Kymera 2026財年第二季：合作營收6,500萬美元、虧損收窄

Kymera Therapeutics（NASDAQ: KYMR）2026財年第二季合作營收為6,500萬美元，上年同期為1,148萬美元；基本及稀釋後每股淨虧損為0.62美元，上年同期為0.95美元。Gilead與Sanofi帶來的兩筆里程碑收入有助於淨虧損收窄，但研發費用持續上升；公司期末持有約15億美元的現金、約當現金及有價證券。

核心業績數據

本季合作營收年增約466%，但成長全部來自兩筆合作付款：Gilead的4,500萬美元選擇權行使費，以及Sanofi的2,000萬美元里程碑付款。營收增加抵銷部分研發及管理費用的成長，使營業虧損和淨虧損較去年同期收窄。

研發費用年增約52%，主要用於STAT6專案、平台及早期發現專案，研發團隊擴編也推升成本。公司仍處於臨床開發階段，因此季度損益表現高度受到合作里程碑確認時點影響。

業務與產品管線進展

KT-621是本季最關鍵的臨床專案。其用於中重度異位性皮膚炎的BROADEN2二期臨床試驗提前近六個月完成收案，使公司將頂線數據發布時間從先前的2027年年中提前至2026年年底。在與監管機構討論的前提下，公司計劃於2027年年中前啟動三期試驗。

其他專案仍處於較早期階段，未來幾季的重要節點主要集中在KT-621和KT-579的數據公布，以及合作夥伴推進的臨床與申報工作。

KT-621在日本健康成人的一期研究中，兩個劑量組的血液STAT6中位降解率均不低於98%，公司稱其藥物動力學、安全性及耐受性結果，與非日本健康成人和異位性皮膚炎患者中觀察到的結果一致。不過，這些早期數據不能取代正在進行的二期療效驗證。

里程碑收入使虧損收窄，但研發投入持續上升

本季6,500萬美元合作營收並非來自產品銷售，而是由兩項合作事件集中貢獻。因此，淨虧損較去年同期改善主要反映營收確認時點，而非已形成商業化營收或研發成本下降。與此同時，營業費用增加4,457萬美元，其中研發費用增加約4,109萬美元，顯示核心管線推進仍在擴大資金投入。

其他收入淨額為1,440萬美元，上年同期為794萬美元，也使淨虧損低於營業虧損。若不計這部分其他收入，公司本季營業層面的虧損仍為7,561萬美元。

截至2026年6月30日，公司持有15.05億美元現金、約當現金及有價證券，較2025年末的16.19億美元減少約1.15億美元。期末另有2,000萬美元應收帳款，對應Sanofi里程碑付款；該筆款項已於第三季收到。管理層預計現有資金可支應營運至2029年，並涵蓋多個臨床數據節點。

管理層觀點

創辦人、總裁兼執行長Nello Mainolfi將KT-621異位性皮膚炎二期試驗提前完成收案，視為本季的主要執行成果。公司認為，時程提前不僅讓頂線數據可於2026年年底公布，也為2027年更早啟動三期試驗創造條件。

管理層目前的重點是同步推進KT-621在異位性皮膚炎和氣喘的開發、取得KT-579一期數據，並透過Sanofi和Gilead合作專案獲得外部開發支持及里程碑收入。

近期內部人交易

所提供的近期內部人交易紀錄未顯示公開市場買進，交易主要為出售、衍生性證券轉換及股票授予。其中金額最大的是關聯方BVF Partners申報的約1.74億美元出售。內部人交易可能涉及選擇權行使、稅務或流動性安排，不能僅憑單筆交易推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 合作營收具有事件驅動特徵： 本季營收全部來自Gilead和Sanofi的兩筆合作付款。未來合作里程碑的金額和確認時間，可能導致季度營收及虧損明顯波動。
• 研發費用成長較快： 研發費用年增約52%，而公司尚無已揭露的產品銷售營收。管線擴張和臨床階段推進將持續消耗資金。
• KT-621二期結果具有關鍵影響： BROADEN2數據提前至2026年年底公布，但一期中的靶點降解和安全性結果不能保證二期療效達到預期。
• 臨床與監管時程存在不確定性： KT-621三期試驗的啟動仍取決於與監管機構的討論；KT-579、KT-485等專案也處於早期臨床階段。
• 現金餘額持續下降： 公司資金規模較大且預計可支應至2029年，但截至第二季末的現金及投資較2025年末減少約1.15億美元，後續消耗速度取決於臨床專案投入及里程碑收入。

總結

Kymera本季淨虧損收窄，主要由6,500萬美元合作里程碑收入和較高的其他收入帶動，而非研發成本下降。營運層面的核心變化是KT-621異位性皮膚炎二期試驗提前完成收案，年底數據將決定該專案能否按計畫於2027年進入三期；與此同時，研發投入成長、合作營收波動性及現金消耗仍是後續需要持續觀察的重點。