Con Edison 2026年第二季財報：淨利增約25%，重申全年財測

Con Edison（NYSE：ED）2026年第二季歸屬於普通股股東的淨利為3.08億美元，年增約25%；基本每股盈餘為0.83美元，去年同期為0.68美元。調整後淨利年增約28%至3.08億美元，主要受紐約聯合愛迪生公司（CECONY）電力與天然氣費率基礎提高、費率調升計費時點，以及部分費用下降帶動。

核心業績數據

本季GAAP淨利增加6,200萬美元，基本每股盈餘增加0.15美元。調整後淨利增幅高於GAAP淨利，原因是去年同期調整後淨利基期較低。

調整後每股盈餘的增幅略低於調整後淨利，主要受到普通股發行造成每股盈餘稀釋的影響。

調整後口徑排除了與MVP及Honeoye策略選擇評估相關的交易成本、稅務股權投資的假設帳面價值清算會計影響等項目。本季GAAP與調整後淨利數值相同，但相關調整項目並非不存在，而是在淨額上相互抵銷。

業務與部門表現

CECONY是本季淨利成長的主要來源，其年增金額超過集團整體增量，抵銷了輸電業務及母公司等其他項目的拖累。O&R的費率調升收益則被利息費用及其他因素抵銷。

在CECONY內部，電力費率基礎提高及費率調升計費時點貢獻2,500萬美元，天然氣業務的相同因素貢獻2,300萬美元。其他利息費用下降及電力營運與維護費用下降，分別增加900萬美元淨利；在建工程資金補貼收入增加則貢獻400萬美元。

O&R的電力與天然氣基礎費率調升，分別貢獻300萬美元及200萬美元，但長期債務利息費用增加300萬美元，其他因素減少200萬美元，因此該業務整體淨利年增大致持平。

Con Edison的紐約電力與天然氣費率計畫採用收入脫鉤機制，交付量相對於核准水準的變化通常不會直接影響營收；天然氣及CECONY蒸汽銷售亦設有天氣正常化條款。因此，本季淨利成長較多來自核准費率基礎及成本變化，而非能源交付量波動。

MVP出售收益推升上半年GAAP淨利，但未改變第二季主軸

2026年上半年，Con Edison的GAAP淨利為12.32億美元，基本每股盈餘為3.37美元；調整後淨利為10.98億美元，調整後每股盈餘為3.00美元。兩種口徑的主要差異來自出售Mountain Valley Pipeline權益所產生的1.34億美元稅後收益，相當於每股0.37美元，該收益未計入調整後業績。

這項出售收益主要影響上半年累計數據。若單看第二季，GAAP與調整後淨利均為3.08億美元，因此本季年增主要反映受監管公用事業業務的營運變化，而非MVP出售收益。

業績指引

公司重申2026年全年調整後每股盈餘指引，管理層同時表示年初至今業績仍符合預期。由於部分交易成本及HLBV會計影響須至年底才能確定，公司未提供相應的GAAP每股盈餘指引。

該指引排除了出售MVP權益帶來的每股0.37美元稅後收益、MVP權益帳面基礎差異增值帶來的每股0.01美元稅後收益，以及MVP與Honeoye策略評估交易成本、稅務股權投資HLBV會計影響。

管理層觀點

董事長兼執行長Tim Cawley表示，公司將持續投資於電網可靠性與系統韌性，包括為極端高溫期間做好準備，同時控制客戶負擔並支持紐約州的潔淨能源轉型。

財務長Kirk Andrews表示，年初至今的業績符合公司預期。建築與交通電氣化需求是公司長期投資計畫的重要支持因素；Con Edison預計至2035年將有28座新變電站投入運轉，並計畫進行數百億美元的其他資本投資。

近期內部人交易

所提供資料顯示，過去六個月內部人士共有22筆買入，涉及79,315股，以及2筆賣出，涉及9,834股，淨買入69,481股。內部人士合計持有約75.18萬股，淨買入比例為10.20%；這些彙總數據不應與具董事薪酬性質的股票授予混為一談。

最近披露的10筆紀錄皆為董事股票獎勵，而非公開市場的主動買入或賣出。

投資人需要關注的風險

• 費率計畫執行風險： 本季成長高度依賴電力與天然氣費率基礎擴大及費率調升計費時點。若未來核准費率無法涵蓋投資與營運成本，公用事業報酬可能承壓。
• 資本投入與融資成本： 公司計畫建設28座新變電站，並進行數百億美元資本投資。O&R本季已受到長期債務利息費用增加300萬美元的影響，未來融資成本與資本市場准入將影響投資報酬。
• 股本稀釋： 普通股發行使本季每股盈餘年增金額減少0.02美元。若公司持續透過發行股票支持資本計畫，淨利成長未必能等比例轉化為每股盈餘成長。
• 非核心交易與會計波動： MVP及Honeoye策略評估成本，以及HLBV會計影響尚無法完全確定，可能持續造成GAAP與調整後業績之間的差異。
• 建設與成本壓力： 供應鏈中斷、通膨及關稅變化可能提高電網升級與系統韌性專案成本，影響資本專案進度與報酬。

總結

Con Edison第二季淨利成長主要由CECONY費率基礎擴大、費率調升計費時點及部分費用下降帶動，O&R則受到債務利息費用上升抵銷。公司重申全年調整後每股盈餘指引，後續重點在於大規模資本計畫能否透過費率機制形成合理報酬，以及融資成本與股本稀釋是否持續限制每股盈餘成長。