AAOI 2026財年第二季財報：營收增86.4%，非GAAP轉盈

Applied Optoelectronics（NASDAQ：AAOI）2026財年第二季營收為1.919億美元，年增約86.4%；GAAP稀釋後每股虧損0.28美元，去年同期為虧損0.16美元。資料中心與CATV業務共同帶動公司連續第五季締造營收紀錄，非GAAP淨利亦轉為正值，但GAAP淨虧損擴大，毛利率較去年同期下滑。

核心業績數據

本季營收成長主要來自資料中心高速光模組需求，以及1.8 GHz CATV產品出貨放量。儘管GAAP毛利年增約70.7%，但增速低於營收，因此GAAP毛利率下降2.6個基點。

公司以非GAAP基準實現獲利，但GAAP淨虧損由910萬美元擴大至2,280萬美元。兩種基準之間的差異涉及股權激勵、停產產品相關費用、非經常性費用及稅務調整等項目。

非GAAP毛利率為29.8%，較去年同期的30.4%下降0.6個基點，但較第一季的29.2%提高0.6個基點。

業務與分部表現

資料中心業務是本季最主要的營收增量來源，營收年增約140.4%，占總營收約56.1%。管理層表示，800G產品出貨量季增超過一倍，高速光模組需求帶動該業務成長。

CATV業務營收年增約43.8%，主要受1.8 GHz產品大規模採用帶動。電信業務增速較高，但營收規模仍小，對整體業績的影響有限。

資料中心與CATV合計貢獻約98%的單季營收，意味著公司目前的成長高度依賴這兩個市場。

獲利能力、現金與資產負債表

公司單季營業費用由4,714萬美元升至7,793萬美元，研發、銷售及行銷、一般及行政費用均有所增加。營業費用年增約65.3%，低於營收增速，因此GAAP營業虧損率由去年同期約15.5%收斂至約12.9%，但營業虧損金額仍擴大。

截至2026年6月30日，公司現金、約當現金及受限制現金為5.088億美元，高於2025年末的2.160億美元。同期存貨由1.831億美元增至2.788億美元，應收帳款由2.444億美元增至3.140億美元，反映公司在營收與產能擴張過程中投入更多營運資本。財報未提供單季營業現金流或自由現金流數據。

營收快速成長，但GAAP虧損仍在擴大

本季的核心分歧在於營收創紀錄、非GAAP獲利轉正，但GAAP虧損反而擴大。除毛利率較去年同期下降外，研發費用由2,061萬美元升至3,487萬美元，一般及行政費用由1,839萬美元升至3,157萬美元，抵銷部分營收擴張帶來的獲利貢獻。

GAAP與非GAAP淨利相差約2,826萬美元。主要調整項目包括486萬美元股權激勵費用、359萬美元停產產品費用、110萬美元相關非現金費用、474萬美元非經常性費用，以及1,426萬美元稅務相關調整。投資人需同時觀察非GAAP獲利改善能否逐步轉化為GAAP虧損收斂。

業績指引

公司預計第三季營收將持續季增。以第二季1.919億美元為基礎，第三季營收指引對應約32.9%至51.1%的季增幅；非GAAP淨利指引也高於第二季的548萬美元。

每股盈餘指引以約9,280萬股計算，高於第二季非GAAP稀釋後每股盈餘所使用的8,815萬股。

管理層觀點

CEO Thompson Lin表示，800G產品於第二季加速放量，公司同時看到客戶對800G收發器及1.6 Tb產品維持高度參與度。管理層預計，相關需求在2027年年中以前仍將超過公司的生產能力。

CFO Stefan Murry表示，公司製造能力正接近每月20萬件，並計劃在2026年末具備每月生產約65萬件800G及1.6 Tb產品的能力。該擴產計畫是營收持續成長的基礎，但也對製造執行、存貨管理及資本投入提出更高要求。

近期內部人交易

所提供的近兩年內部人交易紀錄顯示，最新10筆紀錄中有9筆為賣出、1筆為股票授予。以下僅列示客觀交易資訊；股票授予與公開市場賣出的性質不同，單憑這些紀錄無法判斷內部人士對公司前景的態度。

投資人需要關注的風險

• 產能擴張執行風險： 管理層計劃將800G及1.6 Tb產品的月產能從接近20萬件提升至約65萬件，擴張幅度較大，製造或供應鏈延誤可能影響營收指引兌現。
• 毛利率壓力： GAAP與非GAAP毛利率均低於去年同期。若產品組合、製造成本或定價持續承壓，營收成長未必能同步轉化為獲利。
• GAAP與非GAAP獲利差異： 公司已實現非GAAP獲利，但GAAP淨虧損擴大，後續需關注調整項目是否下降，以及營業費用能否獲得有效吸收。
• 營運資本增加： 存貨及應收帳款較2025年末明顯上升。若產品放量或客戶回款不如預期，可能增加現金占用。
• 業務集中度： 資料中心與CATV合計貢獻約98%的營收，這兩個市場的客戶訂單、部署節奏或需求變化將直接影響公司業績。

總結

AAOI第二季受惠於800G高速光產品及1.8 GHz CATV產品放量，實現接近翻倍的營收成長，並在非GAAP基準下恢復獲利。接下來最重要的觀察點是第三季高成長指引能否兌現、800G與1.6 Tb產能擴張是否順利，以及營收規模擴大能否帶動GAAP虧損及毛利率持續改善。