SenesTech 2026年第二季財報：營收增23%，淨虧損擴大

SenesTech（NASDAQ：SNES）2026年第二季營收為77.0萬美元，年增23%；基本及稀釋後每股虧損為0.35美元，去年同期為0.87美元。電商通路帶動毛利率升至公司紀錄的73.6%，但銷售、一般及管理費用增加，使GAAP淨虧損年增至183.2萬美元。

核心業績數據

本季營收亦較2026年第一季成長56%，主要受Amazon及公司自營網站銷售成長帶動。通路組合、供應成本、產品組合及定價改善，使毛利成長速度高於營收成長速度。

不過，毛利增加尚未轉化為年減虧損。銷售、一般及管理費用年增28.6%，加上27.3萬美元遣散費用，使營業虧損及淨虧損均較去年同期擴大。

調整後EBITDA屬於非GAAP指標，已排除遣散費、一次性法律費用、股權激勵等項目。

業務與分部表現

電商營收達51.1萬美元，年增206%，較第一季成長186%，約占當季總營收的66%。這是電商營收首次超過直接B2B營收，顯示公司營收結構正傾向線上直銷及訂閱模式。

Amazon是主要成長來源。該通路在轉由公司直接管理後的首個完整季度實現34.9萬美元營收，較第一季的6.1萬美元成長超過五倍。公司自營電商網站營收亦季增31%至15.5萬美元；DTC訂閱營收年增142%至10.4萬美元。

直接B2B營收則由去年同期的46.0萬美元降至25.9萬美元。不過，可比基期受到兩項因素影響：去年同期包括一筆18.0萬美元、與第三方管理Amazon通路相關的週期性大宗銷售，以及一家新經銷商的首次備貨訂單。公司已任命新的銷售執行副總裁，重點拓展害蟲管理、農業、市政及經銷商等B2B市場。

產品方面，Evolve營收年增27%至66.2萬美元，占產品營收的86%；ContraPest營收為10.7萬美元，年增大致持平，但較第一季成長43%。這意味整體產品成長主要依賴Evolve。

季度結束後，7月電商營收較6月成長19%至24.5萬美元，訂閱營收成長22%至5.3萬美元。這些為單月營運數據，並非公司量化業績指引。

電商改善毛利，但費用成長阻礙年減虧損

電商占比提高帶來較佳的直接通路經濟性，帶動毛利年增15.8萬美元。不過，同期銷售、一般及管理費用由159.6萬美元升至205.2萬美元，增加45.6萬美元；儘管研發費用減少5.0萬美元，總營業費用仍增加40.6萬美元。

因此，營業虧損年增24.8萬美元。即使排除遣散費及其他調整項目，調整後EBITDA虧損仍由124.2萬美元擴大至136.5萬美元，表明虧損擴大並非完全由一次性遣散成本造成。公司下一階段的關鍵在於，營收成長及毛利率優勢能否覆蓋目前的費用規模。

每股虧損從0.87美元降至0.35美元，也不代表整體淨虧損改善。本季加權平均稀釋股數由去年同期約185.5萬股增至530.3萬股，增幅約186%；分母擴大使每股虧損收窄，但同期GAAP淨虧損實際上有所增加。

現金與資產負債表

截至2026年6月30日，公司持有現金及約當現金508.0萬美元，低於2025年末的757.5萬美元；同期短期投資由99.4萬美元降至零。兩者合計由856.9萬美元降至508.0萬美元，減少約40.7%。

流動資產由1,006.1萬美元降至678.3萬美元，其中應收帳款由20.1萬美元增至36.1萬美元，存貨由99.4萬美元小幅降至96.9萬美元。公司未在資料中提供季度營業現金流數據，因此無法僅憑資產負債表確定現金下降的具體組成；但在上半年淨虧損389.5萬美元的背景下，現金儲備仍是後續需要持續觀察的指標。

管理層觀點

執行長Michael Edell認為，Amazon轉為公司直接管理、訂閱業務擴張及新版電商網站上線，正強化公司與客戶的直接關係，並提高經常性營收的可見度。除電商外，公司亦計畫透過新的B2B銷售團隊、評估服務及AI輔助分析拓展產品與服務營收。

財務長Tom Chesterman強調，公司下一階段將持續聚焦營收成長、維持較高毛利率及控制費用，以推進獲利目標。不過，公司未提供實現獲利的具體時間表或量化指引。

投資人需要關注的風險

• 虧損尚未隨營收成長收窄： 毛利率創下紀錄，但營業虧損、淨虧損及調整後EBITDA虧損均較去年同期擴大，費用控制將直接影響獲利改善速度。
• 現金儲備下降： 現金及短期投資合計較2025年末減少約40.7%，而公司仍處於持續虧損狀態，後續資金消耗需要關注。
• 對電商及Amazon的成長依賴提高： 電商已貢獻約三分之二的當季營收，Amazon又是其中最主要的成長來源，通路成長能否延續將影響整體表現。
• 直接B2B業務仍待恢復： 該業務年減，雖然去年同期存在特殊大額訂單，但新銷售團隊能否形成持續訂單仍需後續數據驗證。
• 產品集中度較高： Evolve占產品營收86%，其市場接受度及銷售表現對公司整體營收具有較大影響。

總結

SenesTech第二季的核心變化是電商規模擴大並改善通路經濟性，使營收、毛利及毛利率均創下公司紀錄。然而，銷售、一般及管理費用成長抵銷新增毛利，淨虧損與調整後EBITDA虧損仍較去年同期擴大。後續重點在於Amazon與訂閱成長能否持續、B2B銷售能否恢復，以及公司能否在現金儲備下降的情況下控制費用並縮小虧損。