Owens Corning 2026年第二季財報：營收持平、利潤率下滑

Owens Corning（NYSE: OC）2026年第二季營收為27.56億美元，較去年同期基本持平；持續經營業務稀釋後EPS為3.84美元，去年同期為3.91美元。成本增速高於營收，使毛利率和調整後EBITDA利潤率下滑，但營業現金流與自由現金流均較去年同期成長。

核心業績數據

本季銷售額較去年同期增加900萬美元，增幅不足1%。同時，銷售成本增加7,400萬美元，導致毛利減少6,500萬美元；行銷、管理及其他營業費用下降，在一定程度上緩衝毛利壓力。

持續經營業務淨利和調整後盈餘均有所下滑。營業現金流成長22%，自由現金流成長54%，但這兩項現金流指標包含已終止經營業務，與其他持續經營業務指標的統計範圍不同。

業務與分部表現

三項業務的營收表現分歧：絕緣材料業務成長約4%，屋面業務基本持平，門類業務營收則下降約7%。不過，三個分部的EBITDA和利潤率均低於去年同期，意味著營收成長並未轉化為利潤成長。

門類業務的利潤降幅最為明顯，EBITDA由7,500萬美元降至5,700萬美元。公司表示，門類業務已實現1.35億美元的年度化成本協同效益，高於先前設定於2026年年中達到1.25億美元的目標，並計劃透過網絡優化和營運效率，再實現7,500萬美元的結構性成本改善。

獲利能力、現金流與資產負債表

本季最明顯的財務變化是毛利率收縮。營收僅增加900萬美元，銷售成本卻增加7,400萬美元，使毛利率由約31.2%降至約28.8%。營業費用由3.53億美元降至3.11億美元，抵銷部分毛利下滑影響，但營業利益仍減少2,300萬美元。

除持續經營業務外，公司認列8,400萬美元已終止經營業務淨損失。因此，歸屬於Owens Corning的整體淨利為2.26億美元，低於持續經營業務基準的3.10億美元，也低於去年同期整體淨利3.63億美元。

現金流表現優於利潤。營業現金流增加7,100萬美元，自由現金流增加7,000萬美元。公司本季同時透過2億美元股票回購和6,400萬美元股息，向股東返還2.64億美元，高於當季1.99億美元自由現金流。期末現金及約當現金為2.71億美元，2025年末為3.45億美元；長短期債務合計約51.25億美元，與2025年末基本相當。

成本上升壓縮利潤率，現金流成長形成緩衝

銷售額基本持平而銷售成本上升，是本季利潤承壓的直接原因。三項業務的EBITDA利潤率均下降，說明壓力並非集中於單一分部；其中門類業務的營收和利潤率降幅最為明顯。

另一方面，費用下降與現金回收改善形成緩衝。營業現金流和自由現金流均較去年同期成長，使公司能夠繼續投資和實施資本回報，但當季股息與回購金額超過自由現金流，後續仍須關注現金生成能力能否持續覆蓋資本支出和股東回報。

業績指引

公司預期第三季住宅新建和可選裝修活動將持續面臨壓力。屋面業務還將受到第二季通路存貨備貨較多的影響，可能壓低第三季經銷商採購；同時，公司預計伊朗衝突帶來的通膨影響將增加約4,000萬美元成本。

第三季調整後EBITDA利潤率指引低於第二季的24%，反映需求壓力、通路採購節奏及新增成本可能持續影響獲利能力。

近期內部人交易

近六個月的頁面彙總數據顯示，內部人買進168,162股、賣出2,626股，淨買進165,536股。不過，相關「買進」主要包括股票獎勵授予，不能等同於內部人在公開市場主動買進。

最近揭露的10筆交易中，兩筆為出售，其餘為股票獎勵授予。以下金額為頁面列示的交易價值。

投資人需要關注的風險

• 住宅需求壓力： 公司預期可選裝修活動和住宅新建仍將承壓，可能限制屋面、絕緣材料及門類業務的營收成長。
• 通路存貨影響： 第二季屋面產品備貨較多，預計將減少第三季經銷商採購，造成季度間需求波動。
• 成本與利潤率壓力： 第三季預計增加約4,000萬美元成本，而本季三個分部的EBITDA利潤率已全部下降。
• 門類業務改善進度： 門類業務營收、EBITDA及利潤率均下降，已實現的成本協同效益能否抵銷需求和營運壓力仍須觀察。
• 資本配置對現金的要求： 公司計劃於2026年投入約8億美元資本支出，並持續實施股息和回購，需要穩定的自由現金流提供支持。

總結

Owens Corning第二季營收維持穩定，但銷售成本上升和各分部利潤率下降壓低持續經營業務利潤，門類業務的壓力尤其明顯。營業現金流和自由現金流成長提供緩衝，已完成的成本協同效益也有助於後續改善；接下來應重點觀察住宅需求、屋面通路去化存貨、4,000萬美元增量成本，以及第三季20%至22%的調整後EBITDA利潤率能否實現。