Serve Robotics 2026年第二季財報：營收增404%，下調全年指引

Serve Robotics（NASDAQ: SERV）2026年第二季營收為323.8萬美元，年增404%；GAAP稀釋後每股淨損失為0.80美元，去年同期為每股淨損失0.36美元。營收結構與毛利率有所改善，但淨損失擴大至6,412.7萬美元；公司同時因Uber Eats交付量低於預期而下調全年營收指引。

核心業績數據

本季營收持續自較低基期快速成長，車隊服務與軟體服務均實現三位數年增幅。然而，成本規模仍遠高於營收：營收成本為1,201.7萬美元，總營運費用達5,728.6萬美元，導致GAAP及非GAAP虧損進一步擴大。

毛利率雖然仍為負值，但年比及季比均有改善。依披露數據計算，第二季GAAP毛利率約為-271.1%，較第一季約-301.6%提升約30.5個百分點。

業務與分部表現

車隊服務仍為主要營收來源，第二季營收為230.5萬美元，季增約17.7%；軟體服務營收為93.3萬美元，季減約9.1%。兩項業務均較去年同期成長，但車隊服務增幅較高。

營收來源更為多元：經常性營收占總營收逾50%，廣告營收接近食品配送營收的50%。DoorDash合作營收季增接近50%，公司也新增NoScrubs Laundry洗衣配送合作。

醫療業務第二季營收符合公司預期。2026年上半年，Serve與醫院客戶續簽7份多年期合約，並新增2家醫院客戶。營運指標方面，日均活躍機器人為792台，高於去年同期的160台，但低於第一季的812台；日均供應時數為9,809小時，也低於第一季的10,295小時。公司註明，2026年數據同時包括室外與室內機器人，因此與去年同期的直接可比性有限。

獲利能力、現金流與資產負債表

第二季營收季增9%，營收成本則大致持平於約1,200萬美元，使毛利率較前一季改善。管理層將此一變化歸因於高毛利率經常性營收占比升至總營收的一半以上。然而，現有營收規模仍不足以覆蓋車隊及相關服務成本，公司持續錄得877.9萬美元毛損失。

總營運費用由第一季的4,278.1萬美元升至5,728.6萬美元，其中一般及行政費用增至2,484.4萬美元。第二季股權激勵費用為1,468.5萬美元，高於第一季的735.3萬美元；但扣除股權激勵、無形資產攤銷及收購相關費用後，非GAAP營運費用仍由3,185.5萬美元增至4,038.5萬美元。

現金流數據僅按上半年基準披露。2026年上半年，營運活動使用現金8,473.8萬美元，投資活動使用現金2,771.4萬美元；融資活動帶來8,532.6萬美元現金，其中8,492.2萬美元來自ATM市場增發。

截至6月30日，公司持有7,911.2萬美元現金及約當現金、1.563億美元短期有價證券與500.1萬美元長期有價證券，合計流動性為2.404億美元。同期間流通股數由2025年年底約7,473萬股增至約8,650萬股，增幅約15.7%，顯示公司在補充流動性的同時也增加了股份數量。

多元化營收成長未能抵銷Uber Eats交付量下滑

本季最值得關注的變化是，營收年增404%、DoorDash合作營收季增接近50%，但公司仍下調全年營收指引。原因並非所有配送管道同步走弱，而是Uber Eats合作的交付量低於預期，第二季已出現下滑，公司也移除了原先納入下半年預測的相關需求。

這表明Serve的廣告、軟體、醫療及其他配送營收正在擴大，但現階段單一大型配送平台的交付量變化，仍足以影響全年營收目標。公司選擇將車隊與資本集中於回報較高的機會，並同步降低全年非GAAP營運費用計畫，以因應營收預期下滑。

業績指引

Serve將2026年全年營收指引調整為900萬至1,000萬美元，主要反映Uber Eats交付量低於預期。同時，公司將非GAAP營運費用區間的上下限均下調2,000萬美元，顯示管理層正收緊支出計畫。

投資人需要關注的風險

• Uber Eats交付量風險： 該合作的交付量下滑已影響第二季營收，並促使公司刪除下半年部分預期需求。若交付量無法恢復，全年營收仍可能承壓。
• 毛利率仍為負： 經常性營收占比提高帶動毛利率改善，但第二季營收成本仍約為營收的3.7倍，商業規模尚未覆蓋直接成本。
• 費用與虧損持續擴大： 非GAAP營運費用及調整後EBITDA虧損均明顯年增，說明虧損不僅來自股權激勵或收購相關會計項目。
• 現金消耗與股份增加： 上半年營運活動使用現金8,473.8萬美元，公司同期主要透過ATM增發補充資金，流通股數較2025年年底增加約15.7%。

總結

Serve Robotics第二季實現三位數營收成長，車隊服務、DoorDash合作、廣告及經常性營收構成主要推動因素，毛利率亦持續改善。但公司仍處於高成本擴張階段，毛損失、營業損失及調整後EBITDA虧損均擴大。接下來應重點觀察Uber Eats交付量、經常性營收能否持續提高毛利率，以及下調後的費用計畫能否減緩現金消耗。