BNY在主要三方平臺完成首筆代幣化國債回購交易

BNY已完成其 在主要平臺上進行的 首筆使用代幣化國債作爲抵押品的三方回購交易。與Citadel Securities的交易凸顯了數字證券在加速融資流程方面的潛力，儘管爲其他市場帶來同等收益仍更具挑戰性。

一筆幾分鐘內完成結算的兩年期票據

Citadel Securities通過BNY在Tradeweb平臺上購買了一張兩年期美國國債。該國債的代幣化版本記錄在BNY的私有賬本上，使得結算可在幾分鐘內完成，而非傳統的T 1模式。因此，Citadel使用該代幣進行了一筆隔夜三方回購交易，並從BNY獲得了資金。

Citadel的Dan Doherty將這筆交易稱爲“一個實際用例，展示了代幣化美國國債如何更高效地從結算過渡到融資。”而BNY的Carolyn Weinberg則提到其應用“涵蓋結算和融資兩個方面”。該交易引人注目的地方在於在主要三方平臺中實施了代幣化回購協議，而非代幣化回購協議本身。

爲何Broadridge 7.5萬億美元的規模使其成爲里程碑，而非首例

代幣化回購協議已經大規模運行。Broadridge披露他們在2026年9月處理了7.5萬億美元的金額，日均交易額達3590億美元。與BNY不同，Broadridge擁有自己的分佈式賬本回購平臺。

全球回購市場每天處理的交易量超過10萬億美元，這使得結算延遲成爲一個成本高昂的問題。在傳統交易中，T 1和T 2是常見的週期，而保證金調整通常以批量方式進行。“時機是根本問題，”Callan寫道。代幣化可以幫助解決這些延遲，使抵押品流動更快，儘管BNY的這一筆交易還不足以證明這一點。

跨越時區流動的抵押品

到2027年，BNY希望將其符合美聯儲資格的支付結算方式和三方業務擴展至歐洲和亞洲。數字現金功能也在開發中。如果能夠實現資金與抵押品的同步轉移，延長運營時間將有助於實現無縫的國際融資。

由於潛在市場規模龐大，代幣化回購的潛力巨大。根據ICMA的數據，2026年上半年歐洲未平倉回購協議規模約爲14.9萬億歐元，這反映了市場體量而非交易量。金融機構已積極介入，提供代幣化融資服務。例如，Broadridge已擴展其回購網絡，以支持G7證券的交易。

然而，快速獲取證券僅是需求之一。代幣化融資還需要能夠使用數字現金作爲結算手段。BNY在滿足這一要求方面取得了顯著進展，於2026年1月推出了其代幣化存款。

互操作性、結算資金及系統性問題

BNY的私有賬本僅是其中一個系統。2026年7月，DTCC在Besu和Canton平臺上對DTC持有的證券進行了代幣化，超過30家機構參與。測試內容包括一筆國債回購交割對付（DVP）交易；其代幣化服務計劃於10月上線。

BIS警告稱，數字結算必須維護對貨幣和法律效力性的信任。機構還面臨流動性碎片化和跨賬本風險。真正的問題是，這些網絡能否大規模安全地交換抵押品。

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