Mohawk 2026財年第二季財報：營收增6.8%，利潤率回升

Mohawk Industries（NYSE: MHK）2026財年第二季營收為29.914億美元，年增6.8%；GAAP稀釋後EPS為3.22美元，高於去年同期的2.34美元，調整後EPS則由2.77美元升至3.67美元。本季利潤成長受惠於銷量、價格與產品組合、生產力改善及關稅退款，但住宅通路仍然疲弱，投入成本上升將成為下半年的主要壓力。

核心業績數據

在截至2026年7月4日的季度，Mohawk按固定運輸天數及匯率調整後的營收成長為5.0%，低於報告基準增幅，顯示匯率和運輸天數帶來一定正面影響。GAAP營業利益年增約34.4%，增速明顯高於營收，營業利益率提高約1.7個基點。

管理層披露，本季報告及調整後EPS均包含約0.63美元的關稅退款收益。這部分退款為先前已承擔關稅成本的回轉，也是本季利潤增幅的重要組成部分。

在非GAAP基準下，調整後毛利率由26.4%升至27.4%，調整後營業利益率由8.0%升至9.7%。調整項目主要包括重組、收購及整合相關成本，以及資產出售等項目。

業務與分部表現

三個業務分部的報告營收均實現成長，其中Flooring Rest of the World增幅最高。獲利能力方面，Flooring North America的調整後營業利益率提升最為明顯，受關稅退款及生產力改善帶動，但部分收益被投入成本上升抵銷。

Global Ceramic受惠於生產力改善，以及價格和產品組合優化，但投入成本上升限制了利潤率擴張。Flooring Rest of the World的利潤率改善主要來自年比價格收益。

從終端市場來看，商業業務持續優於住宅業務，高階產品改善了銷售組合。住宅通路仍受到住房負擔能力、新屋建設疲弱及成屋交易接近數十年低點影響。

獲利能力、現金流與資產負債表

本季營業活動現金流由2.063億美元增至3.165億美元；資本支出為8,830萬美元，高於去年同期的8,020萬美元，因此自由現金流達2.282億美元。現金流增速高於淨利增速，為公司的重組投入及資本配置提供緩衝。

截至季末，公司持有現金及約當現金8.496億美元，總債務19.165億美元，淨債務10.669億美元，淨債務與過去12個月調整後EBITDA之比為0.8倍。存貨為25.856億美元，低於2025年底的26.617億美元。

Mohawk本季還以約6,000萬美元買回超過60萬股股票。公司未將回購直接與估值判斷連結。

關稅退款放大利潤增幅，漲價與生產力改善提供支撐

0.63美元的關稅退款直接帶動本季EPS，但利潤改善並非僅來自這項因素。三個分部的調整後營業利益率均較去年同期持平或上升，反映漲價、產品組合及生產力措施亦產生效果，尤其Flooring North America的調整後營業利益率由7.3%升至11.4%。

不過，這項利潤結構將在下半年面臨變化。管理層預計，勞動力、材料、能源、運輸及一般成本的上漲將逐步進入存貨並壓縮利潤率，可能需要進一步漲價。同時，第三季預計僅約0.12美元EPS來自已收到的額外關稅退款，低於第二季的0.63美元。

業績指引

公司預計第三季地板市場仍具挑戰，商業通路將持續優於住宅通路。銷售額預計將較第二季出現季節性下降，剔除匯率及運輸天數影響後，由於第二季基期較高，降幅可能較往年更為明顯。

公司預計第三季投入成本和漲價收益都將增加，生產力改善仍將持續；較高成本預計延續至第四季，因此後續定價措施能否及時抵銷成本壓力，將影響利潤率表現。

管理層觀點

董事長兼CEO Jeff Lorberbaum表示，本季銷量受到新品初始備貨，以及部分客戶在漲價前小幅增加存貨帶動，公司也透過新產品、擴大產品鋪貨及改善產品組合獲得成長。不過，這意味著部分需求可能帶有備貨及提前採購因素。

公司啟動營運簡化、組織調整、倉庫整合及產能優化計畫，預計降低約6,000萬美元成本，多數計畫將於2027年底前完成。相關計畫需要約5,000萬美元的現金重組支出及資本支出。

Paul De Cock將於2026年9月30日接任CEO，Jeff Lorberbaum屆時將卸任CEO並繼續擔任董事長。De Cock目前為公司總裁兼營運長。

近期內部人交易

所提供的近六個月彙總資料顯示，內部人士共買入86,460股、賣出71,536股，合計24筆交易，淨買入14,924股。同時，最新披露紀錄主要為間接持股賣出及兩筆零價格股票授予；這些交易本身不足以推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 住宅需求持續疲弱： 成屋交易接近數十年低點，新屋建設承壓，住房負擔能力問題可能持續限制住宅地板需求。
• 投入成本進入存貨： 勞動力、材料、能源及運輸成本將於下半年逐步反映至銷售成本，若漲價落後，毛利率及營業利益率可能承壓。
• 部分銷量存在提前備貨因素： 新產品初始備貨及客戶在漲價前增加存貨帶動第二季銷量，可能加重第三季的季節性回落。
• 關稅退款收益減少： 第二季EPS包含約0.63美元退款，而第三季指引僅包含約0.12美元，季度利潤的可比性需要結合這項差異判斷。
• 重組執行成本： 約6,000萬美元的目標節省需要約5,000萬美元現金重組支出及資本支出，成本節省的實現時間將延續至2027年底。

總結

Mohawk第二季實現營收成長、利潤率擴張及自由現金流改善，價格與產品組合、生產力提升及關稅退款共同帶動利潤增速超過營收。接下來需重點觀察住宅需求、提前備貨影響、投入成本與漲價之間的節奏，以及剔除關稅退款後的獲利能力能否維持。