MKS 2026年第二季財報：營收增28.3%，營業利益率升至20.1%

MKS（NASDAQ：MKSI）2026年第二季營收為12.48億美元，年增28.3%；GAAP稀釋後EPS為2.41美元，去年同期為0.92美元。三大終端市場均實現雙位數成長，加上毛利率提升及費用增速低於營收增速，淨利增至1.75億美元。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度內，MKS營收較去年同期增加2.75億美元，毛利率提高1.0個百分點。營業費用年增僅約8.2%，明顯低於營收增幅，使GAAP營業利益率由13.9%升至20.1%。

GAAP與非GAAP獲利指標均明顯成長。除營運層面的改善外，利息費用由5,500萬美元降至3,800萬美元，亦對稅前利潤形成支撐。

非GAAP淨利為2.32億美元，主要剔除了無形資產攤銷、重組費用、債務清償損失及相關稅務影響等項目。

業務與分部表現

三個終端市場的季度營收均錄得雙位數成長，其中電子與封裝業務增速最高，貢獻較明顯的增量；半導體業務仍是最大營收來源。特種工業業務也實現成長，但增幅低於另外兩個市場。

管理層將半導體與先進封裝需求動能與AI相關投資增加連結，並表示相關應用的訂單量正快速成長。按營收組成來看，產品營收年增30.2%至11.04億美元，服務營收成長15.2%至1.44億美元。

獲利能力、現金流與資產負債表

MKS本季毛利年增1.42億美元，而營業費用僅增加2,600萬美元至3.44億美元，形成較明顯的營運槓桿。研發費用維持在7,600萬美元，銷售、一般及行政費用則由1.75億美元增至2億美元；無形資產攤銷大致持平於6,200萬美元。

營業現金流增至2.43億美元，扣除5,500萬美元資本支出後，自由現金流為1.88億美元。不過，營運資產及負債變動帶來1,800萬美元現金流出，去年同期為2,800萬美元現金流入，顯示營運資金仍消耗了部分利潤成長。與2025年末相比，應收帳款由6.51億美元升至8.30億美元，存貨由9.21億美元升至10.33億美元。

截至季末，公司持有6.11億美元現金及約當現金，另有15億美元擔保定期貸款本金、14億美元可轉換優先票據及10億歐元優先票據。由於股價轉換條件已獲滿足，可轉換票據可由持有人於2026年第三季選擇轉換，因此14億美元相關票據於季末列為短期債務。2026年8月，公司另自願提前償還1億美元定期貸款B本金。

業績指引

MKS預計2026年第三季營收中值為13.50億美元，較第二季實際營收高約8.2%；調整後EBITDA中值為3.95億美元。毛利率指引中值為47.0%，較第二季實際水準低0.6個百分點。

上述指引以公司揭露時的業務環境為基礎，並納入其所說明的美國進口關稅及其他國家反制措施影響。

管理層觀點

總裁兼執行長John T.C. Lee表示，各終端市場均實現加速的雙位數營收成長。管理層認為，AI驅動的半導體與先進封裝投資正增強需求動能，公司訂單量也快速增加。

財務長Ram Mayampurath強調，公司正同步推進獲利成長、自由現金流創造、資產負債表改善及未來投資。第二季數據中，利潤率擴張及自由現金流成長為此一判斷提供支持，但存貨、應收帳款及債務結構仍需持續觀察。

近期內部人交易

所提供的近期紀錄中，最新10筆內部人交易均為賣出。以下僅列示交易事實，單筆賣出不能單獨用於判斷內部人士對公司前景的態度。

近6個月彙總數據顯示，內部人士買入117,773股、賣出139,980股，分別涉及15筆及28筆交易，合計淨賣出22,207股，占內部人士持股約6.1%。

投資人需要關注的風險

• 關稅與貿易措施： 第三季指引已考量公司揭露時的美國進口關稅及反制措施，但後續政策變化仍可能影響成本、供應鏈及毛利率。
• 營運資金占用： 應收帳款及存貨較2025年末分別增加1.79億美元及1.12億美元。若成長持續依賴營運資金投入，可能限制利潤向現金流的轉換。
• 債務及轉換安排： 14億美元可轉換票據因滿足轉換條件而列為短期債務，持有人可於第三季選擇轉換，相關安排將影響公司的債務結構及潛在稀釋管理。
• 終端需求波動： 本季成長涵蓋三個終端市場，但公司業務仍受半導體、電子製造及其他工業客戶資本支出變化影響，當前訂單動能能否延續為後續重點。

總結

MKS第二季的核心變化為三大終端市場同步成長，同時費用增速明顯低於營收增速，使營業利益率、淨利及自由現金流均有所提升。第三季指引顯示營收與調整後EBITDA中值可望持續季增，但毛利率中值低於第二季實際水準；投資人後續可重點觀察AI相關訂單轉化、存貨及應收帳款變化、關稅影響，以及可轉換票據處理。