AGNT 2026年第二季財報：營收創新高，調整後EBITDA增129%

AGNT（納斯達克：AGNT）2026年第二季營收為14.495億美元，年增約11%；稀釋後每股虧損0.02美元，去年同期為每股虧損0.01美元。交易數量與銷售額成長帶動營收創下單季紀錄，調整後EBITDA成長129%，但所得稅費用使公司儘管稅前獲利，最終仍錄得淨虧損。

核心業績數據

本季房地產交易量成長是營收擴張的主要基礎。毛利年增約7%，低於營收增速，毛利率因而由約7.08%降至約6.82%；同時，一般及行政費用下降，協助營業利益由虧損轉為獲利。

淨虧損則由229.1萬美元擴大至269.3萬美元，主要是公司雖實現230.6萬美元稅前利潤，卻認列499.9萬美元所得稅費用。調整後EBITDA大幅成長，但該指標排除股票薪酬、訴訟相關項目及稅費等多項支出，與GAAP淨利存在明顯差異。

業務與營運表現

截至2026年6月30日，AGNT平台共有87,338名代理人和經紀人，年增6%。本季房地產交易數量成長12%至132,497筆，房地產銷售額成長15%至605億美元，交易及銷售額增速均高於平台人員增速，支持管理層對代理人生產力提升的判斷。

業務成長的同時，代理人淨推薦值由77降至69。由於AGNT將代理人體驗列為重要營運指標，這一下降需要結合後續的代理人留任率及生產力變化觀察。

公司本季完成NextHome收購，並以自有現金支付。管理層表示整合作業正按計畫推進，NextHome的初期貢獻符合預期，但未揭露其具體營收或利潤貢獻，因此暫時無法單獨評估該業務對本季成長的影響。

獲利能力、現金流量與資產負債表

佣金及其他代理人相關成本年增約11%，與營收增幅大致同步，導致毛利率小幅下滑。總營業費用成長2%至9,715.6萬美元，其中一般及行政費用由7,407.6萬美元降至7,157.5萬美元，但新增433.5萬美元訴訟或有事項支出。由於費用增速明顯低於營收增速，公司最終實現164.1萬美元營業利益。

單季營業活動現金流量由3,608.8萬美元增至3,876.8萬美元；排除客戶存款變動後的調整後營業現金流量為1,569.9萬美元，年增約17%。不過，2026年上半年營業活動現金流量為5,933.9萬美元，低於去年同期的7,592.6萬美元，顯示單季改善尚未扭轉年初至今現金流量下滑。

截至季末，現金及約當現金為1.112億美元，高於去年同期的9,460萬美元，但低於2025年底的1.242億美元。上半年公司用於收購的現金淨額為799.1萬美元，並支付股息1,613.7萬美元；管理層同時表示，公司仍維持無債務的資產負債表。

公司第二季支付每股0.05美元股息，合計向股東派發820萬美元現金。董事會另宣布第三季每股0.05美元股息，預計於2026年8月28日支付給8月14日登記在冊的股東。

營業利益轉正，但稅費和調整項目造成利潤口徑分歧

本季GAAP營業利益由負轉正，稅前利潤亦達230.6萬美元，但499.9萬美元所得稅費用使最終結果轉為269.3萬美元淨虧損。這意味本季淨虧損並非來自核心營業層面的持續虧損，而是營業利益規模仍不足以抵銷稅費影響。

調整後EBITDA達2,570萬美元，與GAAP淨虧損之間的差額，主要來自1,210.2萬美元股票薪酬、448.5萬美元非經常性法律費用、433.5萬美元訴訟或有事項、499.9萬美元所得稅費用，以及224.5萬美元折舊及攤銷等調整。調整後指標所反映的營運改善較為明顯，但投資人仍需留意這些被排除項目是否持續出現，以及GAAP獲利能否隨營業利益擴大而轉正。

業績指引

AGNT提供2026年第三季量化指引，並將全年調整後EBITDA指引區間收窄至5,000萬至6,000萬美元。輸入資料未揭露先前區間，因此無法量化此次收窄幅度；公司也未提供調整後EBITDA指引與GAAP利潤指標的前瞻性調節表。

第三季調整後EBITDA指引中值低於第二季實際水準，表明公司並未將本季2,570萬美元的調整後EBITDA直接延續至下一季。

管理層觀點

管理層將營收和交易數量成長歸因於代理人留任、平台使用價值及人均交易數量提升。eXp Realty仍被視為平台的核心業務，而NextHome用於涵蓋偏好不同經紀模式的代理人及經紀公司所有者。

財務長Jesse Hill表示，公司於2025年提出的效率計畫持續帶來生產力及營運改善。公司目前聚焦於NextHome整合、營收成長及長期獲利能力，同時維持無債務狀態。

近期內部人交易

內部人交易彙總數據顯示，最近六個月未記錄到公開市場內部人買入或賣出，內部人合計持股為6,715萬股。同期揭露的部分紀錄屬於股票獎勵或衍生證券轉換，並不等同於內部人在公開市場主動買賣。

以下為輸入資料中交易類型、日期和金額資訊較完整的近期紀錄：

這些紀錄主要與薪酬授予或證券轉換有關，不能據此推斷內部人士對公司前景的態度。

投資人需要關注的風險

• 毛利率壓力： 營收成長約11%，但毛利僅成長約7%，顯示佣金及代理人相關成本吸收了大部分新增收入。若此關係持續，營收成長對GAAP利潤的轉化仍將受到限制。
• GAAP與非GAAP結果差距： 調整後EBITDA成長129%，但公司仍錄得淨虧損。股票薪酬、法律費用、訴訟事項及稅費對兩種口徑的差異影響較大。
• 代理人體驗指標下降： aNPS由77降至69。若滿意度下降進一步影響代理人留任或招募，可能削弱交易量及平台規模成長。
• NextHome整合： 公司表示初期貢獻符合預期，但尚未揭露量化結果。整合成效及收購帶來的實際獲利貢獻，仍有待後續財報驗證。
• 房地產市場敏感性： 公司指引建立在住宅市場狀況、交易量、代理人人數及生產力等假設之上，利率、消費者信心或住宅房地產需求變化可能影響這些目標。

總結

AGNT第二季憑藉交易數量、銷售額及平台人數成長，實現創紀錄營收，並透過控制一般及行政費用使營業利益轉正，調整後EBITDA也明顯提高。不過，毛利率小幅下滑、稅費導致GAAP淨虧損擴大，且代理人滿意度指標回落。後續重點在於營業利益能否持續擴大並轉化為GAAP淨利、NextHome能否貢獻可量化成長，以及公司能否達成收窄後的全年調整後EBITDA指引。