中國股市爲何急速崩盤？

中國股市正在暴跌，投資者開始質疑情況還會惡化到什麼程度。數週以來，隨着交易員對中國經濟低迷、AI公司估值過高以及北京方面試圖穩住局面的努力失去耐心，中國股票持續下跌。

追蹤上海和深圳上市的300家主要公司的滬深300指數週四在較6月高點下跌20%後正式進入熊市。到週五，該基準指數又下跌了3%，使原本已十分糟糕的局面雪上加霜。

該指數已連續10周下跌，根據本週發佈的倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，跌幅爲2.6%。問題不僅限於美國，還蔓延至亞洲地區，衡量中國大型企業的指數最大跌幅達2.9%。

還有一個問題需要考慮；散戶投資者主要在中國進行交易。滙豐銀行認爲，他們在交易中的份額接近90%，而在紐約證券交易所，這一比例爲20%-25%。

隨着消費者捂緊錢包，中國對人工智能的熱情正在消退

在今年早些時候直至最近，科技行業的中國企業一直受到大量關注。原因非常明確——由於該國人工智能產業的快速發展，其股價即將爆發。

但正如常發生的那樣，人氣並不等於利潤。

現在，投資者正在評估這些公司的實際價值和盈利能力，同時考慮它們如何利用人工智能的發展。

與其他公司不同，其他公司是基於潛在能力而非實際數據進行估值，這種過高的期望可能會導致投資者失望，從而引發大規模拋售股票。

這種情況不僅適用於中國，全球範圍內包括亞洲市場在內的所有人工智能公司的股票都面臨壓力。

中國科技公司面臨的挑戰在於，股價低迷可能導致其融資能力下降，從而難以籌集資金以支持業務增長。

就國內消費而言，這一問題依然存在。第三季度經濟表現實際上優於預期，GDP增速達到4.5%。

這意味着北京已接近實現4.5%至5%的年度增長目標，因爲上一季度的增速低於這一區間。

然而，投資者需要看到證據，證明家庭已開始增加消費，企業利潤改善，且信心已恢復。

北京的支出削減引發了對其救助計劃的更多質疑

另一個主要擔憂是，在投資者期待更強有力支持之際，中國政府卻在削減支出。

9月份公共支出連續第七個月減少。政府數據顯示，總支出同比大幅下降3.7%，而收入則下降了3.5%。

因此，月度財政赤字收窄了3.8%。

2026年前九個月，政府支出超出收入7.57萬億元人民幣，約合1.1萬億美元。

這些支出限制對提振內需作用有限，導致蓬勃發展的出口承擔了經濟增長的大部分重任。

投資環境依然嚴峻。固定資產投資持續收縮，基礎設施支出降幅略有擴大。

不過，北京並未完全放棄刺激政策。

官員最近爲符合條件的購房者推出了抵押貸款補貼，並授權地方政府額外發行5500億元債券以支持經濟活動。

這些措施是在此前加速推進已批准項目的基礎上出臺的，其中包括通過國有政策性銀行提供8000億元融資，旨在鼓勵投資。

隨着主要國家項目的啓動，可能會有更多支出出臺，包括“六網”計劃，這是中國更廣泛技術戰略的一部分。

當局還利用政府支持的股票購買來限制市場損失。

儘管如此，暫時阻止股價下跌與給投資者重新買入的理由之間仍存在差異。

此前對更大規模刺激計劃的預期曾推動股市上漲，但隨着北京方面傾向於採取較小的干預措施，這些希望已逐漸減弱。

目前，交易員們正在觀察這些政策是否真正改善企業盈利、提振家庭需求，並促使私人投資重新回到經濟中。

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