Sight Sciences 2026財年第二季：營收增20%，上調全年營收指引

Sight Sciences（NASDAQ: SGHT）2026財年第二季營收為2,340萬美元，年增20%；稀釋後每股淨虧損為0.08美元，去年同期為0.23美元。乾眼介入業務在低基期下快速放量，加上營運費用下降，帶動淨虧損收窄63%，但本季報告毛利率也受到單次關稅退款明顯提振。

核心業績數據

本季營收成長主要來自產品銷量增加，其中青光眼介入業務維持成長，乾眼介入業務營收增至去年同期的約8倍。同時，人員相關費用和股權激勵費用下降，使營運費用年減11%，營業虧損及淨虧損均明顯收窄。

報告毛利率升至91.4%，但其中包含140萬美元的關稅退款收益。剔除該項目後，毛利率為86%，較去年同期的85%僅提高約1個百分點。

調整後營運費用屬於非GAAP指標，剔除了股權激勵、折舊與攤銷及特定一次性成本。

業務與分部表現

青光眼介入業務營收為2,071.3萬美元，年增8%，主要由銷量增加帶動。這仍是公司的主要營收來源，占本季總營收約89%；活躍客戶由1,174家增至1,214家，約成長3%。公司還披露，Aetna新增約2,500萬名商業保險承保人，符合條件的OMNI和SION相關無植入物青光眼手術可被認定為醫療必需，該政策追溯至2026年7月14日。

乾眼介入業務營收達到創紀錄的267.5萬美元，年增704%，較2026財年第一季成長98%。成長來自銷量提升及平均售價上漲：TearCare眼瞼治療單元銷量由1,142個增至3,091個，活躍客戶由39家增至176家。由於去年同期營收基期僅33.3萬美元，該業務的百分比增幅需要結合絕對規模觀察。

剔除關稅退款後，青光眼介入業務毛利率為86%，與去年同期持平；乾眼介入業務毛利率則由38%升至80%，主要受惠於平均售價提高。公司還表示，可透過適當報銷管道獲得給付的乾眼業務患者涵蓋人數由約1,040萬增至1,450萬，但TearCare理賠仍須根據個別醫療必要性作出決定。

獲利能力、現金流與資產負債表

營運費用降至2,526.2萬美元，主要因人員相關費用及股權激勵減少。其中，研發費用年減43%至251.2萬美元，銷售、一般及行政費用下降5%至2,275萬美元。毛利潤成長與費用縮減共同帶動營業虧損由1,166.7萬美元降至388.8萬美元。

截至2026年6月30日，公司持有現金及約當現金7,975.3萬美元，低於3月底的8,500萬美元；債務本金總額為4,000萬美元。本季現金使用量為520萬美元，年減28%。其中包含淨額380萬美元的一次性現金項目，即540萬美元訴訟成功費，部分由160萬美元關稅退款抵銷；剔除這些項目後，現金使用量為140萬美元，年減81%。

乾眼業務放量與費用縮減帶動減虧，關稅退款推高報告毛利率

本季獲利改善並非僅來自一次性項目。乾眼業務的銷量、活躍客戶及平均售價同步上升，帶動該分部營收及基礎毛利率改善；同時，公司透過壓低人員相關支出及股權激勵，使營運費用下降。因此，即使剔除關稅退款，整體毛利率仍由85%小幅升至86%，淨虧損也明顯收窄。

不過，91.4%的報告毛利率不能直接視為目前的基礎獲利水準，因其中包含140萬美元關稅退款收益。後續需要觀察乾眼業務較高售價和剔除退款後80%的毛利率能否延續，以及新增商業資源投入是否會再次推高費用。

業績指引

公司上調2026年全年營收指引，同時下調調整後營運費用區間，反映其對下半年業務進展的判斷有所改善。按照區間中點計算，全年營收指引較先前提高約400萬美元，調整後營運費用指引中點下降約150萬美元。

最新營收指引對應年增14%至19%。其中，青光眼介入業務營收預計為7,900萬至8,100萬美元，年增4%至7%；乾眼介入業務營收預計為900萬至1,100萬美元，而2025年為160萬美元。

調整後營運費用預計仍將年增5%至7%，原因是公司計劃持續增加市場准入投入和商業資源，以擴大獲得報銷的乾眼市場及獨立青光眼手術機會。

近期內部人交易

已披露的近期交易顯示，2026年7月1日至7月6日，多名高階主管進行股票出售；董事Staffan Encrantz則於6月10日進行一筆買入。以下交易僅反映申報事實，不能單獨用於判斷內部人士對公司前景的態度。

投資人需要關注的風險

• 乾眼業務仍處於較小規模。 儘管營收年增704%，本季絕對營收僅為267.5萬美元，且高成長率部分來自去年同期33.3萬美元的低基期。
• 報告毛利率包含一次性收益。 關稅退款將整體毛利率推高約5個百分點，未來季度若無類似退款，報告毛利率可能回落；關稅本身也可能持續影響產品成本。
• 公司尚未實現獲利並持續消耗現金。 本季淨虧損444.6萬美元、現金使用量520萬美元，後續需要關注營收成長和費用投入能否持續改善現金消耗。
• 報銷覆蓋不等於實際營收。 TearCare理賠仍取決於個別醫療必要性判斷，新增患者涵蓋範圍及保險政策能否轉化為治療量和營收仍待驗證。
• 費用投入可能再次上升。 儘管本季營運費用下降，公司全年調整後營運費用指引仍對應年增5%至7%，主要用於市場准入及商業團隊擴張。

總結

Sight Sciences第二季的核心變化是乾眼介入業務開始帶來更明顯的增量，同時青光眼業務維持成長，費用縮減進一步帶動虧損改善。上調營收指引及下調調整後營運費用指引強化了這一趨勢，但投資人仍需區分一次性關稅退款與基礎毛利率，並關注乾眼業務的報銷覆蓋能否持續轉化為銷量、營收及更低的現金消耗。