Grove 2026財年第二季財報：營收降16.9%，虧損收窄

Grove（NYSE: GROV）2026財年第二季營收為3,657萬美元，年減16.9%；歸屬於普通股股東的每股虧損為0.03美元，去年同期虧損0.10美元。客戶規模縮減持續拖累營收，但營運費用下降帶動淨虧損收窄，調整後EBITDA已連續第三季為正。

核心業績數據

本季營收年減，主要是因年初活躍客戶基數較小。公司將此歸因於廣告投入減少，以及2025年電商平台中斷造成的客戶流失；DTC單筆訂單營收提高，部分抵銷客戶與訂單數量下降的影響。

獲利表現優於去年同期，主要原因是營運費用年減27.0%至2,040萬美元。人員、履約、出庫運輸及廣告支出減少，抵銷營收下滑帶來的壓力。

調整後EBITDA利潤率由去年同期的-2.1%改善至1.3%，淨虧損率則由-8.2%收窄至-2.5%。

業務與分部表現

DTC業務仍受到客戶流失影響。訂單量及活躍客戶均下降超過23%，儘管單筆訂單營收成長6.1%，但不足以抵銷客戶規模縮減。

單筆訂單營收提高，主要來自高價商品占比上升、產品類別擴展及促銷效率改善。去年同期曾進行增加小額訂單量的測試，該測試本季未重複進行，也使年增率比較受益。

相較第一季，總營收成長1.0%。此一季增改善來自非DTC通路，主要為QVC和Amazon；DTC營收則略為下降，顯示整體季增長尚未來自核心客戶規模恢復。

獲利能力、現金流與資產負債表

毛利率下降190個基點，主要受到本季一次性存貨處置，以及去年同期已提列減損存貨出售收益未再出現的影響。更具針對性的促銷策略部分緩解壓力，公司表示，於2025年第四季推出的Grove Green Rewards忠誠度計畫提高了促銷效率。

營運費用由2,790萬美元降至2,040萬美元。其中，廣告費用由272萬美元降至124萬美元；公司同時減少人員相關支出，並因訂單量及出庫運費下降而降低履約成本。這些成本削減是營業虧損與淨虧損明顯收窄的主要原因。

本季營業現金流為正130萬美元，受存貨減少等有利營運資金變動及非現金費用加回帶動。截至2026年6月30日，現金、現金等價物及受限制現金合計1,140萬美元，高於3月底的1,040萬美元；其中現金及現金等價物為835萬美元。正向營業現金流帶來的增量，部分被電商平台升級相關資本化支出抵銷。

客戶規模縮減仍是成長與獲利之間的核心制約

Grove目前的改善主要來自成本控制，而非營收恢復。營運費用下降27.0%，使調整後EBITDA連續三季為正，但同期營收下降16.9%，DTC活躍客戶減少23.3%。這意味著獲利改善仍伴隨客戶取得投入下降及客戶基數縮減。

單筆訂單營收成長6.1%，說明產品組合及促銷效率有所改善，但訂單量下降23.6%的影響更大。後續需觀察新的訂閱體驗及電商平台改善能否減緩客戶流失，並將非DTC通路帶來的季增長擴展至DTC業務。

業績指引

公司重申2026財年全年指引，未調整營收或調整後EBITDA區間，並持續預期2026年剩餘季度的營收將逐季改善。由於第二季年增營收仍在下降，能否實現連續季增將是檢驗業務恢復的重要指標。

管理層觀點

執行長Jeff Yurcisin表示，營運紀律正更清楚地反映在財務報表中。第二季公司推出新的訂閱體驗，希望依據客戶下單頻率提供更順暢、客製化的服務。

管理層表示，2025年初開始的技術遷移最後一項主要工作已完成，下一階段將轉向以客戶為中心的產品創新。該投入的實際效果仍需透過活躍客戶、回購訂單及DTC營收是否恢復來驗證。

投資人需要關注的風險

• DTC客戶持續流失： 活躍客戶及訂單量均下降超過23%，若新訂閱體驗無法改善留存率，單筆訂單營收成長仍可能不足以扭轉營收下滑。
• 降低廣告投入對成長形成後續壓力： 廣告支出減少有助於短期獲利，但公司已明確指出，較低廣告投入導致新客戶減少，並透過訂閱業務的循環效應進一步影響回購訂單。
• 毛利率承壓： 一次性存貨處置及去年同期收益未重現，使毛利率下降190個基點。若存貨及促銷因素持續不利，成本削減對獲利的支撐可能被削弱。
• 營收指引依賴連續季增改善： 公司預期剩餘季度營收逐季提高，但第二季的季增長主要來自QVC和Amazon，DTC營收仍略為下降。
• 流動性與平台投資需要平衡： 公司期末現金、現金等價物及受限制現金合計1,140萬美元，電商平台資本化投入已部分抵銷正向營業現金流。

總結

Grove第二季的主要變化是營收持續縮減，但成本削減令虧損及調整後EBITDA改善。公司已連續三季實現正調整後EBITDA，並維持全年指引；接下來更關鍵的是活躍客戶及DTC訂單能否止跌，以及新訂閱體驗與非DTC通路成長能否帶動剩餘季度營收持續季增回升。