Funko 2026財年第二季財報：關稅收益推升毛利率至56.6%

Funko（NASDAQ：FNKO）2026財年第二季營收為2.077億美元，年增7.4%；稀釋後每股盈餘為0.27美元，去年同期為每股虧損0.74美元。核心收藏品銷售成長及費用控管改善了營運表現，但本季獲利及毛利率也受到2,540萬美元稅前關稅相關收益的顯著推升。

核心業績數據

本季銷售成長主要來自核心收藏品，歐洲市場也貢獻較多增量。獲利從去年同期虧損轉為獲利，除了關稅相關收益外，銷售、一般及行政費用下降及其占營收比率降低也提供支持。

銷售、一般及行政費用占營收比率由42.5%降至38.4%，下降413個基點，顯示營收成長的同時，費用規模有所縮減。

業務與分部表現

核心收藏品是本季最主要的產品成長來源，增加金額基本涵蓋公司整體營收增量；Loungefly則小幅下滑。地區方面，歐洲成長19.4%，貢獻大部分新增營收，而其他國際市場則出現下滑。

管理層表示，電影內容、動漫、遊戲及體育相關產品的終端銷售均有成長；同時，公司透過縮減產品組合、提高單一SKU效率，將資源集中於需求及回報潛力較高的產品與通路。Loungefly的SKU精簡也將持續影響該業務的產品組合。

獲利能力、現金流與資產負債表

截至2026年6月30日止的前六個月，營業活動現金流為2,360萬美元，去年同期為淨流出4,440萬美元。同期資本支出為1,900萬美元，扣除資本支出後約剩470萬美元；這些均為半年累計數據，並非單獨第二季數據。

期末現金及約當現金為4,070萬美元，較2025年末的4,210萬美元略為下降。總債務由2.253億美元降至2.011億美元，減少2,420萬美元；存貨則由8,310萬美元升至8,880萬美元。

第二季，Funko以1,920萬美元出售帳面金額為2,210萬美元的關稅索賠參與權益，並將其中一半所得用於償還定期貸款。此交易在現金流量表中列為融資活動。

關稅收益顯著放大本季獲利改善

本季毛利、淨利、調整後淨利及調整後EBITDA均包含2,540萬美元稅前關稅相關收益，來源為預期關稅退款的確認及已提列關稅的轉回。因此，56.6%的毛利率及4,090萬美元調整後EBITDA，不能完全視為常態營運水準。

若僅作機械式剔除，而非採用公司正式調整口徑，毛利扣除這項收益後約為9,220萬美元，對應毛利率約44.4%，仍高於去年同期的32.1%；調整後EBITDA扣除該收益後約為1,550萬美元，也仍高於去年同期的負1,650萬美元。這表明本季獲利改善並非完全來自關稅收益，但該項目確實貢獻了較大部分增幅。

業績指引

Funko維持全年營收成長區間不變，同時上調全年毛利率及調整後EBITDA指引。新的獲利指引包含第二季已確認的2,540萬美元關稅相關收益，因此投資人需要區分報告基準改善與持續經營改善。

全年調整後EBITDA指引上下限均提高3,000萬美元，其中包含2,540萬美元關稅相關收益。第三季營收指引為年增大致持平，也意味著公司未預期第二季7.4%的成長速度將在下一季延續。

投資人需要關注的風險

• 獲利改善包含較大的關稅收益。 該項稅前收益顯著推高第二季毛利率、淨利及調整後EBITDA，並被納入新的全年指引，後續季度不能直接據此推演。
• 營收增速可能放緩。 第二季營收成長7.4%，但第三季指引為年增大致持平，顯示短期銷售成長節奏可能明顯下降。
• Loungefly仍承受產品組合調整壓力。 該業務本季銷售下滑1.7%，公司還計畫持續精簡SKU，相關調整對營收及獲利結構的影響仍需觀察。
• 業務成長存在地區分化。 歐洲營收成長19.4%，但其他國際市場下滑5.1%，整體成長對歐洲市場的依賴有所增加。
• 存貨及負債仍需管理。 存貨較年末升至8,880萬美元，期末總債務仍為2.011億美元，而現金略有下降，後續現金轉換及去庫存進度仍然重要。

總結

Funko第二季由核心收藏品及歐洲市場帶動營收成長，費用率下降也協助公司從去年同期虧損轉為獲利。不過，2,540萬美元關稅相關收益顯著放大了毛利率及調整後EBITDA的改善。接下來應重點觀察第三季銷售趨於持平後利潤率能否維持、Loungefly精簡SKU的影響，以及營業活動現金流能否持續支持降債。