UTI 2026財年第三季財報：營收增7.2%，下調全年財測

Universal Technical Institute（NYSE：UTI）2026財年第三季營收為2.189億美元，年增7.2%；稀釋後每股盈餘為0.04美元，去年同期為0.19美元。學生規模持續成長，但新校區及課程擴張產生900萬美元策略性成長投入，導致營業利益、淨利及調整後EBITDA均較去年同期下滑。

核心業績數據

本季平均全日制在校生年增5.8%，新生入學人數成長10.9%，帶動營收持續上升。不過，營業費用增加13.4%，明顯快於營收增速，主要與學生人數增加、新校區開設及課程擴張有關。

因此，營業利益率由去年同期約6.9%降至約1.5%，調整後EBITDA利潤率也由約12.4%降至約8.3%。

調整後EBITDA為非GAAP指標，公司將利息、稅項、折舊攤銷、股權激勵及部分非經常性營運項目排除在外。

業務與分部表現

UTI分部是本季新生人數成長的主要來源，新生人數年增23.4%至3,491人；Concorde分部新生人數則下滑1.4%至2,851人。不過，Concorde平均全日制在校生仍成長8.5%，高於UTI分部的4.0%。

兩個分部的獲利表現明顯分化。UTI分部淨利由去年同期的1,640萬美元降至500萬美元，策略性成長投入對其影響較大；Concorde分部淨利則由110萬美元增至310萬美元。

公司還揭露，7月開業的UTI亞特蘭大校區初始新生人數比公司預期高約30%，UTI聖安東尼奧校區也高於原有啟動模型。由於亞特蘭大校區於季末後才開業，這項數據尚未反映在第三季營收中。

獲利能力、現金流與資產負債表

本季費用增速快於營收，是利潤率下降的直接原因。薪酬福利費用由1.028億美元增至1.149億美元，廣告費用由2,270萬美元增至2,610萬美元，學生相關費用由1,380萬美元增至1,780萬美元；公司將整體費用增加主要歸因於學生規模擴大，以及新校區與課程擴張。

現金流數據僅揭露至財年前九個月。同期間營業現金流由去年同期的4,020萬美元降至1,740萬美元；由於資本支出及資本化無形資產成本增加，調整後自由現金流由正1,500萬美元轉為負6,560萬美元。財年前九個月現金資本支出為8,540萬美元，主要用於新校區、課程擴張、課程與設備更新、設施改善及IT投入。

截至2026年6月30日，公司持有1.301億美元現金及約當現金、4,010萬美元短期投資，總可用流動性為1.805億美元。總債務為1.600億美元，其中循環信貸已動用9,500萬美元。

招生成長未能抵銷擴張成本，全年現金流預期轉負

本季新生人數成長10.9%，營收成長7.2%，說明新校區、擴容與新課程已帶來招生及營收貢獻。但這些投入仍處於前置階段，900萬美元策略性成長費用使調整後EBITDA下滑27.8%，營業利益降幅則超過七成。

現金流壓力更為明顯。公司預計2026財年現金資本支出約1.10億美元，並將全年調整後自由現金流指引由正2,000萬至2,500萬美元下調至負2,000萬至零。與此同時，公司預計不計約3,500萬美元成長投入的基準調整後EBITDA將超過1.35億美元，而計入這些投入後的報告調整後EBITDA僅為1.00億至1.03億美元，反映現階段獲利及現金流主要受到擴張投入拖累。

業績指引

公司下調2026財年營收、淨利、稀釋後EPS、調整後EBITDA及調整後自由現金流指引，並收窄新生人數區間。管理層表示，調整主要反映第四季招生時程安排，較小程度上也受到生源結構影響，而非基礎需求環境出現變化。

最新指引意味著第四季營收與獲利節奏將低於公司先前規劃。現金流指引的調整幅度尤其明顯，後續需觀察新校區投入能否按計畫轉化為招生、營收及獲利貢獻。

管理層觀點

執行長Jerome Grant表示，技術工種教育需求成長快於公司先前預期，新校區、擴容計畫及近期推出的課程因此取得較佳表現。公司已將各項計畫統一納入同一企業架構，並計劃透過多年期營運模式調整，統一流程、精簡營運及重新配置資源。

不過，管理層也指出，第四季汽車及柴油引擎專業的高中生源入學人數低於計畫，原因是公司未能涵蓋所有已表達興趣的潛在學生。改善招生接觸及轉換效率將成為2027財年的營運重點之一。

近期內部人交易

所提供的內部人交易資料顯示，過去六個月內部人士合計買入105,001股、賣出3,337,160股，淨賣出3,232,159股，共涉及24筆交易。以下為最近揭露的10筆紀錄；股票贈與及股票獎勵屬於非現金交易，不能與公開市場買賣等同看待。

這些紀錄僅能說明交易的客觀方向與規模，資料未提供交易原因，不能據此推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 第四季招生低於原計畫： 汽車及柴油引擎專業的高中生源入學進度落後，已促使公司下調全年營收及獲利指引。
• 擴張費用持續壓低利潤率： 新生人數與營收成長尚未覆蓋新校區及課程擴張成本，成長投入的持續時間與回報速度將影響獲利恢復。
• 自由現金流承壓： 全年資本支出預計約1.10億美元，調整後自由現金流指引已轉為負值區間，擴張對流動性及融資需求的影響需持續觀察。
• 分部招生趨勢分化： UTI分部新生人數成長23.4%，但Concorde下滑1.4%；若Concorde新生趨勢持續偏弱，未來在校生及營收成長可能受到影響。
• 營運重組執行風險： 公司計劃未來三年分階段推進營運模式簡化，短期可能持續產生重組成本，長期效率改善則取決於執行成效。

總結

UTI第三季招生及營收持續成長，尤其技術工種課程及新校區帶動UTI分部新生人數上升，但擴張費用成長更快，導致利潤率、淨利及調整後EBITDA明顯下滑。接下來需重點觀察第四季招生轉換、約1.10億美元全年資本支出對現金流的影響，以及新校區能否逐步由前期投入階段轉向獲利貢獻階段。