猶他州起訴Kalshi及Susquehanna公司，指控其涉嫌非法賭博
10月20日，猶他州對Kalshi的五家公司以及屬於Susquehanna的兩家交易公司提起訴訟，指控其非法賭博，並要求根據州發佈的投訴進行賠償、禁令和沒收收益。 州發佈的投訴.
通過針對爲Kalshi運營市場的公司，猶他州正在將法律鬥爭的範圍擴大到僅侷限於交易所之外。
爲什麼Susquehanna被告很重要
該訴訟還涉及Susquehanna國際集團和Susquehanna政府產品公司。猶他州認爲這些公司充當做市商，並在零售消費者發起的交易中採取相反立場。這意味着這些公司爲他們的客戶提供買賣合約的定價，使交易得以繼續並儘量減少價格波動。
如果各州能夠促使這些公司以及交易所承擔責任，法律風險可能會蔓延至整個行業。然而，這些索賠尚未得到證實，也沒有任何一家公司被證明負有責任。
根據猶他州的估算，Kalshi 從該州賬戶收取的費用金額在 3060 萬美元至 6120 萬美元之間。據 Utah News Dispatch 報道，總檢察長 Derek Brown 要求停止涉嫌的非法賭博行爲，並退還 Kalshi 收取的資金。
聯邦監管面臨相互矛盾的法院裁決
Kalshi 辯稱，由於其運營的是由商品期貨交易委員會（CFTC）監管的指定合約市場（DCM），其事件合約因此受聯邦法規管轄。因此，該公司主張各州不得將這些合約歸類爲非法賭博。
CFTC 在 7 U.S.C. § 2 下對互換合約擁有廣泛管轄權，但該法案承認其他聯邦和州監管機構及法院的權力仍然有效。猶他州認爲，這使其有權對 Kalshi 提供的體育合約執行其賭博法律。而 Kalshi 則主張聯邦法律在此問題上具有優先效力。
法院對此得出了不同的結論。8 月 4 日，猶他州一法院裁定 Kalshi 關於聯邦法律優於州賭博法律的聲稱是錯誤的。第三巡迴上訴法院 在新澤西州案件中支持了 Kalshi，但 第九巡迴上訴法院 和 第六巡迴上訴法院 在各自案件中支持了州政府立場。
Cryptopolitan 此前曾報道康涅狄格州 正在進行的案件。總檢察長威廉·通（William Tong）於8月26日對 Kalshi 提起訴訟，以阻止州政府官員認爲的非法體育博彩行爲。
此次訴訟源於8月10日的一項聯邦法院裁決，該裁決駁回了Kalshi阻止執行康涅狄格州賭博法律的嘗試。法院認爲，體育博彩合約不屬於作爲互換合約的聯邦法律範疇。Kalshi對該裁決提出上訴，並表示CFTC的監管優先於州法律。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）也已採取行動捍衛其管轄權。它於4月2日 起訴了三個州，並於10月9日 提出規則，明確將事件合約歸類爲互換合約。這兩項舉措均未解決猶他州最新提起的訴訟。
一個394億美元的市場面臨法律邊界
截至10月21日的 Artemis 數據顯示，過去一年的預測市場交易量爲3942億美元。其中 Kalshi 佔3098億美元，Polymarket 佔844億美元。體育合約產生1699億美元的交易額，佔總量的43.1%。這些數字衡量的是交易活動，而非收入。
對做市商的法律壓力可能導致價差擴大、流動性減弱或促使交易轉移至其他地區，包括離岸市場。然而，目前沒有證據表明Susquehanna已退出Kalshi。
監管分歧延伸至海外。7月，歐洲證券和市場管理局（ESMA）發出警告，指出符合金融工具標準的事件合約受歐洲二元期權限制約束。Tiger Research表示，亞洲大部分地區仍將預測市場視爲賭博，可能會錯失資本和監管機會。
猶他州的訴訟現在提出了一個更大的問題：各州是否不僅能監管預測交易所，還能監管維持其市場運行的公司？
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