摩根士丹利：中期選舉不改AI投資週期 美股長期向好、增持全球股票

金色財經報道，11月5日，摩根士丹利發佈報告，分析民主黨中期選舉大勝如何影響市場。核心要點如下： 1、民主黨在各州選舉(尤其是得克薩斯州)取勝，或將推動數據中心監管收緊、相關項目延期，新晉州政府官員或將出臺數據中心管控規則，但AI投資大週期預計不會改變。 2、民主黨掌控國會，有可能推遲、弱化原計劃內的醫療救助(Medicaid)與糧食券(SNAP)支出削減，會改善家庭現金流、提振消費，利好醫療板塊與居民消費。 3、維持增持全球股票的觀點。AI持續投入有望抬升企業盈利，支撐歐美、新興市場。 4、即便削減方案落地，大摩判斷聯邦財政赤字仍將維持在GDP的6%附近。 5、民主黨掌控國會，很難實質性改變本屆政府在地緣政治、出口管制、去監管、貿易方面的基調，包括即將啓動的美墨加協定(USMCA)複審。 因此投資者仍要做好面對政策波動的準備，尤其是總統保留較大行政權力的領域。 6、美國經濟有望迎來上行空間。拋開政策變動，大摩維持美國經濟具備韌性、通脹持續回落的判斷；選舉結果甚至可能給經濟增長帶來額外利好。 7、2–7年期美債的發行規模或將小幅抬升。民主黨掌控兩院，意味着新一屆國會1月就任後，共和黨版本的預算協調法案基本無望落地。這消除了美國國債融資需求進一步飆升的主要上行風險。 8、各類資產當前觀點： 美股：短期波動，長期支撐向好。歷史規律顯示中期選舉之後美股通常表現不錯。1982年以來，大盤股在中期選舉後6個月平均上漲15%–16%，一年漲幅約22%。本輪不確定性或許就是今年夏天開啓的這波回調的收尾階段。 債券：繼續低配核心債券固收。即便投資者對AI謹慎情緒上升，企業仍會持續舉債投入數字基建。除AI之外，油價、多國政府債務問題繼續主導股債行情與相關性，本次美國大選不會改變這個邏輯。 外匯：短期偏向避險交易，日元、瑞郎、歐元有望相對美元走強；澳元偏弱，因其行情和AI風險偏好高度綁定。 美國醫療服務板塊：利好依賴醫療救助的保險機構，主打Medicaid業務的保險公司有望受益於民主黨大勝；綜合型保險企業反應會相對平淡。掌握國會議程後，民主黨有更大空間推進醫療主張，例如恢復《平價醫療法案》補貼、撤銷共和黨醫療救助削減(包括工作要求)。 下一屆總統大選前，重磅醫療法案落地概率依舊偏低，但輿論風向已經轉變，多名特朗普醫療政策核心支持者已經離任。