美國監管機構批准單一股票永續合約，稱其爲“另一種賭博產品”

在Better Markets將單隻股票永續合約稱爲“另一種賭博產品”的第二天，美國商品期貨交易委員會（CFTC）宣佈，單隻股票永續合約現可在美國交易所進行交易。

該公告由CFTC主席邁克爾·塞利格（Michael Selig）發佈。

CFTC實際開放的範圍

CFTC主席邁克爾·塞利格表示，“股權永續合約”（Equity Perps）現可在CFTC註冊的場所上市。股權永續合約是與個股掛鉤的永續期貨。

此言論出自一份 聲明 於2026年11月3日由CFTC發佈的文件。然而，CFTC規定，交易所若要交易股權永續合約，還必須作爲通知註冊的國家證券交易所向證券交易委員會（SEC）註冊，並獲得交易證券期貨產品的資格。

永續合約與其他期貨不同，因爲它爲交易者提供無固定到期日的連續槓桿價格敞口。此外，這些合約需要定期結算資金費用，而非在交割日進行結算。

清算股權永續合約的理念很簡單：將交易活動保留在美國境內。美國交易者現在可以在商品期貨交易委員會（CFTC）的監管下使用這些產品，而不是被路由到可能缺乏監管的離岸交易所。

Better Markets 稱其爲賭博產品

並非所有人都認爲股權永續合約是一種優勢。改革組織 Better Markets 將股權永續合約稱爲另一種賭博產品。該組織發佈了一份 事實清單 ，標題爲“單隻股票永續合約是另一種賭博產品”。

Better Markets 的證券政策主管 Benjamin Schiffrin 反對股權永續合約只有一個原因：槓桿。

在他看來，永續合約會放大收益和損失；因此，“標的股票價格的微小波動可能導致永續合約投資損失 100%。”

他進一步表示，股權永續合約被錯誤地貼上了標籤，將其視爲一種證券類互換產品，且對零售銷售有嚴格限制，因爲它們沒有到期日。

希夫林也不認爲持有這些股票有任何好處，因爲永續合約雖然監控股價，但不提供實際持股所享有的同等權利。它們無助於資本形成，這就引出了一個問題：爲什麼零售投資者會選擇股權永續合約而不是實際股票？

基於比特幣永續合約的先例

考慮到其先例，美國商品期貨交易委員會（CFTC）走上這一道路並不令人意外。今年早些時候，在5月29日，該機構批准了 BTCPERP合約 在KalshiEX（一家指定合約市場）上市。BTCPERP是一種比特幣永續合約。

Kalshi首席執行官塔雷克·曼蘇爾表示，該公司在推出永續合約的第一週就清算了10億美元的成交量。

主席塞利格將這一決定框架化爲“回流”而非放鬆監管。主要重點是， 根據 塞利格旨在將股權永續合約納入美國監管之下，僅此而已。他接着表示，CFTC將從最高10倍的槓桿率開始，他認爲這一閾值是合理的。

一旦《CLARITY法案》在參議院進展甚微，美國商品期貨交易委員會（CFTC）便開始 起草 其自身的加密貨幣監管規則。

關於期貨與掉期合約的歸屬之爭尚未塵埃落定

永續合約的正確分類仍存在爭議。律師事務所Eversheds Sutherland指出 表示 目前對於合約應被歸類爲期貨還是掉期存在疑問。

對該問題的回答將決定由兩個監管機構中的哪一個——即CFTC或SEC—— 負責提供監督.

另一些人如CME集團首席執行官Terry Duffy則認爲，永續合約在任何情況下都不應被歸類爲期貨。他的論點是，一種不到期且通過資金費率追蹤現貨價格的合約應被稱爲掉期而非期貨。他還對CFTC審查BTCPERP的速度提出質疑，認爲審查時間不應僅限於24小時。

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