Bumble 2026財年第二季財報：營收降15.2%，付費用戶減16.4%

Bumble（NASDAQ：BMBL）2026財年第二季營收為2.105億美元，年減15.2%；歸屬於公司股東的稀釋後每股虧損為0.84美元，去年同期虧損2.45美元。付費用戶減少16.4%是營收下滑的主要壓力，ARPPU小幅成長未能抵銷用戶流失；調整後EBITDA及營業現金流亦較去年同期下滑。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度，Bumble的營收、調整後EBITDA及現金流均低於去年同期。GAAP淨虧損明顯收斂，主要與本季減值支出降至1.693億美元有關，因此不能僅依據淨虧損改善判斷核心營運已經復甦。

調整後EBITDA下降22.9%，降幅快於營收跌幅，利潤率年減3.5個基點，表明營收萎縮及產品開發投入對營運槓桿造成壓力。

自由現金流按營業現金流減資本支出計算，本季資本支出為250萬美元，去年同期為350萬美元。

付費用戶流失主導營收下滑

Bumble本季總付費用戶為315.7萬，年減16.4%，跌幅略高於總營收的15.2%。總ARPPU則由21.69美元升至21.96美元，成長1.2%，說明每位付費用戶的貢獻略有提高，但幅度不足以抵銷付費用戶規模縮減。

核心Bumble App付費用戶由250.0萬降至207.7萬，約減少16.9%；其ARPPU由26.85美元升至27.55美元，約成長2.6%。對應營收下降14.7%至1.717億美元。

Badoo App及其他業務的付費用戶由127.7萬降至108.0萬，約減少15.4%，ARPPU也由11.57美元降至11.21美元，約下降3.1%。在用戶數量及每位用戶營收同步下滑的情況下，該業務營收減少17.1%至3,880萬美元，降幅高於Bumble App。

上述營運指標不包括Official、廣告、合作夥伴或關聯方帶來的付費用戶及營收。2025年9月在美國重新推出的BFF尚未以營收為目標，因此截至本季末亦未計入關鍵營運指標。

獲利能力、現金流與資產負債表

本季1.693億美元的減值支出是影響GAAP虧損的最大因素。由於該項支出低於去年同期的4.049億美元，營業虧損及淨虧損年減幅度顯著；但剔除減值等項目後的調整後EBITDA仍降至7,290萬美元，顯示基礎營運表現仍受到營收下滑影響。

費用結構出現分化：營收成本由7,430萬美元降至5,400萬美元，銷售及行銷費用由3,210萬美元降至2,920萬美元，一般及行政費用亦降至3,070萬美元；產品開發費用則由3,250萬美元增至3,550萬美元，與公司加大產品及技術投入的方向一致。

營業現金流為5,360萬美元，年減約24.7%。雖然淨虧損達1.279億美元，但減值支出屬於非現金項目，因此公司仍錄得正營業現金流。不過，營業現金流及自由現金流均低於去年同期，與調整後EBITDA下滑方向一致。

截至2026年6月30日，現金及約當現金為1.540億美元，低於2025年末的1.758億美元；總債務為4.510億美元。季度內公司取得4.560億美元定期貸款，同時償還5.891億美元定期貸款，並支付700萬美元債務發行成本，籌資活動淨現金流出1.430億美元。

業績指引

Bumble預計2026財年第三季營收為2.05億至2.13億美元，該區間涵蓋第二季2.105億美元的水準。調整後EBITDA指引為5,600萬至6,000萬美元，低於第二季的7,290萬美元，反映公司在推進產品、技術及品牌投資期間，短期獲利能力可能持續承壓。

公司未提供上述指引對應的GAAP淨利潤調節，原因是股權激勵、法律及監管費用等調整項目目前無法合理預測。

管理層觀點

創辦人兼CEO Whitney Wolfe Herd表示，公司正在完成平台遷移、改造配對演算法，並開發新的對話發起方式、線下見面功能及群組體驗。這些項目將共同構成重新設計後的Bumble產品體驗。

CFO Kevin Cook指出，公司正有計畫地增加產品、技術及品牌投入，以推進創新藍圖並為長期成長奠定基礎。結合產品開發費用增加及第三季調整後EBITDA指引下降來看，管理層目前更側重產品重構，而非短期利潤率擴張。

近期內部人交易

提供的內部人交易數據顯示，過去六個月內部人士買入465,480股、賣出14,999,030股，淨賣出14,533,550股。交易主要來自持股10%以上的Blackstone相關實體，董事交易還包括零成本股票獎勵；這些紀錄僅反映客觀交易情況，不能單獨用於推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 付費用戶持續流失： 本季總付費用戶減少16.4%，而ARPPU僅成長1.2%。若用戶規模未能止穩，每位用戶營收的小幅提高仍難以阻止營收下滑。
• 產品重構的執行風險： 平台遷移、配對演算法改造及新互動功能同步推進，能否改善用戶參與度及付費轉換，尚待後續營運數據驗證。
• 短期利潤率壓力： 產品開發費用年增，管理層還計畫增加產品、技術及品牌投入；第三季調整後EBITDA指引低於第二季實際值。
• 債務與流動性： 季末總債務4.510億美元，高於1.540億美元的現金及約當現金。雖然公司維持正營業現金流，但營收及調整後EBITDA下滑可能限制去槓桿速度。
• 減值風險： 本季仍認列1.693億美元減值支出，說明部分資產帳面價值持續受到業務表現及估值變化影響。

總結

Bumble第二季的核心問題仍是付費用戶縮減：ARPPU略有提高，但無法抵銷用戶數量下滑，導致兩大業務營收均較去年同期減少。較低的減值支出使GAAP虧損明顯收斂，但調整後EBITDA、利潤率及現金流同步下降，顯示核心營運壓力尚未消除；接下來應重點觀察產品重構能否改善付費用戶趨勢，以及新增投入對第三季利潤率及現金流的影響。