DigitalOcean 2026年第二季財報：營收增29%，AI客戶ARR增212%

DigitalOcean（NYSE：DOCN）2026年第二季營收為2.81億美元，年增29%；GAAP稀釋後EPS為0.29美元。AI客戶ARR年增212%至2.34億美元，大型客戶貢獻持續上升，但GAAP營業利益及淨利分別年減18%和4%。本季截至2026年6月30日，財報於8月4日發布。

核心業績數據

營收增速達29%，調整後EBITDA亦成長27%；不過，GAAP營業利益及淨利未隨營收同步成長，反映不同獲利口徑之間出現明顯分化。營業現金流及調整後自由現金流金額均增加，但相應利潤率分別下降3個及4個百分點。

非GAAP稀釋後EPS為0.45美元。公司對非GAAP指標的調整項目包括股權激勵、收購相關成本、無形資產攤銷及重組費用等，但本次資料未列出各項目對季度獲利的具體影響。

業務與分部表現

季末ARR達到11.25億美元，年增29%；本季新增ARR創下9,300萬美元紀錄，年增191%。其中，AI客戶ARR達到2.34億美元，年增212%，成為成長加速的重要來源。值得注意的是，該指標包含使用AI產品客戶在公司IaaS及PaaS/SaaS服務上的營收，並不等同於單獨的AI產品營收。

成長明顯集中於較高消費客戶。年消費100萬美元以上客戶的ARR年增214%至2.59億美元；不同客戶層級的數量增速亦明顯低於其營收增速，說明單一大型客戶的消費規模正在擴大。

上述客戶類別存在包含關係，因此營收佔比不能相加。公司亦簽署首批年度金額達到九位數的客戶承諾，使加權平均合約期限由1.6年延長至超過3年。

剩餘履約義務（RPO）從去年同期的7,100萬美元升至8.94億美元，其中3.66億美元預計於未來12個月確認。RPO成長同時受到長期合約及客戶由按使用量付費轉向承諾式協議的影響，因此不能直接等同於未來營收增量。

獲利能力、現金流與資產負債表

本季營業現金流及調整後自由現金流分別增加至1.10億美元及6,100萬美元，但成長速度低於營收，導致現金流利潤率下降。尤其是調整後自由現金流利潤率由26%降至22%，顯示業務擴張帶來的現金投入仍需關注。

截至6月30日，公司擁有7.67億美元現金及約當現金，高於2025年末的2.54億美元。流動及長期債務合計約9.21億美元，低於2025年末的約12.96億美元。公司近期回購約4.72億美元、2030年到期的0%可轉換優先票據，資金來自同步進行的註冊直接發行，並計劃回購約50萬股股票。

與此同時，融資租賃及設備融資義務合計由2025年末的約1.31億美元升至約5.78億美元，物業及設備淨額亦由5.89億美元增至10.49億美元。公司正在擴大資料中心及運算資源，新增20MW承諾容量預計於2027年至2028年上線，使承諾總容量達到約155MW。

大型客戶與AI帶動營收，但GAAP獲利未同步成長

本季最重要的變化是營收結構向AI客戶及高消費客戶傾斜。AI客戶ARR成長212%，年消費100萬美元以上客戶相關營收成長214%，帶動整體營收增速升至29%。管理階層亦表示，早期Inference Engine客戶在最近60天內的Token總消耗量成長約30倍，且85%的AI客戶ARR已來自推理及核心雲端服務，而非裸機業務。

不過，營收成長尚未轉化為同等幅度的GAAP獲利成長：營業利益下降18%，淨利下降4%，調整後營業利益亦僅成長9%。相較之下，調整後EBITDA成長27%，接近營收增速。由於財報未揭露各項調整費用的具體金額，現有資料不足以判斷GAAP獲利下降由哪一項成本主導，但獲利口徑分化將是後續季度需要持續觀察的問題。

業績指引

DigitalOcean上調2026年營收展望，預計全年營收成長30%至31%。資料未提供先前的具體指引區間，因此無法量化本次上調幅度。公司同時首次提供2026年第三季量化指引。

全年調整後自由現金流利潤率指引明顯低於第二季的22%，後續容量建設、設備投入及現金支出將影響全年現金轉換水準。公司未提供前瞻性非GAAP指標與GAAP指標之間的量化調節表。

管理階層觀點

CEO Paddy Srinivasan將成長加速歸因於高消費客戶及AI原生客戶，並表示容量交付維持依計畫或提前完成。管理階層預計2026年第四季營收增速達到35%或以上，並表達對2027年增速超過50%的信心；後者屬於管理階層展望，並非本次正式量化指引的一部分。

投資人需要關注的風險

• GAAP獲利能力落後於營收成長： 營收成長29%的同時，GAAP營業利益及淨利分別下降18%和4%；若相關費用持續增加，營收擴張可能無法同步改善GAAP利潤率。
• 營收成長更依賴大型客戶： 年消費10萬美元以上客戶貢獻35%的總營收，九位數年度承諾亦提高單一大型合約的重要性，客戶使用量及合約執行情況對成長的影響隨之上升。
• RPO不能直接視為確定營收： RPO受合約期限、續約時間及客戶轉向承諾式協議影響，客戶實際消費時間及超出承諾容量的使用量仍存在不確定性。
• 擴容增加資本與融資需求： 物業設備及融資租賃義務均明顯上升，公司還計劃持續增加資料中心及GPU容量。全年自由現金流利潤率指引低於本季水準，說明擴張期間的現金投入需要持續追蹤。

總結

DigitalOcean第二季的成長主要由AI客戶及高消費客戶帶動，新增ARR、AI客戶ARR及RPO均明顯增加，公司亦因此上調全年營收展望。不過，GAAP獲利下降、現金流利潤率收窄，以及擴容相關融資義務上升，說明成長與獲利轉化之間仍有落差。後續重點是AI使用量能否持續轉化為營收、長期合約能否依計畫確認，以及容量投資對GAAP獲利及自由現金流的影響。