N-able 2026 會計年度第二季財報：營收成長 5.9%，ARR 達 5.445 億美元

N-able (NYSE: NABL) 公布 2026 會計年度第二季營收為 1.382 億美元，年增 5.9%，而 GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 為 0.01 美元，non-GAAP 稀釋後 EPS 為 0.10 美元。截至 2026 年 6 月 30 日止的季度，ARR 成長 6.0% 至 5.445 億美元，調整後 EBITDA 達到 3,990 萬美元，利潤率為 28.9%。

核心財務業績

訂閱營收繼續佔 N-able 營收的絕大部分，成長 6.1% 至 1.371 億美元。申報的總營收、訂閱營收和 ARR 成長率均高於固定匯率下的成長率，顯示匯率變動對 申報的成長率帶來了輕微的正面影響。

GAAP 與調整後衡量指標之間的獲利能力存在實質差異。 GAAP 淨利為 180 萬美元，而 non-GAAP 淨利為 1,870 萬美元，同時該公司公布的 GAAP 毛利率為 76.8%， non-GAAP 毛利率為 80.2%。

該公司表示，這些財務結果為初步數據，在申報 10-Q 表格的季度報告前仍需進行最終審查。

經常性營收與 業務執行

經常性訂閱仍是核心營運驅動力。 訂閱營收成長 6.1%，略高於總營收 5.9% 的成長率，而期末 ARR 依申報基礎成長 6.0%。若以 固定匯率計算，相應的成長率分別為 5.0%、4.7% 和 5.7%。

N-able 持續投資於網路安全和 AI 功能， 包括推出 Shadow AI Visibility。該公司也在班加羅爾開設了全球 能力中心 (Global Capability Centre)，以擴充研發、產品 管理和安全營運能力。該新聞稿並未 量化這些計畫所帶來的營收或成本貢獻。

獲利能力與資產負債表

調整後 EBITDA 為 3,990 萬美元，佔營收的 28.9%， 顯示 N-able 在實現中個位數營收成長的同時，仍維持了 相當高的調整後營運利潤。然而，GAAP 淨利為 180 萬美元，遠低於 non-GAAP 淨利 的 1,870 萬美元。non-GAAP 指標排除的項目包括 股份補償費用、攤銷、交易相關費用和重組成本。

截至 2026 年 6 月 30 日，N-able 持有 1.158 億美元的現金及現金 等價物，並申報了 3.923 億美元的債務（扣除債務發行 成本）。該新聞稿未提供季度營運現金流或 自由現金流數據。

財務預測 指向第三季成長放緩但調整後 EBITDA 利潤率提升

N-able 預期 2026 會計年度第三季的申報營收成長率約為 3%， 低於第二季記錄的 5.9%。與此同時，其第三季調整後 EBITDA 利潤率預測為 30% 至 31%，高於第二季的 28.9%，顯示儘管營收成長放緩，該公司仍預期將有更強勁的調整後獲利能力。

該公司也將全年 ARR 預測更新為 5.62 億美元至 5.65 億美元。由於提供的新聞稿中未包含先前的 ARR 預測區間， 因此無法確定該更新的方向與幅度。

此展望已納入管理階層對目前外匯匯率及總體經濟狀況的預期。

管理階層觀點

執行長 John Pagliuca 表示，N-able 正針對其最優先的機會重整資源、加速產品路線圖，並爭取與網路安全和人工智慧 (AI) 相關的需求。該公司已任命 Russell Rosa 為首席營收長，以支持由合作夥伴帶動的成長、拓展大型客戶，並在全通路生態系統中執行業務。

財務長 Tim O’Brien 強調了成長、創造現金流以及嚴格控管獲利能力的結合。他也表示，公司計劃積極實施股份回購計畫，不過新聞稿並未具體說明預期的回購規模或時程。

近期內部人交易

提供的內部人資料顯示，在過去六個月中，買入交易與賣出交易皆為零，內部人持股總計為 389 萬股。最近申報的 10 筆交易均為每股 0.00 美元的股票獎勵；由於未提供獎勵股份數量，因此這些記錄無法確定該授與的實質經濟規模。

這些授予不應被解讀為公開市場買進或賣出，且所提供的數據亦不足以用來推論內部人士對公司前景的看法。

投資人需要關注的風險

• 營收成長放緩： 第三季財測預估報告營收成長率約為 3%，而第二季則為 5.9%。全年 ARR 財測亦暗示報告成長率為 4% 至 5%，這使得客戶獲取、續約與擴展成為重要的指標。
• GAAP 與非 GAAP 獲利能力差距： GAAP 淨利為 180 萬美元，遠低於非 GAAP 淨利的 1,870 萬美元。投資人需要追蹤排除的成本，以及這些成本在未來期間是否依然龐大。
• 債務與利息義務： 債務達 3.923 億美元，顯著高於現金及約當現金的 1.158 億美元。公司將負債、借貸成本及相關營運限制視為風險。
• 內部控制缺失： N-able 揭露在 2026 會計年度第二季發現了重大缺失。若未能改善，可能會增加財務報表不實表達的風險並增加改善成本。
• 組織變革期間的執行力： 新任首席營收長的任命、資源重新配置以及更快速的產品路線圖，在 N-able 尋求合作夥伴主導的成長與擴大大型客戶滲透率之際，也對執行力提出了要求。

摘要

N-able 第二季的財報表現結合了中個位數的營收與 ARR 成長，以及 28.9% 的調整後 EBITDA 利潤率，而 GAAP 獲利能力仍遠低於其調整後的結果。第三季展望指出營收成長將放緩，但調整後 EBITDA 利潤率將提高，這使得銷售執行、經常性收入擴展、成本紀律以及改善已揭露之重大缺失之間的平衡，成為需要監控的主要問題。