KLX 2026 年第二季財報：產能利用率提升推升營收與毛利率

KLX Energy Services (Nasdaq: KLXE) 公布 2026 年第二季營收為 1.673 億美元，較去年同期的 1.59 億美元成長 5.2%，稀釋後每股虧損則自 1.04 美元收窄至 0.41 美元。截至 6 月 30 日的當季，較高的季節性活動與利用率帶動了更強勁的季增表現，不過營運現金流仍低於去年同期水準。

核心財務業績

營收較第一季成長 15.6%，其中包含納入 Wolf Pack Rentals 一個月所有權所帶來的 340 萬美元。若排除 Wolf Pack，管理階層表示，在連續油管、定向鑽井、技術服務與住宿業務的支持下，基本業務季增超過 13%。

獲利能力也較第一季大幅改善：調整後 EBITDA 從 1,110 萬美元增加至 1,870 萬美元，調整後 EBITDA 獲利率從 7.7% 提高至 11.2%。然而，與去年同期相比，調整後 EBITDA 幾乎持平，且獲利率略有下降。

調整後 EBITDA 與槓桿自由現金流為非 GAAP 指標。第二季槓桿自由現金流不包括與收購 Wolf Pack 相關的現金來源與用途。

業務與部門表現

完井服務占當季營收的 52%，其次是鑽井占 23%、生產占 16% 以及干預服務占 9%。在地理分布上，東北/中大陸 (Northeast/Mid-Con) 部門貢獻了最高的調整後 EBITDA 和獲利率，而落磯山脈 (Rocky Mountains) 部門雖然創下最大幅度的營收季增，但仍低於去年同期的表現。

由於連續油管、 技術服務和電纜作業增加，落磯山脈地區的營收季增 31.6%。產能利用率提高 使調整後 EBITDA 從第一季的 210 萬美元增加至 630 萬美元，不過 這仍低於去年同期的 1,040 萬美元。

在連續油管、 定向鑽井和住宿服務的推動下，西南部地區營收較第一季增長 20.3%。東北部/中大陸地區營收 季減 1.0%，主因是返排活動減少抵消了定向鑽井和住宿服務的增長，但產能利用率改善和 閒置時間減少，使調整後 EBITDA 較第一季增長 14.7%，年增 73.6%。

獲利能力、 現金流與資產負債表

調整後 EBITDA 的季增反映出更佳的 產能利用率與固定成本分攤。折舊與攤銷 從去年同期的 2,370 萬美元下降至 2,080 萬美元，但 利息費用從 1,100 萬美元增加至 1,250 萬美元，且 仍高於財報公布的營業利益。

營業現金流從第一季的 30 萬美元改善至 1,050 萬美元。 資本支出為 860 萬美元，主要用於維護， 而資產出售所得總計 220 萬美元，帶來了 410 萬 美元的槓桿自由現金流。

KLX 在本季結束時擁有 790 萬美元的現金，以及資產擔保 循環信用額度下可使用的 4,540 萬美元，總流動性 達 5,330 萬美元。淨負債從 3 月 31 日的 2.702 億美元和 2025 年底的 2.526 億美元增加至 2.81 億美元。

由於與收購相關的負債和薪資發放時間點，淨營運資金季減 15% 至 4,600 萬美元。管理階層預計第三季營運資金將再次增加， 以支持預期中更高的業務活動，這可能會消耗公司部分可用 現金和借貸額度。

收購 Wolf Pack 帶來的利益放大了 GAAP 獲利的改善，而調整後盈餘則維持在 接近去年同期的水準

KLX 在 6 月 2 日完成收購 Wolf Pack 後，認列了 650 萬美元的廉價購買利益。 該利益促使公司從去年同期的 870 萬美元營業損失轉為 210 萬美元的 營業利益，但此利益已從調整後業績中剔除。

在扣除收購利益和其他調整後，KLX 的調整後營業損失為 270 萬美元，而去年同期則為 580 萬美元。 調整後 EBITDA 年增僅 1.1%，顯示 GAAP 盈餘的表面改善大於 基本調整後盈餘的變化。

季增幅比較則呈現出不同的景象：調整後 EBITDA 增長 68%，且利潤率較第一季擴大 3.5 個百分點。 這表明，即使排除 Wolf Pack 的會計利益，較高的業務活動和產能利用率 仍帶來了顯著的營運改善。

業績展望

KLX 預計第三季營收將介於 1.76 億美元至 1.88 億美元之間。1.82 億 美元的中位數較第二季營收高出約 8.8%，反映出 完整季度納入 Wolf Pack 的貢獻，以及在兩期均排除 Wolf Pack 的 情況下，基礎業務預計將呈現個位數中段的季增長。管理階層亦預期， 隨著業務活動改善固定成本分攤，利潤率將會上升。

Wolf Pack 在 6 月創造了 340 萬美元的營收，管理階層 表示，這意謂著目前的年化營收運轉率約為 4,100 萬美元。該公司還報告指出，迄今為止的整合和交叉銷售 進展迅速。

投資人應留意的風險

• 產能利用率仍是改善利潤率的關鍵。 第三季展望假設業務活動將有所增長並改善固定成本 分攤，儘管管理階層提到，業界普遍預期產業 活動將持平。
• 槓桿和利息成本依舊龐大。 淨 負債達到 2.81 億美元，而單季利息費用 1,250 萬 美元則超過了營業利益。儘管總流動性達 5,330 萬美元，KLX 的現金 卻僅有 790 萬美元。
• 營運資金需求可能會限制現金 產生能力。 管理階層預計第三季營運資金將進一步 增加，且儘管營收較高，第二季營業現金流仍比去年同期 低了 45%。
• Wolf Pack 的整合必須能支持其前景展望。第三季的營收成長包含了被收購業務完整一季的貢獻，而更高的綜效預估則取決於持續的整合與交叉銷售的執行成效。
• 各地區的營運表現依舊不均。東北/中大陸地區實現了最強勁的年對年獲利成長，而落磯山脈地區的營收和調整後 EBITDA 仍低於 2025 年第二季的水準。

摘要

KLX 2026 年第二季的業績顯示出明顯的按季復甦，因為季節性活動、較高的產能利用率以及 Wolf Pack 一個月的營收，拉抬了銷售額和調整後 EBITDA。相較之下，年對年的表現較為平緩：營收溫和成長，調整後 EBITDA 幾乎持平，而申報的獲利改善主要得益於 650 萬美元的收購收益。第三季的活躍度、Wolf Pack 的整合、營運資金需求以及該公司高槓桿的資產負債表，是後續需密切關注的主要領域。