Avalon Holdings 2026 年第 2 季財報：高爾夫成本降低推升營業利益

Avalon Holdings Corporation (NYSE Amex: AWX) 公布 2026 年第二季淨營業收入為 2,090 萬美元，較去年同期的 2,030 萬美元成長約 3.2%，同時基本每股盈餘 (EPS) 從 0.07 美元增至 0.23 美元。營業利益的增長速度快於營收，主因是高爾夫相關營運成本下降，使總營業費用幾乎維持不變。該季度於 2026 年 6 月 30 日結束，財報結果於 2026 年 8 月 7 日公布。

核心財務業績

淨營業收入年增 646,000 美元，而披露的營運成本和費用僅增加 38,000 美元。此差距推動營業利益增加 608,000 美元，並使營業利益率擴大約 2.8 個百分點。

歸屬於 Avalon 普通股股東之淨利增至三倍以上，達到 884,000 美元。此一改善反映出營業利益的提高，而單季利息費用幾乎維持在 504,000 美元不變。

表中所有數據均涵蓋截至 6 月 30 日止的三個月。

業務及部門表現

廢棄物管理和整體高爾夫相關業務的營收均有所增長，但高爾夫業務營收的組成表現好壞參半。餐飲及商品銷售有所成長，而其他高爾夫及相關業務則錄得輕微下滑。

廢棄物管理營收增加了 371,000 美元，而其營業成本則增加了 180,000 美元。因此，在折舊、攤銷及總部費用之前，營收與已揭露營業成本之間的差額改善了約 191,000 美元。

高爾夫相關業務對本季獲利改善的貢獻較大。儘管高爾夫相關總營收增加了 275,000 美元，但餐飲合計成本與高爾夫營業成本仍減少了 254,000 美元。在此基礎上，在折舊、攤銷及銷管費用 (SG&A) 之前，該部門的營收減去已揭露直接成本改善了約 529,000 美元。

利息費用使上半年獲利維持負值

截至 6 月 30 日止的六個月，營業淨營收增加約 6.2% 至 3,855.7 萬美元。營業利益改善至 622,000 美元，而去年同期則為營業損失 401,000 美元。

營運復甦仍不足以使上半年實現淨利。100.8 萬美元的利息費用超過了營業利益，使 Avalon 錄得 401,000 美元的稅前損失。歸屬於普通股股東的損失從去年同期的 122.5 萬美元（或每股 0.31 美元）收窄至 351,000 美元（或每股 0.09 美元）。

資產負債表與流動性

截至 6 月 30 日，現金及約當現金從 2025 年底的 411.4 萬美元增加至 479.5 萬美元。同期受限制現金從 873.0 萬美元減少至 816.6 萬美元。

包含短期與長期債務及信用額度的借款總額約為 3,150 萬美元，低於年底的約 3,180 萬美元。320 萬美元的信用額度則維持不變。

流動資產總計 1,849.6 萬美元，而流動負債為 1,811.6 萬美元。流動負債的增加主要受到遞延會員費收入的推動（自 352.9 萬美元增至 576.6 萬美元），部分被應付帳款自 798.4 萬美元降至 659.8 萬美元所抵銷。

投資人應留意的風險

• 利潤率的改善高度依賴於較低的高爾夫相關成本。高爾夫營業成本的降幅足以抵銷較高的餐飲成本與銷管費用。鑑於該公司溫和的營收成長，若此成本趨勢發生逆轉，可能會為營業利益帶來壓力。
• 相對於營業利益，利息費用依然顯著。上半年的利息費用超過了營業利益，儘管營運有所復甦，仍使稅前業績維持負值。
• 高爾夫營收的成長主要集中在餐飲與商品銷售。其他高爾夫及相關營收微幅下滑，這使得該部門整體成長的持續性成為需要留意的重要指標。
• 資產負債表的彈性依然受限。Avalon 擁有約 480 萬美元的未受限制現金，而債務及信用額度借款約為 3,150 萬美元，同時流動資產僅略高於流動負債。

摘要

Avalon 將第二季溫和的營收成長轉化為營業利益更大幅度的增長，主要是因為高爾夫相關的直接成本有所下降，而兩大主要業務類別均實現了更高的營收。單季營業利益率有所改善，基本每股盈餘 (EPS) 上升至 0.23 美元，但由於利息負擔，上半年獲利仍維持負值。未來的業績將取決於該公司是否能維持高爾夫成本的改善、保持廢棄物管理業務的成長，並產生足夠的營業利益以吸收融資費用。