Regal Rexnord 2026財年第二季：營收增4.2%，關稅退款提振獲利

Regal Rexnord（NYSE: RRX）2026財年第二季營收為15.584億美元，年增4.2%；GAAP稀釋後每股盈餘為1.74美元，較去年同期的1.19美元成長46.2%。淨利與調整後EBITDA增幅均快於營收，但本季獲利包含3,200萬美元的IEEPA關稅退款收益，基礎獲利改善幅度相對溫和。

核心業績數據

在截至2026年6月30日的季度，公司有機銷售額成長3.3%，低於報告基準的4.2%，匯率帶來約1個百分點的正面影響。獲利成長除受關稅退款帶動外，也受惠於利息費用下降及有效稅率降低：利息費用由8,530萬美元降至7,740萬美元，有效稅率由21.3%降至18.7%。

本季主要財務指標如下，金額單位均為百萬美元，每股數據除外：

調整後EPS與調整後EBITDA分別包含每股0.39美元及3,200萬美元的關稅退款收益，投資人比較基礎獲利能力時，需個別考量此一影響。

業務與分部表現

三個業務分部呈現明顯分化。自動化與運動控制業務是主要成長來源，工業動力傳動解決方案維持低個位數成長，而動力效率解決方案持續受到住宅暖通空調及泳池市場疲弱影響。

AMC受資料中心、離散自動化，以及航太與國防市場帶動，日均訂單年增17.1%。IPS的成長主要來自能源市場。PES方面，商用暖通空調業務的成長未能完全抵銷住宅暖通空調及泳池市場的下滑。

關稅退款放大利潤率改善，基礎獲利增幅較為溫和

IEEPA關稅退款是理解本季獲利表現的關鍵因素。若簡單扣除公司披露的3,200萬美元收益，調整後EBITDA約為3.346億美元，年增僅約1.5%；對應利潤率約為21.5%，低於去年同期的22.0%。同樣地，扣除每股0.39美元退款影響後，調整後EPS約為2.60美元，較去年同期成長約4.8%。

分部層面也有類似情況。剔除退款後，AMC調整後EBITDA利潤率較去年同期小幅改善，但IPS及PES均低於去年同期。公司披露的原因包括通膨速度快於價格落實、生產力改善所需時間延長，以及略為不利的分部組合。

淨利成長未轉化為年增現金流

本季營業現金流為1.766億美元，自由現金流為1.541億美元，均明顯低於去年同期。不過，現金流年減幅度受到較高比較基期影響：去年同期應收款項釋放3.192億美元現金，本季應收款項則占用210萬美元；其他資產與負債本季占用7,710萬美元，去年同期則貢獻3,480萬美元。

截至季末，公司持有現金及約當現金4.416億美元，低於2025年末的5.217億美元；總債務為46.118億美元，淨債務為41.702億美元。包含預期協同效應後的淨債務與調整後EBITDA比率為3.06倍，公司預計該比率將在2026年下半年降至3倍以下。

營運資金仍有待觀察。相較於2025年末，存貨增加約5,620萬美元至13.779億美元，應收帳款增加約5,580萬美元至5.800億美元，這些變化可能持續影響現金轉換及去槓桿進度。

業績指引

公司收窄2026年GAAP及調整後EPS指引區間，並維持調整後EPS指引中點10.60美元不變。最新調整後指引已計入每股0.57美元的IEEPA關稅退款收益。

公司表示營收展望維持不變，但未在本次資料中提供量化營收指引。獲利展望同時納入生產力提升週期延長、價格落實落後於通膨，以及分部組合略為不利等因素。

投資人需要關注的風險

• 關稅退款提高獲利比較基期： 本季調整後EBITDA及調整後EPS分別包含3,200萬美元及每股0.39美元收益，全年指引亦包含每股0.57美元收益，後續需區分退款貢獻與持續經營改善。
• PES終端市場需求疲弱： 住宅暖通空調及泳池市場拖累PES有機銷售額下滑6.6%，該分部剔除退款後的利潤率也低於去年同期。
• 價格與成本節奏不匹配： 公司表示價格落實落後於通膨，生產力改善週期延長，且存在不利業務組合，這些因素可能限制基礎利潤率改善。
• 現金轉換與去槓桿壓力： 自由現金流年減，存貨及應收帳款較年末增加，而包含協同效應後的淨槓桿率仍為3.06倍，降至3倍以下的進度取決於後續現金流表現。

總結

Regal Rexnord第二季營收維持成長，AMC業務成為主要推動力，訂單數據也顯示整體需求環境有所改善。不過，獲利增幅受到關稅退款明顯提振，剔除該項收益後，調整後EBITDA利潤率仍面臨通膨、價格落實及業務組合壓力。後續重點在於AMC訂單能否轉化為銷售、PES需求能否止穩，以及現金流與槓桿率是否依計畫改善。