Howmet Aerospace 2026財年第二季財報：營收增24%，上調全年財測

Howmet Aerospace（NYSE：HWM）2026財年第二季營收為25.47億美元，年增24%；GAAP稀釋後EPS為1.33美元，年增33%，調整後EPS同為1.33美元，年增46%。商業航空、國防航空和燃氣輪機需求共同帶動成長，調整後EBITDA利潤率擴大至32.1%，季度自由現金流達4.79億美元。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度，Howmet Aerospace實現21%的有機營收成長，顯示併購與資產出售並非成長的主要來源。商業航空、國防航空和燃氣輪機市場分別成長28%、11%和38%，帶動營收與利潤同步提高。

獲利成長快於營收：GAAP營業利益成長36%，調整後EBITDA成長39%，調整後營業利益率擴大350個基點。第二季計入2,200萬美元收購及相關成本，因此調整後營業利益高於GAAP營業利益。

業務與分部表現

發動機產品仍是本季最主要的成長與利潤來源，營收成長32%，調整後EBITDA成長51%，利潤率擴大470個基點。緊固系統營收成長37%，其中包含CAM和Brunner兩項收購的貢獻；工程結構營收則因Savannah盤鍛工廠出售及產品精簡而下滑。

發動機產品受商業航空、國防航空和燃氣輪機市場共同帶動，並於季度內淨增加約485名員工，以擴充產能支援後續營收成長。其利潤率達37.7%，是公司整體利潤率改善的重要支撐。

緊固系統的營收增幅包含CAM和Brunner收購影響，調整後EBITDA成長40%，但利潤率僅提高90個基點至30.1%。CAM於2026年4月6日完成收購，交易金額約18億美元，目前整合正按計畫推進。

工程結構主動退出低利潤業務，營收和調整後EBITDA分別下滑13%和6%，但調整後EBITDA利潤率反而提高170個基點至23.8%。這反映該分部規模縮減的同時，業務組合有所改善。

鍛造車輪營收成長14%，主要因鋁價及其他通膨成本轉嫁抵銷商業運輸市場銷量下滑8%的影響。銷量較第一季季增7%，但營收成長並不完全代表實際出貨量成長。

獲利能力、現金流與資產負債表

第二季營運現金流為5.83億美元，年增31%；扣除1.04億美元資本支出後，自由現金流為4.79億美元，年增39%。管理層表示，未來航空航太及燃氣輪機業務的有機成長需要更多產能投資，並預計2027年資本支出需求還將進一步增加。

CAM收購明顯改變了資產負債表。公司期末現金及約當現金為5.63億美元，低於2025年底的7.42億美元；長期債務由28.59億美元增至40.50億美元，另有4.50億美元短期借款。管理層預計，健康的現金產生能力將協助公司較快恢復至CAM收購前的槓桿水準。

公司於第二季使用現金償還約1.86億美元日圓定期貸款，並透過3億美元交叉貨幣掉期，將2028年到期債券的綜合固定利率降至約3.88%。兩項債務操作合計預計每年減少約1,200萬美元利息支出。

資本配置方面，公司第二季買回3億美元普通股，7月再買回2億美元；截至7月底，年內累計買回金額為8億美元。董事會也將第三季季度股息由每股0.12美元調高17%至0.14美元。

業績指引

Howmet Aerospace上調2026財年營收、調整後EBITDA、調整後EPS和自由現金流指引。按基準值計算，全年營收指引提高4億美元，調整後EBITDA提高1.70億美元，調整後EPS提高0.33美元，自由現金流提高1.50億美元。

第三季指引包括：營收25.65億至25.85億美元，調整後EBITDA為8.25億至8.35億美元，調整後EPS為1.34至1.36美元，調整後EBITDA利潤率為32.2%至32.3%。

管理層觀點

管理層認為公司的主要終端市場均處於成長階段。商業飛機較高的生產需求受到歷史訂單積壓支持，發動機備件需求持續增加；國防市場維持健康，飛彈、無人機和協同作戰飛機預計將在中期帶來成長。

燃氣輪機需求被管理層形容為非常旺盛，客戶正重新評估並提高需求計畫。商業運輸市場則開始出現預期中的復甦跡象，但本季鍛造車輪銷量仍低於去年同期。

在營運層面，管理層強調CAM整合進展符合計畫，同時需要持續增加資本支出和人員，以支援航空航太與燃氣輪機市場未來的有機成長。

近期內部人交易

所提供的內部人交易資料彙總顯示，過去六個月內部人士買入112,603股、賣出88,082股，淨買入24,521股，占內部人士總持股的0.70%；內部人士合計持有約348萬股。最新10筆紀錄以董事股票授予為主，其中一筆明確的公開市場賣出來自高階主管Neil Edward Marchuk，交易金額約1,130萬美元；單筆交易本身不足以判斷內部人士對公司前景的態度。

投資人需要關注的風險

• 產能擴張的執行壓力： 發動機產品新增約485名員工，管理層還計畫提高資本支出。若人員、設備或供應鏈擴張無法及時轉化為產量，可能影響交付和利潤率。
• CAM整合與槓桿上升： 約18億美元的CAM收購擴大了緊固系統業務，同時推高債務。整合效果、協同實現速度和償債進度將影響後續現金配置空間。
• 鍛造車輪營收與銷量背離： 該分部銷量年減8%，營收成長主要受鋁價及通膨成本轉嫁帶動。若商業運輸需求復甦不如預期，實際銷量仍可能承壓。
• 工程結構業務持續收縮： 資產出售和產品精簡改善了利潤率，但也導致營收下滑13%。後續需觀察退出低利潤業務後的營收基礎能否穩定。
• 資本支出持續增加： 較高的產能投資有助於支援未來成長，但會占用現金，並可能限制自由現金流用於償債、買回股票和其他資本配置的空間。

總結

Howmet Aerospace第二季的核心變化是有機營收成長與利潤率擴張同時發生，其中發動機產品貢獻最突出，商業航空、國防航空和燃氣輪機需求構成主要驅動力。公司上調全年指引並維持較高自由現金流，但CAM收購帶來的槓桿上升、持續增加的資本支出，以及鍛造車輪銷量和工程結構營收壓力，仍是後續需要持續觀察的重點。