招商策略：A股多項指標已接近歷史底部區間

金色財經報道，10月25日，招商策略研報認爲，近期市場快速下跌後，A股多項指標已接近歷史底部區間：成交明顯縮量、換手率降至接近歷史大底水平，以ETF爲代表的中長線資金加速入市、穩市力度加大；穩市機制制度化特徵增強，政策底逐步夯實；市場底往往領先基本面底，當前盈利與PPI仍處改善趨勢，對A股仍呈正面驅動。外部壓力方面，日韓市場槓桿明顯去化，海外傳導風險可控；但美股AI定價正由“投入擴張”轉向“資本回報驗證”，疊加美債利率高位、油價上行壓縮寬鬆空間，高利率對估值仍有約束。考慮到ETF放量託底後歷史上市場反彈概率較高，短期或以震盪築底和結構性機會爲主，建議維持均衡配置並重點關注未來兩週的重要節點。未來3—6個月行業配置的核心思路在於：高利率階段關注分子端的優勢，其次看籌碼結構是否健康；利率轉跌優先考慮科技寬度；待後續國內政策接力再進一步向內需擴散。