Claritev 2026 會計年度第二季財報：營收成長但調整後 EBITDA 利潤率收窄

Claritev (NYSE: CTEV) 公布 2026 會計年度第二季營收為 2.575 億美元，較去年同期的 2.416 億美元成長 6.6%，同時 GAAP 稀釋每股虧損從 3.81 美元收窄至 3.49 美元。淨虧損小幅改善，現金生成能力有所提升，但由於服務與行政成本增長快於營收，調整後 EBITDA 利潤率有所下降。該公司還上調了 2026 全年度的多項預測指引區間。

核心財務業績

營收已連續第五個季度呈現年對年成長。由於營收成長快於總支出，GAAP 營業利益增至 2,340 萬美元，而淨虧損則收窄至 5,920 萬美元。

調整後 EBITDA 僅成長 1.1%，顯著慢於營收增速，且其利潤率萎縮了 3.3 個百分點。單季營業活動現金流量和自由現金流量仍雙雙改善了約 50%，儘管資本支出有所增加。

調整後 EBITDA 與自由現金流量均為非 GAAP 衡量指標。Claritev 將自由現金流量定義為營業活動現金流量減去資本支出。

由於營運成本增加，營收成長超越調整後 EBITDA

服務成本上升約 11.3% 至 6,770 萬美元，而一般與行政費用增加約 8.4% 至 5,540 萬美元。兩者的增長均快於營收，這解釋了為何儘管銷量增加，調整後 EBITDA 利潤率仍有所下滑。

GAAP 營業利益則呈現相反走勢，因為總支出僅增加約 4.0%，慢於營收成長。折舊與攤銷大致穩定，而租賃處分損失則從 1,70 萬美元降至 30 萬美元。

然而，該公司仍處於虧損狀態，因為單季利息費用高達 1.003 億美元，遠高於其 2,340 萬美元的營業利益。Claritev 因此錄得 7,660 萬美元的稅前虧損，以及 5,920 萬美元的淨虧損。

各項解決方案與垂直領域的預訂額均有所增長

管理階層報告，2026 會計年度上半年的預訂額超過 7,000 萬美元。Claritev 全年目標為 1 億美元，這將代表較 2025 會計年度成長 50%。

該公司特別指出第三方行政機構 (TPA) 市場的表現強勁，並在該市場完成了數筆達七位數金額的交易。管理階層也表示，預訂額廣泛分布於多個解決方案與垂直領域，這支持了其多元化業務的努力。此新聞稿並未揭露這些預訂額的營收認列時點，因此如何轉化為申報營收將是值得關注的重要指標。

Claritev 啟動轉型計畫已屆滿一年，該計畫專注於擴大其解決方案組合與可服務的垂直領域、在營運與產品創新中導入人工智慧 (AI)，以及提升全公司上下的執行力。

現金流量有所改善，但財務槓桿依然沉重

營業活動現金流量較去年同期增加 3,140 萬美元。應收帳款的有利變動促進了此一改善：應收帳款在本季挹注了 530 萬美元的現金，而去年同期則消耗了 3,010 萬美元。

資本支出增加 1,350 萬美元至 3,810 萬美元，折抵了部分營業活動現金流量的改善。儘管如此，自由現金流量仍增加 1,800 萬美元至 5,460 萬美元。

Claritev 在 6 月底時擁有 1,440 萬美元的未受限現金及現金等價物，低於 2025 年底的 1,680 萬美元。長期債務為 45.9 億美元，而年底時為 45.6 億美元；同時，循環信貸額度下的借款從 2,000 萬美元增加至 7,000 萬美元。股東權益赤字從 1.672 億美元擴大至 2.878 億美元。

2026 年財測指引

Claritev 上調了全年營收、調整後 EBITDA 以及自由現金流量的預估區間。資本支出與有效稅率假設則維持不變。

Claritev 並未將前瞻性調整後 EBITDA 與最直接可比的 GAAP 指標進行調節，理由是能見度有限，且包含激勵性薪酬、交易費用及某些公允價值計量等項目具有變動性。

近期內部人交易

提供的交易數據顯示，在 2026 年 2 月 27 日至 6 月 9 日期間，共有 9 筆內部人買進紀錄，申報總價值約為 149 萬美元。此數據不包含股票獎勵，且單憑這些交易並不能確立內部人對未來業績的預期。

投資人應 監測的風險

• 調整後 EBITDA 獲利率壓力： 服務與 行政成本的成長速度快於營收，導致調整後 EBITDA 獲利率下降了 3.3 個百分點。
• 利息費用與槓桿： 季度利息 費用大幅超過營業利益，使 Claritev 儘管 營收成長，但仍處於 GAAP 淨虧損狀態。
• 全年現金流執行情況： 第二季自由現金流 有所改善，但全年區間仍僅為 500 萬至 1,500 萬美元， 而規劃的資本支出維持在 1.6 億至 1.7 億 美元。
• 預訂轉換：管理階層將簽約額視為未來成長的指標，但上半年超過 7,000 萬美元的簽約額轉化為營收的速度，仍是一個重要的營運變數。

摘要

Claritev 2026 會計年度第二季的財報顯示，營收持續成長、GAAP 營業利益增加，且現金生成能力有所改善。主要抵銷因素為經調整後 EBITDA 利潤率壓縮，以及利息負擔持續導致重大淨損。投資人接下來的關注焦點將是：新增簽約額是否能轉化為營收、營運成本增速是否放緩，以及該公司能否在管理槓桿與資本支出的同時，實現其上修的全年財測指引。