Friedman Industries 2027財年第一季財報：營收增78%，淨利1,278萬美元

Friedman Industries（NASDAQ：FRD）2027財年第一季營收為2.400億美元，年增78%；稀釋後每股盈餘為1.79美元，上年同期為0.71美元。創紀錄的銷量、平均售價上升及利潤率擴張，使淨利增至1,278萬美元，但經濟避險虧損抵銷了部分營運收益。

核心業績數據

在截至2026年6月30日的季度內，公司銷量約20.6萬噸，年增28%、季增9%。年增的約4.55萬噸中，約3.3萬噸來自既有設施的同設施成長，其餘增量來自於2025年8月收購的Century Metals。

銷量與平均售價同步上升，使營業利益的增速明顯快於營收。依披露數據計算，營業利益率由上年同期約5.2%升至約8.8%。

EBITDA是公司採用的非GAAP指標，係以淨利為基礎，加回利息、所得稅、折舊及攤銷計算。

業務與分部表現

兩個業務分部的營收均實現成長，但平軋產品業務的營業利益成長較快，為本季度整體獲利擴張的主要來源。

平軋產品分部售出約17.5萬噸存貨產品，高於上年同期的13.25萬噸；代加工量則由1.9萬噸降至1.75萬噸。存貨產品平均售價從每噸926美元升至1,262美元，增幅約36%。公司將銷量成長歸因於客戶需求增強、提高產能利用率的商業措施，以及收購Century Metals。

管材分部銷量由9,000噸增至1.35萬噸，成長50%；平均售價由每噸1,206美元升至1,341美元。銷量與售價均上升，但該分部營業利益增速低於營收增速。

獲利能力、現金流與資產負債表

營業利益由704萬美元增至2,103萬美元，反映較高的吞吐量及利潤率改善形成營運槓桿。不過，經濟避險由上年同期收益28萬美元轉為虧損276萬美元，前後變化約303萬美元；利息費用亦由68萬美元升至122萬美元，抵銷了部分營業利益成長。

本季度營業現金流為730萬美元，低於1,278萬美元的淨利，兩者相差約548萬美元。新聞稿未說明差異的具體來源，因此後續仍須結合應收帳款、存貨及應付帳款的變動，觀察利潤轉化為現金的情況。

截至2026年6月30日，總資產為3.734億美元，較2026年3月31日增加3,663萬美元；總負債增加約2,397萬美元至2.093億美元，股東權益增加約1,266萬美元至1.642億美元。流動資產增至2.911億美元，但流動負債也由7,615萬美元升至1.003億美元。

同設施成長占主要增量，收購持續提供補充

本季度銷量年增約4.55萬噸，其中約3.3萬噸來自收購前已營運的設施，約占增量的73%；Century Metals貢獻其餘約1.25萬噸。由此來看，本季度成長並非完全依賴併購，既有設施提高產能利用率及拓展客戶的措施貢獻了大部分增量。

Century Metals同時擴大公司的地理覆蓋範圍及產品服務能力。收購貢獻與既有業務成長疊加，加上平均售價提高，帶動營收成長78%、營業利益成長約199%，呈現本季度營收成長向利潤端放大的效果。

業績指引

公司預計2027財年第二季銷量將與第一季大致相當，並預期平均售價上升將帶動銷售利潤率季增改善。公司未提供具體的銷量區間或利潤率目標，因此指引重點在於維持約20.6萬噸的高位銷量，同時實現價格及利潤率提升。

投資人需要關注的風險

• 高位銷量能否延續： 第二季展望以銷量維持在第一季創紀錄水準附近為基礎。若客戶需求或產能利用率下降，營收及營運槓桿可能受到影響。
• 售價變化對利潤率的影響： 管理層預期平均售價上升將帶動第二季利潤率改善；若鋼材及相關產品價格未如預期提高，利潤率改善可能無法實現。
• 經濟避險結果波動： 本季度經濟避險虧損276萬美元，上年同期為收益28萬美元。避險損益的變動可能持續造成營業利益與稅前利潤之間的差異。
• 現金轉化與費用成長： 本季度營業現金流低於淨利，同時銷售、一般及行政費用由546萬美元增至1,084萬美元。若營運資金占用或費用成長持續，可能限制利潤成長轉化為現金流。

總結

Friedman Industries本季度的核心變化是銷量、平均售價及利潤率同步上升，帶動營業利益與淨利的增速明顯超過營收。大多數銷量增量來自既有設施，Century Metals則提供額外規模及業務覆蓋；接下來需重點觀察第二季能否維持約20.6萬噸的銷量、售價上漲能否轉化為利潤率改善，以及營業現金流能否更接近淨利。