如新 2026 年第二季財報：營收下降 17.1%，非現金支出致 GAAP 虧損

如新集團 (NYSE: NUS) 公布 2026 年第二季營收為 3.201 億 美元，較去年同期的 3.861 億美元下滑 17.1%，而稀釋後每股盈餘 自去年同期的獲利 0.43 美元轉為每股虧損 5.14 美元；調整後每股盈餘則自 0.43 美元降至 0.20 美元。每個主要市場及兩大可申報 業務的營收均出現下滑，而非現金減損與稅務費用則導致了 2.498 億 美元的 GAAP 淨損。

核心盈餘數據

外匯對單季營收造成約 400 萬美元（即 1.0 個百分點）的負面影響。在固定匯率基礎上，營收 下滑 16.1%，這顯示匯率波動僅占營收 萎縮的一小部分。

在計入異常費用前，獲利能力也已走弱。調整後 營業利益減少了 36.5%，且調整後營業利益率收縮了 190 個基點，因毛利率下滑，加上銷售及 行政費用占營收比重增加。

銷售費用自 1.282 億美元降至 1.079 億美元，但 占營收比重從 33.2% 升至 33.7%。管理費用 金額亦從 1.067 億美元降至 9,080 萬美元，但 占營收比重則自 27.6% 升至 28.4%，顯示成本 降幅未能跟上營收下滑的速度。

業務與部門 表現

如新 (Nu Skin) 部門營收下滑 15.5% 至 2.712 億美元，而 Rhyz 部門營收則下滑 25.0% 至 4,890 萬美元。如新集團的每個主要市場 皆出現萎縮，其中以南韓市場的跌幅最大， 香港/台灣市場的跌幅最小。

匯率對各個市場造成的影響有顯著不同。與固定匯率下 5.5% 的跌幅相比，匯率降低了日本的呈報業績，但支撐了中國大陸的呈報結果；中國大陸按固定匯率計算的跌幅為 18.7%，而呈報跌幅為 13.7%。

如新 (Nu Skin) 營收的萎縮，伴隨著其客戶與銷售網路的下滑。中國大陸在銷售領袖層級是個例外，儘管其客戶人數減少了 11%，但該層級仍成長了 2%。

美洲地區客戶減少 24%，在所有列出市場中降幅最大，而南韓客戶則減少 19%。這些趨勢導致該公司的客戶與支持未來營收的活躍銷售參與者減少。

獲利能力與資產負債表

如新 (Nu Skin) 的合併毛利率下降至 68.2%，儘管核心如新業務的毛利率從 77.5% 微幅上升至 77.7%。合併毛利率下降以及銷售與管理費用率上升，共同導致調整後營業利益率從 8.0% 下降至 6.1%。

截至 2026 年 6 月 30 日，現金及約當現金為 1.896 億美元，低於 2025 年底的 2.386 億美元。存貨增加約 7.2% 至 1.915 億美元，應收帳款增加約 23.7% 至 4,890 萬美元。總債務（含一年內到期部分）從 2.242 億美元降至 2.137 億美元。

商譽自 8,360 萬美元降至 480 萬美元，反映出本季減損對資產負債表的影響。股東權益從年底的 8.052 億美元降至 5.427 億美元。如新在本季支付了 290 萬美元的股利，未進行股票回購，且其授權額度內仍剩餘 1.373 億美元。

非現金費用使調整後盈餘轉為龐大的 GAAP 虧損

本季的主要區別在於調整後獲利為正值，而 GAAP 則呈現大幅虧損。如新認列了 7,890 萬美元的減損損失，導致 GAAP 營業損失達 5,930 萬美元，而調整後營業利益則為 1,960 萬美元。

儘管申報了 6,320 萬美元的稅前虧損，該公司仍認列了 1.866 億美元的所得稅費用。其調節表指出，遞延所得稅資產的 1.675 億美元評價準備是主要的非現金稅務調整項目。因此，GAAP 有效稅率為負 295.4%，而調整後稅率則為 36.6%。

扣除特定減損及稅務影響後，調整後稅前淨利為 1,570 萬美元，調整後稅後淨利為 1,000 萬美元。調整後盈餘雖維持正值，但由於營收減少和營業利益率下降拖累了基礎業務，調整後每股盈餘 (EPS) 仍下滑超過一半。

財測指引

如新根據上半年表現及對 2026 年剩餘期間的預估，更新了全年展望。該指引繼續預測第三季和全年的營收均將較去年同期萎縮；新聞稿並未提供先前年度區間，因此無法將此次更新的修正方向予以量化。

該公司預計第三季將產生約 500 萬美元的現金轉型成本。這些成本是第三季 GAAP 與調整後每股盈餘 (EPS) 預估區間差異的主要原因。

管理階層觀點

執行長 Ryan Napierski 表示，如新正持續推廣其 Prysm iO 健康美容平台，並準備在印度正式推出。管理階層正吸取這些計畫的經驗，同時重新調整組織資源以支持其長期策略。

臨時財務長 Chelsea Lantz 將調整後的業績歸因於公司對獲利能力與紀律執行力的專注。然而，更新後的展望顯示，管理階層預期營收壓力將持續到 2026 年剩餘時間。

近期內部人交易

提供的 Yahoo Finance 摘要報告顯示，在過去六個月中，經由 19 筆內部人交易共買進 1,335,424 股，並經由 3 筆交易共賣出 17,082 股。由於近期的買進包含董事股票酬勞，因此報告的淨買進股數不應被視為等同於公開市場買入。

申報的三筆賣出規模相對有限，本身並不能作為判定內部人賣出原因的依據。

股數是根據申報的交易價格和金額進行的約略計算。

投資人需要留意的風險

• 客戶與銷售網路持續流失： 客戶、付費會員和銷售領袖人數均有所下降。進一步的萎縮可能會使如新的營收更難穩定。
• 廣泛的區域與業務部門疲軟： 每個主要市場的營收均呈現下降，且 Rhyz 的衰退速度快於核心的如新業務。缺乏成長的業務部門削弱了公司抵消其他地區疲軟的能力。
• 利潤率與轉型成本壓力： 由於費用降幅慢於營收降幅，調整後營業利益率有所下降。第三季預計約 500 萬美元的轉型成本可能會增加近期壓力。
• 存貨風險： 儘管季度和上半年營收下降，但存貨較年底有所增加。公司將不準確的需求預測和潛在的存貨銷帳視為營運風險。
• 新計畫的執行： Prysm iO 和計劃在印度推出的項目是管理階層策略的核心，但其貢獻取決於客戶和銷售團隊的持續興趣，以及產品與監管方面的成功執行。

摘要

如新 2026 年第二季的財報顯示，營收廣泛下降了 17.1%，伴隨著基本獲利能力走弱，以及導致 2.498 億美元 GAAP 淨損的大額非現金支出。雖然調整後獲利仍保持正值，但客戶群流失、所有主要市場萎縮以及調整後營業利益率下降，均顯示核心業務依然承壓。未來需要監控的重點包括 Prysm iO 和印度市場能否改善需求、成本重組能否穩定利潤率，以及如新能否在控制存貨和轉型成本的同時，達到財測目標。