧損及稀釋後每股盈餘則是依 GAAP 基準列報。

業務與產品組合表現

傳統社群博奕遊戲仍是主要壓力來源，管理層指出持續存在的結構性逆風對玩家數量與營收皆造成影響。全公司平均每日活躍用戶 (DAU) 為 190 萬人，平均每月活躍用戶 (MAU) 為 780 萬人，ARPDAU（每日活躍用戶平均收入）為 0.32 美元；官方未提供這些指標的同期比較數據。

直接面對消費者 (D2C) 的營收從 670 萬美元增加 120% 至 1,470 萬美元。管理層表示，該管道占應用程式內購營收的比重顯著增加，透過將更多交易轉移出第三方分發管道，改善了平台的經濟效益。

較新產品的表現不如預期。《Tetris Block Party》截至 2026 年 6 月的每日活躍用戶數約為 12.3 萬人，但在首季度的上市行銷推廣後，新用戶成長有所放緩。管理層表示，早期的用戶參與度、變現能力及用戶獲取成本回收水平難以持續維繫。

《The Win Zone》在用戶參與度和變現方面的表現亦低於內部預期，促使 PLAYSTUDIOS 放慢投資並限制大規模行銷支出。《POP! Slots》的抽獎玩法項目持續進行驗證與公測，公司預計將於第三季完成測試。

成本節省尚未抵銷重組與成長性支出

部分費用類別展現了先前成本削減的成效。不含折舊與攤銷的營業成本從 1,460 萬美元降至 1,080 萬美元，而管理費用則從 1,130 萬美元降至 880 萬美元。

但這些節省的金額被其他方面的增加支出所抵銷。銷售與行銷費用從 1,310 萬美元升至 1,530 萬美元，研發費用從 1,420 萬美元升至 1,510 萬美元，重組成本亦從 10 萬美元攀升至 480 萬美元。扣除核心業務節省的費用後，因投資成長專案導致用戶獲取費用增加了 270 萬美元。

早期的「重塑計畫」(Reinvention program) 帶來了約 2,900 萬美元的年化營運費用節省，但這些節省最初用於資助用戶獲取和新產品開發方面超過 1,100 萬美元的額外同比投資。目前的「重生計畫」(Renewal program) 則旨在透過關閉 9 個工作室中的 4 個、裁撤 177 個職位、整合團隊、降低行銷支出以及減少銷售成本等措施，進一步實現 3,300 萬至 3,900 萬美元的年化成本節省。

淨虧損亦受到營業外項目的影響。PLAYSTUDIOS 認列了 220 萬美元的淨其他費用，而去年同期為淨其他收入 70 萬美元，這主要反映了或有對價公允價值變動帶來的 250 萬美元虧損。

資產負債表與資本配置

截至 2026 年 6 月 30 日，現金及現金等價物為 1.027 億美元，較 2025 年 12 月 31 日減少約 230 萬美元。流動資產總計 1.304 億美元，而流動負債為 4,350 萬美元。

PLAYSTUDIOS 的股票回購授權額度尚餘 3,850 萬美元，並已實施 Rule 10b5-1 交易計畫。公司預計將視市場狀況、法律要求及其他因素繼續進行回購。同時，管理層正在提高產品投資的回報門檻，並可能削減、重組或中止不符合標準的專案。

管理層優先事項

管理層的近期重點是完成「重生」重組計畫、穩定現有產品組合，並提升獲利能力與現金產生能力。對《Tetris Block Party》和 playSWEEPS 的投資將分階段進行，並取決於是否展現出回報，而非維持在固定水準。

公司亦在開發與營運團隊中選擇性導入支援 AI 的工作流程。管理層優先考慮能顯著提升生產力、執行品質或利潤率的應用，而非將 AI 視為獨立的成長專案。

近期內部人交易

提供的內部人資料顯示，在過去六個月內，透過 7 筆交易共買入 1,313,335 股，透過 1 筆交易賣出 47,968 股，淨買入 1,265,367 股。在最新記錄中，下列項目包含明確的買入或賣出價格以及交易價值。

這些記錄僅說明交易情況，本身並不代表內部人對公司前景的看法。

投資人需要關注的風險

• 傳統產品組合持續流失：即使直接面對消費者的滲透率持續提升，社群博奕玩家數量與營收的進一步下滑仍可能使總營收承受壓力。
• 新產品回報存在不確定性：《Tetris Block Party》的留存率、變現能力與成本回收指標難以維持，而《The Win Zone》的表現則低於內部預期。進一步削減或中止專案可能會限制未來的成長選擇。
• 重組執行與時程：「重生」計畫預計將降低年化成本，但效益需要時間才能完全展現。在此期間，重組費用與執行風險可能會持續影響列報的獲利能力。
• 行銷效率：即使總營收下降，本季的用戶獲取費用仍有所增加。若公司繼續資助較新的專案，提高留存率與回收率將至關重要。

摘要

PLAYSTUDIOS 2026 年第 2 季的業績反映出業務仍處於轉型期，正在從下滑的傳統產品組合過渡至更精簡、紀律更嚴明的營運模式。直接面對消費者的營收提供了顯著的抵銷效果，但總營收下滑、成長性支出增加、重組成本以及不利的營業外項目擴大了虧損並降低了 AEBITDA。接下來需要關注的重點包括「重生」計畫成本節省的實現情況、核心產品組合的穩定度，以及《Tetris Block Party》和 playSWEEPS 能否達到公司提高後的回報門檻。