Essent 2026 年第二季財報：較高損失成本抵銷營收成長

Essent Group (NYSE: ESNT) 公布 2026 年第二季 總營收為 3.627 億 美元，較去年同期的 3.191 億美元成長 13.6%，而稀釋每股盈餘 從 1.93 美元增至 2.08 美元。由於較高的損失準備與營業費用 抵銷了保費及投資相關收益的增幅，淨利減少 2.9% 至 1.897 億美元。房貸新承保業務 增加至 141 億美元，儘管房貸違約與準備金仍 高於去年同期水準。

核心盈餘數據

營收成長得益於已賺取淨保費增加 11.2%，以及 其他投資資產收益增加（自 450 萬美元增至 1,940 萬美元）。淨投資收益也小幅增加至 6,160 萬美元。

此增長被近乎增至三倍的損失及 損失調整費用準備，以及其他承保與營業費用增加 19.9% 所抵銷。因此，稅前淨利 幾乎持平，且在稅務費用增加後，淨利有所下滑。

業務與部門 表現

房貸保險仍是 Essent 的主要獲利來源。新 承保業務增加 12.7% 至 141.4 億美元，而有效保險金額 則達到 2,497.2 億美元，高於去年同期的 2,468.0 億美元。 然而，該部門營收僅小幅增加，且較高的損失成本 導致稅前淨利減少。

再保險業務在非房貸 業務的帶領下，營收成長速度快得多。其單季已賺取淨保費從 1,390 萬美元增至 4,360 萬美元，但損失準備也從不足 10 萬美元 增至 1,870 萬美元。取得成本也從 30 萬 美元增至 1,180 萬美元，導致儘管營收基礎較高，再保險稅前淨利仍低於 去年同期水準。

部門數據顯示營收擴張 與承保獲利能力之間存在明顯的分歧。

較高的 損失成本抵銷了保費與投資收益的成長

房貸保險的損失率自 7.0% 升至 13.6%，同時其 損失與損失調整費用 (LAE) 準備金自 1,530 萬美元增加至 2,940 萬 美元。違約的受保貸款數量達到 20,278 件，而上年同期為 17,255 件， 違約率自 2.12% 攀升至 2.53%。

理賠成本也有所增加。房貸保險理賠付現總額 自 900 萬美元增至 1,730 萬美元，而件均理賠支付金額自 42,000 美 元增加至 55,000 美元。房貸保險的損失與損失調整費用 (LAE) 準備 金為 4.75 億美元，高於上年同期的 3.46 億美元。

這些增幅解釋了為何即使總營收成長超過 13%，合併稅前淨利卻 幾近持平。其他投資資產的收益提供了顯著的抵銷作用，但並未能完全 吸收較高的房貸保險和再保險損失成本。

儘管淨利下滑， 股份數量減少仍推升了每股盈餘 (EPS)

稀釋後加權平均流通在外股數自 1.011 億股減少約 9.6% 至 9,140 萬 股。儘管總淨利下降 2.9%，該減幅仍使稀釋後每股盈餘 (EPS) 成長 了 7.8%。

Essent 指出，截至 2026 年 7 月 31 日止，今年以來已以 3.48 億美元回購了 580 萬股普通股。季末流通在外股數為 8,990 萬股，而上年同 期為 9,960 萬股。該公司亦宣布發放每股 0.35 美元的季度股利，將於 2026 年 9 月 10 日支付給截至 8 月 31 日名列股東名冊的股東。

流動性與資本 狀況

Essent 在 6 月底時擁有 65.5 億美元的現金與投資， 而 2025 年底為 66.1 億美元。借款維持在 5 億美元，債務對資本比 率為 8.11%，且公司擁有 5 億美元的未提用承諾額度。

在 Essent Guaranty，私營房貸保險公司資格要求下的可用 資產為 36 億美元，而最低要求資產為 20.9 億美元。這留下了 15.1 億 美元的超額可用資產，充足率為 172%，而上年同期分別為 15.8 億美元 與 176%。資本緩衝空間依然充裕，但兩項指標均較去年同期下滑。

近期內部人交易

提供的內部人數據顯示，在過去六個月中，共進行了 18 次買入 （共 258,588 股）與 8 次賣出（共 172,928 股），淨買入 85,660 股。據 報導，內部人持股總數為 502 萬股。

近期有五筆記錄包含明確的賣方、賣出 行為、日期與交易價值。另外五筆日期為 2026 年 5 月 7 日的董事紀錄 缺乏明確的交易行為與價值，因此未列入表格中。

所提供的數據未指明申報交易金額的貨幣單位。這些紀錄僅描述交易，並不代表內部人士對 Essent 未來表現的看法。

投資人需要留意的風險

• 房貸信用成本：若信用表現進一步惡化，較高的違約率、索賠嚴重程度和損失準備金可能會繼續對房貸保險的獲利能力造成壓力。
• 再保險承保效益：再保險收入快速增長，但其 77.9% 的綜合率以及較高的取得與損失成本表明，收入增長並未轉化為本季更高的稅前淨利。
• 房貸保險定價與留存率：淨平均保費率自 0.36% 降至 0.35%，而年度續保率自 85.8% 降至 84.0%。即使新承保業務保持較高水準，若這兩項指標持續面臨壓力，仍可能會限制保費增長。
• 資本緩衝趨勢：Essent Guaranty 持有的資產仍遠高於其最低要求，但由於該公司也透過股份回購與配息返還資本，其 PMIERs 超額與充足率較去年同期下降。

摘要

在已賺保費、投資相關收益增加以及流通股數大幅減少的支持下，Essent 在 2026 年第二季實現了兩位數的營收成長和更高的稀釋每股盈餘。然而，由於房貸保險和再保險的損失成本顯著增加，本業利潤並未成長。未來的業績將取決於新承保業務量和再保險的增長是否能抵消違約、索賠和承保費用的上升，同時 Essent 能否維持其資本緩衝。