高德納2026財年第二季財報：營收降0.6%，EPS增33.1%

高德納（Gartner，NYSE: IT）2026財年第二季營收為16.76億美元，年減0.6%；稀釋後EPS為4.14美元，年增33.1%。剔除已剝離的Digital Markets業務後，調整後營收成長2.8%，加上成本下降及稀釋股數減少，帶動利潤與每股盈餘增速明顯高於營收。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度內，高德納GAAP營收小幅下降，主要與去年同期包含約5,590萬美元已剝離業務營收有關。按持續經營業務可比基準計算，調整後營收為16.76億美元，年增2.8%；固定匯率成長1.8%。

獲利表現優於營收：營業利益成長15.7%，淨利成長14.4%，自由現金流成長8.9%。稀釋後EPS增速達33.1%，除淨利提高外，季度加權平均稀釋股數由7,740萬股降至6,660萬股，也帶來明顯助益。

調整後EBITDA採用剔除Digital Markets已剝離業務的口徑；調整後營收同樣排除該業務，以提高期間可比性。

業務與分部表現

三個主要分部表現分化。Insights仍是核心營收及利潤來源，營收成長2.1%；Conferences營收及毛貢獻均實現雙位數成長；Consulting營收下滑8.8%，毛貢獻降幅更大，對整體成長構成拖累。

Conferences毛貢獻成長19.6%，快於營收增速；Insights毛貢獻成長4.0%，同樣高於營收增速。相較之下，Consulting毛貢獻下滑12.6%，超過其營收降幅，反映該業務獲利承壓。

作為未來營收的重要參考，固定匯率合約價值為53億美元，季增0.3%、年增1.7%。其中，Global Technology Sales合約價值為40億美元，年增僅1.1%、季比大致持平；Global Business Sales合約價值為13億美元，年增3.3%、季增1.2%。

獲利能力、現金流與資本配置

依披露數據計算，高德納營業利益率約為22.6%，去年同期約為19.4%。利潤率提高與費用下降有關：服務及產品開發成本由5.32億美元降至4.87億美元，銷售、一般及行政費用由7.77億美元降至7.65億美元；去年同期還包含2,200萬美元裁員及其他非經常性費用，本季沒有相應支出。

營業現金流為3.98億美元，年增3.8%。由於資本支出由3,600萬美元降至2,000萬美元，自由現金流增至3.78億美元，增速達8.9%，高於營業現金流增速。

公司本季以5.47億美元買回360萬股普通股，並於2026年7月將股票回購授權額度增加5億美元。買回規模超過當季自由現金流，同時稀釋加權平均股數年減約14%，放大每股盈餘增幅。

剝離壓低報表營收，成本下降與股數減少推升EPS

本季最明顯的特徵是報表營收與利潤走勢背離。GAAP營收下滑0.6%，但去年同期包含5,590萬美元Digital Markets業務營收；剔除該已剝離業務後，調整後營收實際成長2.8%，說明報表層面的下滑主要來自業務範圍變化，而非現有業務整體萎縮。

在可比營收溫和成長的同時，成本與費用下降帶動營業利益增速達15.7%。淨利成長14.4%，而稀釋股數明顯減少，進一步將稀釋後EPS增速推升至33.1%。因此，本季EPS成長既來自營業利益改善，也受到資本結構變化的較大影響。

投資人需要關注的風險

• 合約價值成長仍然有限： 固定匯率合約價值年增1.7%，其中規模最大的Global Technology Sales僅成長1.1%，可能限制Insights業務後續營收增速。
• Consulting業務持續萎縮： 該分部營收下滑8.8%，毛貢獻下滑12.6%，利潤端降幅高於營收端，顯示其獲利能力面臨壓力。
• 匯率對成長形成逆風： 調整後營收按報告基準成長2.8%，固定匯率僅成長1.8%，但管理階層同時提到美元走強，匯率變化對不同指標的影響仍需持續觀察。
• 利息費用上升： 淨利息費用由1,180萬美元增至2,230萬美元，增幅接近一倍，抵銷部分營業利益成長。
• 買回支出高於當季自由現金流： 本季買回金額為5.47億美元，高於3.78億美元自由現金流，後續資本配置規模及其資金來源需要關注。

總結

高德納2026財年第二季的GAAP營收下降，主要受到Digital Markets業務剝離影響，持續經營業務仍實現溫和成長。成本下降、非經常性費用減少及稀釋股數縮減，共同帶動營業利益、淨利及EPS更快成長，同時自由現金流有所改善；後續重點在於合約價值能否進一步加速、Consulting業務能否止穩，以及較大規模買回對資本配置的持續影響。