AOI 2026年第二季財報：營收增86.4%，非GAAP轉盈

AOI（NASDAQ: AAOI）2026年第二季營收為1.919億美元，年增86.4%；GAAP稀釋後每股虧損0.28美元，去年同期為每股虧損0.16美元。資料中心和CATV業務共同帶動營收連續第五季創新高，非GAAP淨利轉正，但費用增加及多項調整使GAAP虧損持續擴大。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度，AOI營收較去年同期增加約8,900萬美元，GAAP毛利同步成長，但27.7%的毛利率年減2.6個基點。與此同時，研發、銷售及管理費用合計增至7,790萬美元，使營業虧損擴大。

在非GAAP基準下，公司實現550萬美元淨利，結束去年同期的虧損狀態。不過，調整後EBITDA仍為負數，表明營運層面的獲利改善尚未完全轉化為正的調整後EBITDA。

非GAAP毛利率為29.8%，年減僅0.6個基點，也高於27.7%的GAAP毛利率。兩種基準之間的差異主要涉及終止產品相關費用、股權激勵及非經常性項目。

業務與部門表現

資料中心業務是本季最主要的成長來源，營收年增約6,290萬美元，約占公司整體營收增量的71%。CATV業務營收增加約2,460萬美元，主要受1.8 GHz CATV產品放量帶動。

資料中心業務約占本季總營收的56%，已超過CATV業務。管理層表示，800G產品出貨量季增超過一倍，高速光模組需求和CATV產品採用率提升共同帶動整體營收成長。

獲利能力與資產負債表

儘管營收接近翻倍，AOI的GAAP毛利率仍從去年同期的30.3%降至27.7%，也低於上一季的29.1%。本季還認列約360萬美元終止產品相關費用，這是GAAP與非GAAP毛利率出現差距的原因之一。

營業費用由4,710萬美元增至7,790萬美元。其中，研發費用增至3,490萬美元，管理費用增至3,160萬美元，銷售及行銷費用增至1,150萬美元。營業費用年增約3,080萬美元，高於毛利約2,200萬美元的增量，因此營業虧損進一步擴大。

截至2026年6月30日，現金、約當現金及受限現金為5.088億美元，較2025年末增加2.927億美元。公司在擴充產能的同時，固定資產淨額由3.761億美元增至6.971億美元；存貨由1.831億美元增至2.788億美元，應收帳款由2.444億美元增至3.140億美元。應付帳款也接近翻倍至2.861億美元，反映資產負債表規模隨生產擴張明顯上升。

營收創新高且非GAAP轉盈，但GAAP虧損持續擴大

本季最需要區分的是報告基準。AOI的非GAAP淨利為550萬美元，而GAAP淨虧損為2,280萬美元，兩者相差約2,830萬美元。

這項差異包括約1,430萬美元的非GAAP稅務調整、490萬美元股權激勵費用、470萬美元非經常性費用，以及終止產品相關費用等。非GAAP結果顯示核心業務獲利能力有所改善，但GAAP虧損擴大且調整後EBITDA仍為負數，說明費用投入與會計調整對最終獲利的影響仍然顯著。

此外，本季GAAP加權平均稀釋股數為8,157萬股，高於去年同期的5,677萬股；第三季非GAAP指引採用約9,280萬股計算。股數增加會影響獲利改善反映至每股盈餘的幅度。

業績指引

AOI預計第三季營收將持續季增。以第二季1.919億美元營收為基礎，指引區間對應約32.9%至51.1%的季增幅；非GAAP毛利率區間則大致圍繞第二季的29.8%波動。

第三季每股盈餘指引使用約9,280萬股計算。公司未提供相應的GAAP獲利指引，原因是部分非GAAP調整項目無法合理預測。

管理層觀點

執行長Thompson Lin表示，800G產品本季出貨量季增超過一倍，公司也觀察到客戶對800G收發器和1.6 Tb產品的持續需求。管理層預計，相關需求將超過公司產能，直至2027年年中。

財務長兼策略長Stefan Murry表示，公司目前月產能接近20萬件，計劃在2026年末將800G和1.6 Tb產品的月產能力提升至約65萬件。該目標相當於現有產能的約3.25倍，產能爬坡進度將直接影響後續營收指引的實現。

近期內部人交易

所提供的Yahoo Finance資料指出，過去六個月內部人士合計買進1,818,109股、賣出830,528股，淨買進987,581股；內部人士合計持有約829萬股。與此同時，最近列出的單筆交易主要為直接持有股份的出售或股票授予，單筆交易本身不代表內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 產能爬坡風險： 管理層計劃在年末前將800G和1.6 Tb月產能力從接近20萬件提高至約65萬件。擴產進度、製造成本或供應鏈變化可能影響營收實現和毛利率。
• 利潤率壓力： GAAP毛利率年比和季比均下降，非GAAP毛利率也低於去年同期。高速成長尚未帶來GAAP利潤率同步改善。
• GAAP與非GAAP獲利差距： 本季非GAAP轉盈在相當程度上受到稅務、股權激勵、非經常性費用及終止產品相關項目調整的影響，調整後EBITDA仍為負數。
• 營運資金投入增加： 存貨、應收帳款、固定資產及應付帳款均較2025年末明顯上升，持續擴產將進一步考驗生產計畫和資金配置。
• 每股盈餘稀釋： 加權平均股數年增，第三季指引採用的股數進一步升至約9,280萬股，可能削弱淨利成長對每股盈餘的傳導。

總結

AOI第二季的核心變化是資料中心與CATV需求帶動營收快速成長，800G產品放量令非GAAP淨利轉正。另一方面，毛利率承壓、營業費用增加以及多項非GAAP調整使GAAP虧損持續擴大。接下來需要重點觀察800G和1.6 Tb產能能否按計畫提升、第三季營收成長能否實現，以及規模擴張能否最終轉化為GAAP獲利和正的調整後EBITDA。