monday.com 2026 會計年度第二季財報：營收成長 22%，非 GAAP 獲利率擴張

monday.com (NASDAQ: MNDY) 公布 2026 財年第二季營收為 3.646 億美元，年增 22%，而 GAAP 稀釋每股盈餘 (EPS) 從 0.03 美元上升至 0.08 美元。Non-GAAP 營業利益率擴大至 17%，但營業現金流與調整後自由現金流雙雙下降，使得強勁的調整後獲利表現與疲軟的現金產生能力形成對比。AI 產品 ARR 較第一季翻倍，因大客戶的採用進度持續領先整體客戶成長。

核心盈餘數據

營收成長包含了約 110 個基點的外匯益處。GAAP 毛利率下降了兩個百分點，但儘管有 2140 萬美元的重組費用，GAAP 營業損失仍有所收窄，而 Non-GAAP 營業利益則成長了約 36%。

下表採用截至 6 月 30 日止三個月的單季數據。

Non-GAAP 數字不含股份獎勵支出與重組成本等項目。調整後自由現金流的定義為自由現金流加上與建設公司總部相關的成本。

客戶、AI 與經常性收入趨勢

AI 產品 ARR 較上季翻倍，並在該季貢獻了 17% 的淨新增 ARR。monday.com 未揭露 AI 產品 ARR 的具體金額，但其對新增 ARR 的貢獻顯示 AI 產品正成為遞增經常性收入中更具意義的一部分。

成長仍集中在大型客戶。ARR 超過 10 萬美元與 50 萬美元的帳戶成長速度，明顯快於擁有 10 名以上用戶的更廣泛客戶群體，且這些較大規模的客戶群在公司 ARR 中所佔的比例也更高。

整體淨金額留存率為 109%，相較之下， ARR 超過 50,000 美元或 100,000 美元的客戶則為 115%。 總剩餘履約義務達到 9.37 億美元，成長 34%，而 流動剩餘履約義務 (current RPO)——即預計將在未來 12 個月內認列的義務—— 則成長 27% 至 7.5 億美元。

獲利能力、 現金流與資產負債表

由於營收成本增速快於銷貨收入，GAAP 毛利率下滑至 88%。 在營運層面，即使公司認列了 2,140 萬美元的重組費用， 較高的毛利仍有助於收窄 GAAP 虧損。

GAAP 與非 GAAP 營運業績之間的差異仍然 顯著。非 GAAP 營業利益排除了 4,120 萬美元的 股權薪酬和重組費用，而去年同期則排除了 5,660 萬美元的股權薪酬且無重組費用。

現金產生狀況與財報呈現的獲利走向相反。 營運現金流降至 5,540 萬美元，部分反映了來自 預付費用及其他資產的 3,080 萬美元流出，而去年同期為 1,700 萬美元。 遞延收入為 350 萬美元的現金用途，相較之下，2025 會計年度第二季 則為 1,840 萬美元的現金來源。

現金及約當現金從 2025 年底的 15.0 億美元降至 8.534 億美元， 而可變現有價證券總計為 2.194 億美元。 股票回購在第二季使用了 1.824 億美元，在 2026 年前六個月使用了 7.35 億美元。 該公司表示，8.7 億美元的授權額度已全部使用完畢， 該計畫項下已無可用於額外回購的股份。

財務指引

monday.com 預期第三季營收成長將放緩至 16%–17%，低於 第二季報告的 22%。全年指引預估營收成長為 19%–20%， 且非 GAAP 營業利益率約為 16%。

全年調整後自由現金流預計為 2.8 億 美元–2.9 億美元，利潤率為 19%–20%。第三季和 全年展望均假設匯率將產生 100–200 個 基點的負面影響。

管理階層觀點

共同執行長 Roy Mann 和 Eran Zinman 表示，monday.com 已對組織進行 重組、縮減了產品優先順序，並加大了對以 AI 為核心的工作平台的投入。 管理階層將預期調整後的組織描述為更快、更扁平，而財務長 Eliran Glazer 則將創紀錄的非 GAAP 營業利益歸功於更專注的 成本結構。

近期內部人交易

在提供的內部人交易數據中，過去六個月內，內部人買進了 7,755 股並賣出 2,611 股，淨買入 5,144 股。淨買入數量佔內部人申報持股 755 萬股的 0.10%。

最近的兩筆紀錄顯示了明確的交易方向與價值，皆涉及高階主管 George James Case 的賣出交易。申報的賣出總額約為 223,000 美元；單憑這些交易並不能確立內部人對公司前景的看法。

投資人應監控的風險

• 近期營收成長放緩：第三季財測指引顯示成長率為 16% 至 17%，相較於第二季的 22% 有所放緩，這使得客戶擴展速度和與 AI 相關的年度經常性收入 (ARR) 變得日益重要。
• 現金轉換能力減弱：儘管淨利和非 GAAP 營業利益有所增加，但營運現金流和調整後自由現金流雙雙下降。
• GAAP 與非 GAAP 之間存在巨大差距：股份補償費用和重組成本總計約為 6,270 萬美元，儘管非 GAAP 營益率達 17%，但 GAAP 營運表現仍接近損益兩平。
• 匯率曝險：外匯（FX）為第二季營收成長貢獻了約 110 個基點，但使非 GAAP 營益率降低了約 210 個基點。財測展望中預計將再面臨 100 至 200 個基點的負面影響。
• 重組執行：未來的業績部分取決於組織變革是否能在成本不超過預期效益的情況下，實現預期的專注度與效率。

總結

monday.com 2026 會計年度第二季的財報兼具 22% 的營收成長、大客戶採用率擴增，以及早期 AI 產品的吸引力，並伴隨著更高的非 GAAP 營益率。然而，毛利率與現金流有所減弱，GAAP 獲利能力仍接近損益兩平，且第三季的財測指引指向年增率放緩。未來主要的後續觀察指標包括 AI 對新年度經常性收入 (ARR) 的貢獻、大客戶的持續擴展、現金流轉換狀況，以及重組帶來的財務影響。