NuScale 2026年第二季財報：營收降至7.5萬美元，淨虧損擴大

NuScale Power（NYSE：SMR）2026財年第二季營收為7.5萬美元，較去年同期的805.4萬美元下降約99.1%；基本及稀釋後每股虧損為0.13美元，與去年同期持平。RoPower專案第二階段前端工程設計服務已於2025年末完成，導致本季缺乏可比較的專案收入；研發、管理及商業化準備支出增加，令淨虧損擴大至5,006.3萬美元。

核心業績數據

截至2026年6月30日止季度，NuScale營收幾乎降至零。儘管銷售成本亦同步下降，仍高於營收，造成15.2萬美元毛損。研發、管理及其他費用均增加，營業虧損年增約48.6%；投資收益增加至1,394萬美元，僅能部分抵銷費用壓力。

營收減少主要是因支援羅馬尼亞RoPower專案的Fluor第二階段前端工程設計服務已於2025年末完成，2026年沒有可比較活動。銷售成本亦因此較去年同期減少約600萬美元，但營收降幅更大。

商業專案與供應鏈進展

NuScale的商業化進展仍聚焦於美國與羅馬尼亞兩個潛在部署專案，但本季揭露的進展尚未轉化為顯著營收。

在美國，獨家全球策略合作夥伴ENTRA1 Energy持續與田納西河谷管理局（TVA）討論最終購電協議。公司形容該計畫可能成為美國史上規模最大的核電部署計畫，但目前揭露內容仍處於協議討論階段。

在羅馬尼亞，NuScale正與Nuclearelectrica及RoPower合作，以滿足Nuclearelectrica股東投票所附帶的專案推進條件。該專案計畫在Doicești一處原燃煤電廠場址部署六個NuScale Power Module，目前仍須完成相關條件。

在供應鏈方面，NuScale已授予Paragon合約，以完成高度整合保護系統（HIPS）的最終設計開發。公司表示，該系統是模組供應鏈準備工作中的關鍵環節。

獲利能力、現金流與資產負債表

本季研發費用為1,842.9萬美元，較去年同期增加約56.2%，主要因推進模組組件技術準備度與設計成熟度的成本增加710萬美元；較低的監管費用抵銷了部分增幅。管理費用增至2,687.5萬美元，主要受到人員及股權薪酬與組織成本增加影響。

其他費用為1,854.7萬美元，較去年同期增加約76.0%。公司解釋，由於工程師與專案人員參與的商業專案減少，部分成本無法如去年同期般計入銷售成本；同時，為供應鏈準備及未來專案交付配置的資源亦有所增加。

現金流數據僅揭露半年口徑。2026年上半年，營業活動使用現金3.7286億美元，明顯高於去年同期的5,611萬美元，其中應付帳款及應計費用減少2.6820億美元為主要影響因素。同期間，公司透過發行普通股取得淨融資9.8448億美元，為現金消耗及投資配置提供資金來源。

截至2026年6月30日，公司現金、約當現金及短期與長期投資合計約19億美元。主要資產負債表數據如下：

融資擴充流動性，但虧損與股份稀釋同步上升

NuScale本季最突出的財務關係，是淨虧損擴大而每股虧損維持不變。原因並非獲利改善，而是用於計算稀釋後EPS的A類普通股加權平均股數，從去年同期的1.334億股升至3.645億股，攤薄了每股虧損。

截至2026年6月底，A類普通股流通在外股數為4.104億股，高於2025年末的3.185億股。新增股權融資協助公司建立約19億美元流動性，但投資人仍須同時關注股數增加及持續的營業現金消耗。

管理層觀點

執行長John Hopkins表示，公司已完成大量支援近期部署的準備工作，並強調NuScale擁有美國核能管理委員會設計認證、可取得的成熟燃料方案，以及由60多家專業合作夥伴組成的供應鏈，當中已簽署超過30項協議。

管理層的表述聚焦於技術與供應鏈準備度，但本季財務數據指出，專案準備活動尚未產生可觀營收；商業合約落地與專案執行，仍是將技術進展轉化為營運成果的關鍵。

近期內部人交易

所提供資料稱，最近六個月內部人士買入605,308股、賣出111,643,648股，淨賣出111,038,341股；此彙總資料無法單獨用於判斷內部人士對公司前景的態度。最新紀錄中，財務長Robert Ramsey Hamady於2026年6月30日進行一筆出售及一筆衍生性證券行權轉換。

其餘最新紀錄主要為董事獲得零價格股票獎勵，揭露價值為零，不能視為公開市場買入。

投資人需要關注的風險

• 專案營收缺乏連續性： RoPower前端工程設計服務完成後，本季營收降至7.5萬美元，顯示營收仍高度依賴少數專案及其執行階段。
• 費用成長快於商業營收： 研發、管理及其他費用均較去年同期上升，營業虧損擴大至6,400.3萬美元；若專案合約與營收認列進度較慢，虧損可能持續承壓。
• 營業現金消耗較高： 2026年上半年營業活動使用現金3.7286億美元，雖然目前流動性較充足，但商業化準備仍需持續投入資金。
• 股份稀釋： 普通股融資大幅提高現金儲備，同時推升流通在外股數與加權平均股數，可能持續影響每股財務指標。
• 專案落地仍有條件： TVA相關購電協議仍在討論，羅馬尼亞專案亦須滿足股東投票附帶條件；這些事項的進度將直接影響未來商業營收。

總結

NuScale 2026年第二季的核心變化，是既有工程服務結束後，營收降至極低水準，而研發、組織及供應鏈準備支出持續增加，帶動營業與淨虧損擴大。公司透過大額股權融資建立約19億美元流動性，短期資金基礎有所強化；但後續重點仍在於TVA與羅馬尼亞專案能否完成協議及相關條件，並進一步轉化為可持續營收。