麥當勞2026年第二季財報：營收增4%，美國來客數承壓

麥當勞（NYSE：MCD）2026年第二季營收為70.99億美元，年增4%；稀釋後EPS為3.32美元，較去年同期的3.14美元成長6%。全球可比銷售額成長1.3%，但美國市場來客數仍呈負成長；加盟業務利潤及其他營業收入提供支撐，成長較快的管理費用則限制營業利益率表現。

核心業績數據

截至2026年6月30日止季度，麥當勞營收、營業利益及淨利均實現成長，但按固定匯率基準計算，營收與營業利益均僅成長2%，顯示匯率換算對報告數據帶來一定助益。排除重組相關費用後，調整後營業利益成長4%，調整後稀釋EPS成長6%。

本季重組相關稅前費用為5,200萬美元，高於去年同期的4,300萬美元，主要與公司內部組織現代化計畫「Accelerating the Organization」有關。

業務與分部表現

全球可比銷售額成長1.3%，三個業務分部均維持正成長，但增速低於去年同期。美國市場可比銷售額成長0.8%，主要來自客單價成長及有利的產品組合，來客數下滑則構成部分抵銷。這意味著美國市場的銷售成長較多依賴每筆交易金額，而非到店交易數量增加。

國際直營市場可比銷售額成長1.5%，以德國、澳洲及英國領漲，法國市場則帶來拖累。國際發展特許市場成長1.9%，日本表現領先，所有地區整體均實現正成長，但中國市場可比銷售額下滑。

按營收來源來看，加盟餐廳收入成長4%至43.93億美元，公司直營餐廳銷售額成長3%至25.25億美元，其他收入成長6%至1.82億美元。公司表示，較高的銷售驅動型加盟業務利潤是本季利潤成長的主要來源之一。

數位會員業務持續擴大。截至季末，麥當勞在70個會員市場的90天活躍用戶成長13%，接近2.2億；過去12個月會員貢獻的系統銷售額成長超過20%，達到400億美元。此指標涵蓋公司直營及加盟餐廳，但系統銷售額並非全數計入麥當勞自身營收。

獲利能力與費用

營業利益成長3%，略低於營收4%的增幅，營業利益率因而小幅下滑。主要壓力來自銷售、一般及管理費用中的「其他」項目，該項費用年增19%至7.06億美元；公司亦明確表示，較高的銷售、一般及管理費用部分抵銷了加盟業務利潤及其他營業收入的成長。

其他營業收入淨額由去年同期的2,900萬美元費用，轉為本季3,700萬美元收入，對營業利益帶來支撐。同時，所得稅費用下降6%至5.74億美元，而稅前利益成長3%；稀釋加權平均股數減少1%至7.111億股，這兩項因素使稀釋後EPS增幅達到6%，高於營業利益增幅。

財報未提供本季營運現金流、資本支出或自由現金流的具體金額，因此無法判斷利潤成長是否同步轉化為現金流改善。

美國來客數下滑與費用成長限制獲利彈性

本季的核心分化在於，全球系統銷售額成長5%、合併營收成長4%，但全球可比銷售額僅成長1.3%，且三個分部的增速均低於去年同期。系統銷售額亦會受到新店擴張影響，因此其成長並不完全代表既有餐廳的經營趨勢。

美國市場的客單價正成長未能轉化為來客數正成長，說明最大市場仍需提升交易數量。同時，管理費用較快成長，使營業利益增幅低於營收增幅。麥當勞已任命Skye Anderson擔任美國業務總裁，管理層希望透過強化執行力及營運紀律，加快美國市場表現改善。

管理層觀點

董事長兼執行長Chris Kempczinski表示，公司所有分部的可比銷售額均實現正成長，但美國市場在提升執行水準及加快成長方面仍有空間。管理層將美國業務視為目前需要改善表現的重點，並強調新任美國業務總裁Skye Anderson的系統經驗、營運紀律及推動變革能力。

近期內部人交易

所提供的數據紀錄顯示，過去六個月內部人士共買入140,130股、賣出81,270股，淨增加58,860股，交易共29筆。最新10筆明細則以賣出及衍生性證券行權為主；這些交易僅反映已揭露的客觀操作，無法據此判斷內部人士對公司前景的看法。

投資人應關注的風險

• 美國來客數持續下滑： 美國市場可比銷售額成長依賴客單價及產品組合，若來客數無法回升，銷售成長的持續性將受到限制。
• 既有餐廳成長放緩： 全球可比銷售額增速由去年同期的3.8%降至1.3%，三個業務分部的增速均下滑。
• 管理費用增速較高： 銷售、一般及管理費用中的其他項目成長19%，若費用持續快於營收成長，營業利益率可能進一步承壓。
• 部分國際市場表現分化： 法國及中國的可比銷售額下滑，抵銷了德國、澳洲、英國及日本市場的部分成長。
• 報告成長受匯率助益： 營收按報告基準成長4%，固定匯率下僅成長2%；營業利益按報告基準成長3%，固定匯率下成長2%，表明基礎營運增速低於報告增速。

總結

麥當勞2026年第二季維持營收及利潤成長，加盟業務利潤、其他營業收入及會員生態系擴張構成主要支撐。不過，全球可比銷售額增速放緩、美國來客數下滑及管理費用較快成長，限制了獲利能力的改善。後續應重點觀察美國市場能否恢復來客數、費用增速能否放緩，以及數位會員規模擴大是否能進一步轉化為既有餐廳銷售成長。