e.l.f. Beauty 2027財年第一季財報：營收增36%、上調全年財測

e.l.f. Beauty（NYSE：ELF）2027財年第一季營收為4.794億美元，年增36%；GAAP稀釋後每股盈餘為1.12美元，去年同期為0.58美元，調整後稀釋EPS由0.89美元升至1.75美元。本季毛利率在關稅退款等因素帶動下升至83%，營業現金流增至1.117億美元，公司同時上調2027財年業績指引。

核心業績數據

截至2026年6月30日的三個月內，零售商與電商通路、美國與國際市場共同帶動營收成長。毛利增速明顯快於營收，抵銷銷售、一般及行政費用上升，以及rhode或有對價公允價值調整的影響。

調整後EBITDA年增93%，利潤率達35%。GAAP與非GAAP利潤之間的差異，主要涉及股權激勵、rhode或有對價重估及收購無形資產攤銷等調整項目。

業務與通路表現

公司表示，零售商通路及電商通路均有良好表現，成長同時來自美國及國際市場。公司並未揭露各通路或地區的具體營收成長率，因此無法進一步量化各部分對整體36%成長的貢獻。

rhode的營收表現超過收購協議設定的或有對價門檻，導致公司認列1,610萬美元公允價值調整費用。這表明rhode已對業務成長有所貢獻，但該費用也壓低本季GAAP利潤。

關稅退款推升毛利率，費用成長與rhode重估影響GAAP利潤

毛利率年增約1,400個基點至83%，其中約1,050個基點來自IEEPA關稅退款，占本季毛利率提升的大部分。其餘改善主要來自產品定價及同比關稅稅率下降。

與此同時，SG&A費用增加8,450萬美元至2.803億美元，年增約43%，快於36%的營收增速。公司將費用增加歸因於行銷、商品陳列與配送成本、薪酬福利及折舊攤銷上升；調整後SG&A為2.607億美元，去年同期為1.773億美元。

儘管費用上升，毛利增加仍帶動營業利益增至1.024億美元。不過，rhode或有對價重估費用及其他非GAAP調整，使GAAP淨利6,660萬美元明顯低於調整後淨利1.046億美元。

現金流與資產負債表

營業現金流由2,723萬美元增至1.117億美元。去年同期應收帳款增加消耗4,617萬美元現金，而本季應收帳款變動接近持平，是現金流改善的重要因素之一；另一方面，存貨增加消耗2,652萬美元現金。

截至2026年6月30日，公司持有現金及約當現金3.442億美元，高於去年同期的1.700億美元；總債務則由2.567億美元升至8.342億美元。季度內，公司償還750萬美元長期債務，並使用約4,998萬美元買回普通股。

存貨為2.468億美元，較2026年3月31日的2.202億美元增加，亦高於去年同期的1.704億美元。存貨增幅高於同期營收增幅，後續需要結合銷售成長觀察存貨週轉情況。

業績指引

基於目前業務動能，公司將2027財年營收成長預期由12%至14%上調至18%至20%，並同步提高調整後EBITDA、調整後淨利及調整後EPS區間。調整後有效稅率及稀釋加權平均股數預期維持不變。

管理層觀點

董事長兼執行長Tarang Amin表示，本季是公司連續第30個季度實現營收成長。管理層將上調全年指引歸因於目前業務動能，以及品牌組合、通路和地區層面的成長表現。

近期內部人交易

所提供的內部人交易資料顯示，最新紀錄主要為直接持股出售，同時包含衍生性證券行權轉換及股票贈與。以下金額為交易總價值，而非交易股數；單筆交易本身不代表內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 毛利率提升依賴關稅退款。 約1,050個基點的毛利率增幅來自IEEPA關稅退款，若該項收益無法延續，83%的本季毛利率未必能代表後續正常水準。
• 費用增速高於營收。 SG&A年增約43%，高於36%的營收增速；若行銷、配送和薪酬等投入持續較快增加，可能削弱毛利改善對營業利益的帶動。
• 債務與利息費用增加。 總債務由去年同期的2.567億美元升至8.342億美元，淨利息費用也由263萬美元增至781萬美元，增加利潤與現金流對融資成本的敏感度。
• 存貨持續增加。 期末存貨年增約45%，且本季存貨增加消耗2,652萬美元現金。若後續銷售增速放緩，存貨可能對週轉效率及現金流形成壓力。
• rhode相關會計與整合影響。 rhode業績超過或有對價門檻帶來1,610萬美元公允價值調整費用，未來相關重估可能持續影響GAAP利潤的波動性。

總結

e.l.f. Beauty本季的核心變化是營收維持36%成長，同時關稅退款、定價及較低關稅稅率帶動毛利率升至83%，推升利潤與營業現金流。全年指引上調反映管理層對目前成長動能的判斷，後續重點是排除關稅退款影響後的毛利率水準、SG&A增速、存貨週轉，以及債務和rhode相關項目對GAAP利潤的影響。