Chegg 2026年第二季財報：營收降51%，降本支撐現金流

Chegg（NYSE：CHGG）2026年第二季營收為5,180萬美元，年減51%；公司未揭露每股盈餘，GAAP淨虧損為300萬美元。儘管營收持續萎縮，費用削減使調整後EBITDA達910萬美元，自由現金流為640萬美元；Chegg Skilling營收則年增2%。

核心業績數據

Chegg本季營收仍面臨明顯壓力，但重組、費用控管及AI帶來的營運效率改善，減輕了對獲利與現金流的衝擊。非GAAP營業費用降至3,230萬美元，較去年同期接近減半，帶動調整後EBITDA利潤率達17%。

值得注意的是，公司同時揭露GAAP與非GAAP指標。GAAP毛利率為55%，非GAAP毛利率為57%；調整後EBITDA及自由現金流亦屬非GAAP指標。

業務與分部表現

Chegg Skilling營收為1,750萬美元，年增2%，與總營收年減51%形成明顯分化。公司正擴大企業、院校、雇主及市場通路，年內已簽署包括OpenSesame與Dale Carnegie在內的六個新合作夥伴，相關專案預計於2026年下半年上線。

傳統學術服務仍以創造現金為營運重點。管理層表示，Chegg Study的月留存率維持在較高水準，但未揭露具體留存率、學術服務營收或其年增減，因此無法量化該業務對整體營收下滑的具體影響。

Chegg亦正將學術服務、技能培訓及語言學習能力整合為就業能力平台。新服務將涵蓋職缺媒合、履歷與求職信客製化、申請流程自動化、面試準備及針對性技能課程，目前已有超過1萬名學生參與測試。公司計劃自第三季起在Chegg及Internships.com逐步推出，並持續至2027年。

獲利能力、現金流與資產負債表

本季非GAAP營業費用為3,230萬美元，較去年同期接近減半。管理層將費用下降歸因於成本管理、人力重組，以及AI提升生產效率；這也是在營收下滑51%的情況下，公司仍實現910萬美元調整後EBITDA的主要原因。

資本支出為370萬美元，年減49%；公司目標是將2026年全年資本支出削減60%。本季自由現金流為640萬美元，其中包括約150萬美元與先前重組相關的資遣支出。2026年上半年自由現金流為950萬美元，同時承擔了1,440萬美元資遣支出。

截至季末，Chegg持有7,230萬美元現金及投資，淨現金為3,850萬美元。公司第二季買回170萬美元普通股，證券回購授權剩餘1.207億美元；管理層亦預計於第三季全額償還可轉換債務。

營收萎縮與降本並行，短期利潤率仍將回落

本季最重要的關係是：總營收下滑51%，但費用接近減半，使調整後EBITDA維持正值並產生自由現金流。這說明現階段的獲利與現金流較多仰賴成本結構調整，而非營收復甦。

第三季財測顯示，這項緩衝可能減弱。營收指引中值約為4,350萬美元，較第二季季減約16%；GAAP毛利率指引為48%至49%，較第二季的55%下滑6至7個百分點；調整後EBITDA也預計降至100萬至200萬美元。因此，後續不僅要觀察就業能力平台及新分銷合作能否帶動營收，也要關注新業務投入是否削弱降本帶來的獲利改善。

業績指引

Chegg自本季起不再分別提供業務營收指引，改以總營收及調整後EBITDA衡量學術服務與技能培訓業務逐步整合後的進展。公司未提供可比較的先前第三季指引。

管理層觀點

CEO兼執行董事長Dan Rosensweig表示，公司的長期目標仍是恢復成長，同時維持較高利潤率及強勁自由現金流。Chegg正將業務重心擴展至就業能力服務，透過整合學術平台、技能培訓、語言學習、AI及自有資料，涵蓋學生從學習到實習與就業的過程。

CFO David Longo將本季獲利及現金流改善歸因於費用管理及AI效率提升。公司同時計劃持續投資就業能力平台、新技能培訓通路及語言服務，並在資本配置中兼顧償債及潛在股份回購。

近期內部人交易

Yahoo Finance提供的最近六個月彙總資料顯示，被歸類為買進的內部人股份為799,136股，共9筆；賣出8,293股，共1筆，淨增加790,843股。內部人合計持有約422萬股，淨增加股份相當於先前內部人持股的23.1%；其中部分紀錄屬於零價格股票授予，不能等同於公開市場買進。

最近兩年交易紀錄中的最新10筆如下，表內金額沿用資料來源揭露口徑：

投資人需要關注的風險

• 營收持續萎縮： 第二季總營收年減51%，第三季指引又意味著約15%至17%的季減。新業務能否及時形成規模營收，仍是核心觀察重點。
• 利潤率短期承壓： 第三季GAAP毛利率指引較第二季下滑6至7個百分點，調整後EBITDA也預計明顯減少，表明降本暫時無法完全抵銷營收及毛利率壓力。
• 轉型執行風險： 就業能力平台仍處於測試及逐步推出階段。超過1萬名測試使用者及六個新合作夥伴提供早期進展，但尚未揭露相關營收貢獻。
• 重組現金支出： 第二季及上半年自由現金流仍受資遣支出影響。未來現金流表現取決於重組支出減少、資本支出控管及核心業務的現金創造能力。

總結

Chegg第二季的核心變化是營收持續快速下滑，但費用壓縮及資本支出削減，使調整後EBITDA與自由現金流維持正值。Skilling業務小幅成長，就業能力平台成為新的策略重點；不過，第三季營收、毛利率及調整後EBITDA指引均弱於第二季實際水準，後續應重點觀察新平台及合作通路能否轉化為營收，以及成本控管能否持續支撐現金流。