Axon 2026財年第二季財報：營收增35.3%，上調全年財測

Axon（NASDAQ: AXON）2026財年第二季營收為9.044億美元，年增35.3%；GAAP稀釋後每股盈餘為0.36美元，去年同期為0.44美元。軟體與服務、連網裝置均維持約35%的成長，調整後EBITDA增至2.42億美元，營業現金流也由流出轉為流入，但去年同期的稅務優惠使淨利年減。

核心業績數據

本季成長涵蓋兩大業務部門，毛利大致與營收同步成長，整體毛利率維持在60.4%。全球關稅退款對營業利益、連網裝置毛利率及調整後EBITDA提供支持，同時公司持續增加研發及銷售、一般與行政費用投入。

GAAP淨利及非GAAP淨利均較去年同期下滑，主要並非營業利益惡化，而是去年同期認列較大的稅務優惠；本季稅前利益已由去年同期虧損轉為獲利。

業務與部門表現

軟體與服務、連網裝置營收分別成長36.2%及34.6%，但利潤率走勢出現分歧。軟體業務受到專業服務營收占比提高及新產品擴張成本影響，連網裝置則受惠於全球關稅退款。

軟體與服務成長主要來自新增用戶，以及現有客戶採用Axon Fusus、AI Era Plan及Axon 911等進階軟體。該部門毛利率由75.6%降至71.3%，調整後毛利率由78.9%降至75.1%，不過純軟體毛利率仍超過80%。

連網裝置成長來自Dedrone、TASER 10及Axon Body 4，其中Platform Solutions營收成長約123%，Dedrone營收超過1億美元。該部門毛利率由48.6%升至51.9%，調整後毛利率由51.1%升至53.4%。

前瞻營運指標持續擴張：年度經常性收入達16.39億美元，年增約39%；淨營收留存率由124%升至126%；未來已簽約訂單達151億美元，年增約41%。公司預計其中20%至25%將在未來12個月履行，其餘通常將在後續十年內履行，因此此項指標不等同於短期可認列營收。

營收成長與獲利指標背離，稅務基期與關稅退款為關鍵

Axon本季營業利益由虧損轉為4,678萬美元，稅前利益也由去年同期虧損3,888萬美元改善為獲利3,268萬美元，但GAAP淨利反而下滑。主要原因是去年同期認列7,500萬美元所得稅收益，而本季提列326萬美元所得稅費用，稅務基期掩蓋了營運層面的改善。

同時，調整後EBITDA成長約41%，快於營收增速，利潤率升至26.8%。全球關稅退款為重要因素：公司本季共收到4,700萬美元退款，其中1,800萬美元對應2025年費用，其餘主要涉及存貨及不動產與設備項目。此因素也有助於改善連網裝置毛利率，但軟體與服務毛利率下滑，使公司整體毛利率最終年比持平。

獲利能力、現金流與資產負債表

營業現金流由去年同期流出9,170萬美元改善為流入2,008萬美元，主要受較高的EBITDA帶動。由於資本支出約2,105萬美元，自由現金流仍小幅流出97萬美元；存貨投入及客戶開票、收款時點持續限制現金轉換。

截至2026年6月30日，存貨為4.866億美元，高於2025年底的3.418億美元，主要用於支持客戶需求。現金、受限制現金及投資合計約6.853億美元，債券本金為17.5億美元，淨負債約10.65億美元，較上一季增加約4,600萬美元。

本季股票薪酬費用約1.44億美元，其中銷售、一般及行政費用認列約7,100萬美元，研發費用認列約6,170萬美元。較高的股票薪酬，是GAAP獲利與調整後獲利指標之間存在較大差距的重要原因。

業績指引

Axon將2026財年營收成長指引由30%至32%上調至32%至34%，依據包括151億美元未來已簽約訂單及持續擴大的業務管線。調整後EBITDA利潤率、股票薪酬及資本支出指引維持不變。

資本支出計畫涵蓋長期研發專案、產能擴充、全球設施建設及新產品開發，不包括新總部相關投資。

近期內部人交易

所提供的內部人交易資料中，最近10筆紀錄包括9筆出售及1筆零價格股票獎勵；最近六個月彙總資料顯示，內部人士買入為0股、0筆，內部人士總持股約334萬股。以下僅列示客觀交易紀錄，不代表內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 軟體與服務利潤率承壓： 專業服務營收占比上升及新產品擴張，使該部門GAAP毛利率年減4.3個百分點。若營收組合延續，軟體成長未必能同步轉化為整體毛利率提升。
• 現金轉換仍受營運資金影響： 本季營業現金流雖然轉正，但自由現金流仍略為負值，存貨投入及客戶開票、收款時點仍可能造成波動。
• 部分獲利改善來自關稅退款： 退款對連網裝置毛利率、營業利益及調整後EBITDA提供支持，後續仍需觀察在缺少同等貢獻時的基礎利潤率表現。
• 股票薪酬規模較高： 本季股票薪酬約1.44億美元，全年指引為5.90億至6.20億美元，持續影響GAAP獲利，並擴大其與調整後指標之間的差距。
• 未來已簽約訂單並非短期營收： 151億美元指標包含附帶終止或其他條款的合約，且大部分預計在未來十年履行，訂單成長轉化為營收及現金流需要時間。

總結

Axon第二季的核心變化為兩大業務同步成長、Platform Solutions快速擴張，同時調整後EBITDA及營業現金流改善。GAAP淨利下滑主要源於去年同期稅務優惠造成的高基期，而非營業表現轉弱；接下來應重點關注軟體與服務毛利率、存貨及收款對現金流的影響，以及上調後的全年營收成長指引能否在維持約25.5%調整後EBITDA利潤率的同時達成。