Treace 2026 年第 2 季財報：儘管營收下滑，成本削減仍使虧損收窄

Treace Medical Concepts (NASDAQ: TMCI) 公布 2026 年第二季營收為 4,540 萬美元，較去年同期的 4,740 萬美元減少 4%；截至 6 月 30 日的該季 GAAP 稀釋後每股虧損從 0.28 美元收斂至 0.24 美元。有針對性的成本削減措施推動營業費用下降 8% 並縮小了淨虧損，儘管毛利率降至 78.5%，且調整後 EBITDA 仍維持負值，為 350 萬美元。Treace 還調高了全年營收預測區間的下限，並改善了調整後 EBITDA 展望。

核心財務數據

營收較去年同期減少約 200 萬美元，同時因銷貨成本略有上升，毛利下降約 210 萬美元。毛利率因此下降 1.2 個百分點至 78.5%。

費用削減的幅度足以抵銷毛利的下滑。營業費用總額減少約 420 萬美元，使營業損失收斂約 200 萬美元，淨虧損改善 150 萬美元。

調整後 EBITDA 是一項非 GAAP 衡量指標，排除股份基礎給付、訴訟費用、利息以及折舊與攤銷等項目。

業務與產品組合表現

Treace 的營運更新重點在於採用率，而非個別產品的營收。Lapiplasty 外科醫生用戶中，約有 40% 已採用 2025 年第三季推出的三款新型拇趾外翻系統中的至少一款，高於 2026 年第一季的 35%。這代表採用率較上一季增加了 5 個百分點。

該公司也開始限量上市其 SuperBite 加壓骨釘系統，並完成了使用 HyperPlate XM 動態加壓鎖定植入系統的首例手術案例。這些產品擴大了 Treace 在足部和踝部手術的覆蓋範圍，但該公司並未透露其營收貢獻。

管理階層將較去年同期改善的手術量趨勢和市佔率增長，歸因於更多人採用其更廣泛的拇趾外翻產品組合和新技術。然而，營收仍低於去年同期水準，因此將採用率轉化為營收成長將是下半年的重要衡量指標。

獲利能力、現金流與資產負債表

費用削減抵銷了毛利下滑

營業費用的下降是全面的。銷售與行銷費用從 3,310 萬美元降至 3,090 萬美元，研發費用從 550 萬美元降至 440 萬美元，管理費用從 1,610 萬美元降至 1,520 萬美元。Treace 將整體的減少歸因於整個組織實施的有針對性的費用計畫。

這一效益被較弱的毛利率表現部分抵銷。儘管營收下降，銷貨成本仍微幅增加至 980 萬美元，導致毛利降幅大於營收降幅。

營運資金支撐了今年以來的現金流

現金流數字涵蓋截至 6 月 30 日止的六個月，而非僅指第二季。儘管今年以來 GAAP 淨虧損為 3,380 萬美元，但營業活動創造了 250 萬美元的現金，而 2025 年上半年則為 110 萬美元。

這一差距主要受到 1,450 萬美元的非現金股份基礎給付以及營運資金變動的支撐，其中包括應收帳款減少 1,320 萬美元、應付帳款增加 930 萬美元。存貨增加使用了 350 萬美元的現金。Treace 另外報告指出，今年以來的現金使用量較去年同期減少了 57%，即 360 萬美元。

截至 6 月 30 日，現金及現金等價物總計 1,260 萬美元，有價證券為 3,300 萬美元，合併現金與證券為 4,560 萬美元。長期債務淨額為 5,600 萬美元。該公司表示，其信用額度在符合特定條件下可提供額外 1.15 億美元的流動性。

2026 年財務指引

Treace 將其全年營收財測的下限調高了 200 萬美元，同時維持上限不變。該公司還將其預期的調整後 EBITDA 虧損區間的上下限均改善了 100 萬美元，並重申了其現金使用目標。

該營收區間代表年增率介於衰退 4% 至持平之間。此展望假設手術量將持續成長，且隨著先前確定的 不利因素年化，下半年的年增率將有所改善。

投資人應 監控的風險

• 營收復甦仍未完全。 第二季營收 下降了 4%，且全年財測仍預期可能出現高達 4% 的衰退。此展望取決於手術量的持續成長以及 下半年比較基期的改善。
• 毛利率壓力可能會延遲獲利時程。 毛利率從 79.7% 降至 78.5%，儘管營收下降， 銷貨成本仍略有增加。
• 虧損與流動性需求依然重大。 Treace 單季淨虧損達 1,590 萬美元，且調整後 EBITDA 為負值，而其額外的信用額度流動性仍受限於 特定條件。
• 競爭與選擇性手術需求可能會影響 成長。 該公司指出，競爭加劇、 對微創拇趾外翻手術偏好的改變，以及 宏觀經濟不確定性導致選擇性手術需求疲軟，均為潛在的 不利因素。
• 智慧財產權訴訟成本增加。 單季訴訟成本從 110 萬美元上升至 210 萬美元，而 上半年成本則從 150 萬美元增加至 430 萬美元。

摘要

Treace 在 2026 年第二季的財報表現顯示出更好的成本控制，而非 重返營收成長。費用減少彌補了 毛利的下降，進而收斂了 GAAP 虧損，而營運資金的 變動則支撐了上半年為正的營業現金流。管理階層 正寄望於更廣泛的產品採用和手術量的持續成長 以改善下半年的比較基期，但營收萎縮、毛利率 下滑以及調整後 EBITDA 為負值，仍是需要監控的主要財務 指標。