AI拋售考驗估值，XN擬在Anthropic IPO時增持股份
XN並未放棄Anthropic。由Gaurav Kapadia創立的這家紐約投資公司計劃成爲Claude開發商IPO的“主要參與者”，儘管AI股票遭遇拋售，據 金融時報》 報道，公衆投資者對其擬議的1.5萬億美元估值表示質疑。
一筆5.3億美元的投資，以及一項追加投資的計劃
在週四的一封信中，Kapadia讚揚了Anthropic的財務紀律，並稱其爲未來“定義類別”的公司。
XN於2025年首次投資，並總共參與了三輪融資。在Anthropic的Series H輪融資中，其持股價值達53億美元，當時公司籌集了650億美元，估值爲9650億美元。
XN 計劃在 Anthropic 上市後增持其股份，因爲該公司尚未在首次公開募股（IPO）中購買更多股票。出售現有資產需要相當長的時間。正如 Kapadia 的信中所指出的，投資者在上市後的第一個季度只能出售其資產的 8%。
公衆買家希望獲得折扣
XN的信心並未得到一些潛在IPO投資者的認同。據四位熟悉投資者討論的人士向Reuters透露，在科技股拋售之後，Anthropic提出的1.5萬億美元估值看起來過高。買家可能會要求更低的價格，從而可能推遲原定於11月9日當週進行的上市路演。
另一個令人擔憂的點是 Anthropic 近期的銷售表現。該公司在其修訂後的文件中未披露 10 月的收入數據。投資者希望瞭解這一數字，以評估增長是否在近期放緩後重新回升。此前的預期將 Anthropic 的 IPO 估值定爲 2 萬億美元。
較低的估值也可能對整個AI行業產生連鎖反應。事實上，巴克萊策略師朱利安·拉福爾格（Julien Lafargue）警告稱，IPO融資減少可能意味着用於基礎設施投資的資金減少，並對整個行業的估值施加額外壓力。
文件顯示的內容
Anthropic的SEC filing有助於解釋投資者爲何持謹慎態度。該公司報告稱第三季度收入爲170億美元，同時淨虧損爲233億美元，並在多年計算和基礎設施承諾方面達到8954億美元。
大部分淨虧損來自可轉換金融工具價值變動的非現金變化。Anthropic 的經營虧損要小得多，爲 5.67 億美元。
更大的問題在於Anthropic將如何爲其擴張融資。Cryptopolitan報道，銀行家們正在爲Anthropic和OpenAI尋求投資級信用評級。此類評級有望改善它們進入債券市場的渠道。然而，如果人工智能回報率不及預期，借貸將會增加財務壓力。
私人資本仍然看好 AI，但有所保留
儘管存在對融資的擔憂，但私人投資者對人工智能依然熱情高漲。一項滙豐銀行的調查顯示，85%的受訪者預計人工智能將在下一季度吸引最多的私人資本。另有63%的人預計人工智能公司將引領首次公開募股（IPO）上市。
然而，這種樂觀情緒伴隨着顧慮。約 56% 的人預計，在未來六到十二個月內，AI 基礎設施支出將出現顯著放緩。
Carta的數據也指向一個更加謹慎的投資市場。2026年，人工智能在其平臺上吸引了B輪及以後階段融資的57%，而整體第三季度交易數量同比下降了21%。
從融資質疑到亞洲芯片市場的企穩
融資擔憂也擾亂了公開市場。巴克萊策略師朱利安·拉法爾格（Julien Lafargue）指出，投資者質疑的是AI擴張將如何獲得資金，而非需求是否存在。即使ASML、臺積電和施耐德電氣等公司業績強勁，也未能維持其股價漲幅。
拋售情緒很快蔓延至亞洲。據路透社報道，在臺灣，臺積電股價在週五開盤時觸及每日跌停板。
美國商務部工業和安全局（BIS）也警告稱，主要雲公司的人工智能投資承諾已超出其盈利和自由現金流水平。
在此背景下，Anthropic的IPO推遲或估值較低可能會進一步削弱市場信心。目前，該發行的最終價格和時機仍不確定。
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