i3 Verticals 2026財年第三季財報：ARR增8.3%，下調全年財測

i3 Verticals（NASDAQ: IIIV）2026財年第三季營收為5,306.7萬美元，年增2.2%；持續經營業務歸屬於Class A普通股股東的GAAP稀釋EPS為0.19美元，去年同期為虧損0.03美元。經常性收入成長快於整體營收，但非經常性收入疲軟及專案實施延遲影響季度業績，公司因此下調全年營收及調整後EBITDA指引。

核心業績數據

i3 Verticals本季持續經營業務淨利為587.8萬美元，去年同期淨虧損99.6萬美元。不過，公司營業層面仍虧損89.2萬美元，最終轉盈主要受990.3萬美元其他收入帶動。

非GAAP獲利指標溫和改善：調整後EBITDA成長4.6%，利潤率提高0.6個百分點；調整後稀釋EPS由0.23美元升至0.25美元。

由於商戶服務業務及醫療收入週期管理業務已出售，歷史業績已重列，持續經營數據僅反映處置後的剩餘業務。整體淨利與持續經營業務淨利不能直接替代使用：去年同期整體淨利包含終止經營業務的貢獻。

業務與分部表現

本季年度經常性收入（ARR）達1.741億美元，高於去年同期的1.608億美元，年增8.3%，明顯快於2.2%的季度營收增速。ARR包括SaaS、交易型軟體收入、軟體維護、經常性軟體服務及支付收入等，但不屬於營收預測，也未納入季節性因素。

管理層表示，部分非經常性收入持續疲軟，加上專案實施延遲，使季度業績低於公司自身預期。交通運輸市場已有四項重要州級服務上線，公司認為這些專案有助於後續經常性收入重新加速，但本季數據尚未反映其完整貢獻。

獲利能力、現金流與資產負債表

營業虧損由481.3萬美元收斂至89.2萬美元，主要財務變化之一為銷售、一般及行政費用由3,301.8萬美元降至2,885.8萬美元，年減13%。服務成本下降3%，但折舊及攤銷費用增加5%，或有對價公允價值變動費用為143.8萬美元。

儘管營業層面尚未獲利，公司憑藉990.3萬美元其他收入實現稅前利益719.1萬美元。同時，利息費用由80.6萬美元增至182.0萬美元，年增126%，顯示非營業項目對本季GAAP獲利影響較大。

現金流數據為截至2026年6月30日的九個月累計數據，而非單季數據。期內營業活動產生現金3,841.4萬美元，去年同期為淨流出827.6萬美元；投資活動使用現金6,812.0萬美元，融資活動使用現金3,218.4萬美元。

截至季末，現金及約當現金為264.7萬美元，低於2025財年末的6,667.2萬美元；長期債務為1.14276億美元，而財年末並無長期債務。公司還表示，自2024年10月以來，已透過回購計畫買回超過20%的流通股，但這項資本配置亦需結合現金下降及債務增加一併觀察。

經常性收入成長未能抵消非經常性業務壓力

ARR成長8.3%，但季度營收僅成長2.2%，反映經常性業務擴張尚不足以抵消部分非經常性收入疲軟及實施延遲的影響。這項分化也解釋了公司為何在ARR持續成長的同時，仍下調全年營收及調整後EBITDA指引。

另一方面，調整後EBITDA增速高於營收增速，利潤率提高至25.1%，費用下降對獲利形成支持。不過，GAAP營業利益仍為負數，淨利轉正又較依賴其他收入，因此後續仍需同時觀察專案上線能否轉化為營收，以及營業利益能否持續改善。

業績指引

公司下調截至2026年9月30日財年的營收、調整後EBITDA及調整後稀釋EPS區間。營收指引上下限分別降低500萬美元及800萬美元，調整後EBITDA指引上下限分別降低400萬美元及500萬美元；調整後EPS區間的調整幅度相對較小。

指引不包括未來收購及交易相關成本，調整後EPS採用25%的長期估計有效稅率。公司未提供前瞻性非GAAP指標與相應GAAP指標的量化調節。

管理層觀點

董事長兼執行長Greg Daily承認，第三季業績低於公司預期，主要原因是部分非經常性收入持續疲軟及實施延遲。管理層目前將交通運輸市場四項州級服務的上線，視為推動未來經常性收入成長的重要進展。

在資本配置方面，管理層確認自2024年10月以來已買回超過20%的流通股。此舉減少流通在外股數，但財報同時顯示期末現金下降、長期債務增加，投資人仍需綜合評估回購及資產負債表變化。

近期內部人交易

過去六個月，公司內部人士合計買入88,976股、賣出6,122股，淨買入82,854股，共涉及8筆買賣交易。以下為已提供的最近10筆內部人交易紀錄；其中零價格股票獎勵不屬於公開市場買入。

單筆內部人交易或股票獎勵不能單獨證明內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 非經常性收入持續疲軟： ARR增速高於整體營收，但非經常性收入壓力已導致全年營收及調整後EBITDA指引下調。
• 實施延遲： 專案上線推遲將延後營收認列，並可能影響新簽專案轉化為經常性收入的速度。
• GAAP營業利益尚未轉正： 本季淨利主要受其他收入支持，而核心營業結果仍為虧損，其他收入能否延續並不確定。
• 現金與債務變化： 九個月營業現金流轉正，但期末現金較財年末明顯下降，同時長期債務升至1.14276億美元，利息費用亦年增126%。
• 新專案轉化風險： 四項州級交通運輸服務已經上線，但其能否如管理層預期推動經常性收入重新加速，仍需後續季度數據驗證。

總結

i3 Verticals第三季呈現經常性收入成長、調整後利潤率改善與整體營收增速偏低並存的局面。費用下降及其他收入帶動持續經營業務轉盈，但非經常性收入疲軟及實施延遲促使公司下調全年指引；接下來應重點觀察州級交通運輸專案的營收貢獻、GAAP營業利益改善情況，以及回購背景下現金及債務的變化。