NETSCOUT 2027財年第一季財報：營收增12.7%，營業利益轉正
NETSCOUT（NASDAQ：NTCT）2027財年第一季營收為2.104億美元，年增12.7%；GAAP稀釋EPS為0.29美元，去年同期為虧損0.05美元。服務保障業務、部分提前收到的政府相關訂單，以及新產品進展帶動營收成長；產品營收占比提高和費用控管則協助營業利益轉正。
核心業績數據
截至2026年6月30日的季度，NETSCOUT在營收成長的同時，獲利能力改善幅度更為明顯。GAAP毛利率約為78.9%，年增約2.1個百分點；營業利益由去年同期虧損660萬美元轉為獲利1,450萬美元。
非GAAP基準同樣顯示營運槓桿改善：非GAAP營業利益成長64.6%，營業利益率提高6.6個百分點；調整後EBITDA成長59.9%。
| 指標 | 本季 | 去年同期 | 年增變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 2.104億美元 | 1.867億美元 | +12.7% |
| GAAP毛利及毛利率 | 1.659億美元 / 78.9% | 1.433億美元 / 76.7% | 毛利率約+2.1個百分點 |
| GAAP營業利益及利益率 | 1,450萬美元 / 6.9% | -660萬美元 / -3.5% | 轉虧為盈 |
| GAAP淨利 | 2,180萬美元 | -370萬美元 | 轉虧為盈 |
| GAAP稀釋EPS | 0.29美元 | -0.05美元 | 轉虧為盈 |
| 非GAAP營業利益及利益率 | 4,370萬美元 / 20.8% | 2,660萬美元 / 14.2% | +64.6% / +6.6個百分點 |
| 非GAAP稀釋EPS | 0.52美元 | 0.34美元 | +52.9% |
| 調整後EBITDA及利益率 | 4,690萬美元 / 22.3% | 2,930萬美元 / 15.7% | +59.9% / +6.6個百分點 |
GAAP與非GAAP結果之間的主要調整項目，包括1,800萬美元股權激勵費用及1,130萬美元收購無形資產攤銷，因此兩種基準下的獲利水準仍有明顯差異。
業務與分部表現
公司表示，服務保障業務是本季的主要成長動能，其中包括部分早於預期收到的政府相關訂單。Omnis Sensor和Streamer等較新的解決方案也取得進展；網路安全業務營收則與去年同期大致持平，公司指出其比較基期較高。
從營收類型來看，產品營收增速高於服務營收，產品占總營收的比重由39%升至41%。
| 營收類型 | 本季 | 去年同期 | 年增變化 |
|---|---|---|---|
| 產品營收 | 8,600萬美元 | 7,300萬美元 | +17.8% |
| 服務營收 | 1.244億美元 | 1.138億美元 | +9.4% |
| 產品營收占比 | 41% | 39% | +2個百分點 |
| 服務營收占比 | 59% | 61% | -2個百分點 |
截至季末，產品積壓訂單為3,300萬美元，去年同期為3,100萬美元；其中可履約積壓訂單由2,300萬美元增至2,800萬美元，增幅約21.7%。
產品營收占比提高與成本下降共同推升毛利率
本季產品營收成長17.8%，但產品營收成本由1,190萬美元降至970萬美元。據此計算，產品毛利率約為88.8%，高於去年同期約83.7%，成為整體毛利率提升的重要因素。
與此同時，總營業費用為1.515億美元，去年同期為1.499億美元，僅成長約1.0%，明顯低於12.7%的營收增速。毛利成長而費用大致持平，使GAAP營業利益率由負3.5%升至6.9%。其中，研發費用成長6.4%，銷售與行銷費用成長3.1%，一般及行政費用下降7.7%。
獲利能力、現金與資產負債表
截至2026年6月30日，現金、約當現金及短長期有價證券合計6.685億美元，較2026年3月31日的7.051億美元減少3,660萬美元。公司表示，減少主要反映先前收購DigiCert旗下DDoS攻擊防護業務資產的影響，不能簡單歸因於日常營運現金消耗。
本季新聞稿未揭露營業現金流或自由現金流的實際數據。資產負債表顯示，存貨及遞延成本由3月底的1,330萬美元增至2,090萬美元，但公司未說明這項變化的具體原因。
業績指引
NETSCOUT重申2027財年全年指引，未調整營收或每股盈餘區間。營收指引中值對應年增4.7%，低於第一季12.7%的增速，也與部分政府訂單提前確認的季度性影響相呼應。
| 指標 | 2027財年最新指引 | 2026財年實際值 | 指引狀態 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 8.85億至9.15億美元 | 8.595億美元 | 重申原區間 |
| GAAP稀釋EPS | 1.55至1.70美元 | 1.30美元 | 重申原區間 |
| 非GAAP稀釋EPS | 2.65至2.80美元 | 2.48美元 | 重申原區間 |
非GAAP EPS指引中值對應年增9.9%。公司預計全年無形資產攤銷約4,600萬美元、股權激勵費用約5,500萬美元，這些項目仍將造成GAAP與非GAAP指引之間的差距。
管理層觀點
執行長Anil Singhal將第一季成長歸因於服務保障產品、政府相關訂單，以及Omnis Sensor和Streamer等創新產品。管理層同時持續強調營收成長、利潤率擴張和自由現金流目標，並認為AI應用普及將增加客戶對網路可視性、營運效率和資料分析能力的需求。
在網路安全業務方面，公司於7月將Arbor Cloud緩解容量擴大一倍至每秒33太位元。這項擴容建立在5月收購DigiCert相關DDoS防護資產的基礎上，管理層計畫透過將平台完全內部化，提高容量投資效率、基礎設施與威脅情報的協同性，並改善經常性營收的利潤率潛力。
近期內部人交易
最近六個月的彙總數據顯示，內部人士買進100,730股、賣出30,985股，合計淨買進69,745股。輸入資料所列的最新紀錄中，僅有一筆交易同時具備明確日期、交易方向及金額。
| 日期 | 內部人士 | 身分 | 交易方向 | 價格 | 交易金額 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026年6月8日 | John William Downing | 高階主管 | 賣出 | 40.29美元/股 | 322,320美元 |
其餘近期紀錄未揭露具體交易方向或金額，因此無法據此判斷其是否屬於公開市場買賣。六個月淨買進數據也不應被單獨解讀為內部人士對估值或公司前景的明確判斷。
投資人需要關注的風險
- 部分營收受到訂單時點影響。 本季受惠於早於預期收到的政府相關訂單，因此12.7%的單季成長率未必代表後續季度的成長節奏。
- 網路安全業務尚未成長。 該業務營收與去年同期持平；Arbor Cloud擴容及DigiCert資產收購能否轉化為營收和利潤率提升，仍取決於後續整合與客戶需求。
- GAAP與非GAAP利潤差距較大。 股權激勵和無形資產攤銷合計接近2,930萬美元，對GAAP獲利形成持續影響。
- 收購降低流動性並帶來整合要求。 現金及有價證券較3月底減少3,660萬美元，主要與DigiCert DDoS業務資產收購有關，預期的效率和利潤率改善仍須透過後續業績驗證。
總結
NETSCOUT 2027財年第一季的核心變化，是服務保障業務和訂單時點帶動營收成長，同時產品營收結構改善與費用控管帶動毛利率上升、營業利益轉正。接下來需要觀察提前確認的政府訂單影響是否消退、網路安全業務能否恢復成長，以及DigiCert DDoS資產整合能否兌現經常性營收和利潤率改善目標。
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