比特幣礦商AI訂單達1000億美元，但迄今收入寥寥

10月12，Blockspace披露IREN與Anthropic簽署了 多年期雲合同。然而，雙方均拒絕予以確認。更值得深思的問題是，比特幣礦工能否從AI合同中獲利。

一筆無人願意確認的交易

Blockspace 引用《The Information》的報道指出，雙方已達成協議，但未提供有關交易金額、容量及交付時間的更多細節。IREN 在8月27日發佈的公告中表示，一家被描述爲領先AI實驗室的新客戶已與其簽約，但未透露具體名稱。目前尚待確認該客戶是否爲Anthropic。

$4億與IREN賬面收入之間的差異

IREN 報告其2026年產能的合同年化收入（ARR）達40億美元，但截至8月26日僅有10億美元處於運營狀態。ARR並非已預訂的銷售收入。在其SEC披露中，IREN警告稱：

……確認的收入可能顯著更低。

2026財年，AI雲服務收入達到1.288億美元，高於2025財年的1,640萬美元。挖礦業務繼續貢獻了5.782億美元的收入。

IREN報告淨虧損7.026億美元，其中包括6.388億美元的非現金減值損失，主要由於礦機退役所致。

$100億積壓訂單，550兆瓦實際計費

根據CoinShares的估算，礦工擁有價值超過1000億美元的AI和高性能計算（HPC）積壓訂單，這支撐着每年11億美元的收入。而在已簽約的超過4 GW產能中，目前僅有550 MW正在計費。

2026年第二季度比特幣收盤價爲58,400美元，低於礦工所稱的該加密貨幣開採現金成本——每枚75,500美元。

Core Scientific 花費超過 4190 萬美元取消設備訂單，而 Keel 於 2026 年 6 月 29 日關閉了其挖礦業務。預計 IREN 和 Cipher 也將出現退出情況，這將從上市礦企中移除超過 35 EH/s 的算力。

合同仍可能破裂之處

IREN 已向微軟交付 Horizon 1（一座 50MW 液冷設施）。Horizon 2 正在進行調試流程，而 Horizon 3 和 Horizon 4 預計在 2026 年第四季度完工，具體取決於資源可用性。然而，設施的調試依賴於必要的設備、電力以及客戶的最終批准。

成本是另一大難題。IREN 已爲微軟的 GPU 項目以 6% 的利率獲得 36 億美元融資，併爲其 Mackenzie 增長計劃以 9% 的利率獲得 24 億美元融資。新合同中約 45% 至 55% 的 GPU 成本由客戶預付款覆蓋，但將挖礦設施改造爲 AI 用途成本高昂。

根據 CoinShares 的數據，AI 基礎設施每兆瓦（MW）的成本在 800 萬至 1500 萬美元之間，而比特幣挖礦的成本則低於 100 萬美元。

Akamai 展示了已確認交易的樣子

Akamai於2026年9月24日宣佈與Anthropic達成一項價值116億美元、預計爲期七年的合同，總金額最高可達200億美元。此外，Anthropic獲得了Akamai最多5%股份的認股權證。該交易旨在提供CPU算力，而非供應礦工正在開發的GPU容量。

真正的瓶頸在於已通電的土地

正如Cryptopolitan報道的那樣，現有的電網連接正成爲備受追捧的AI資產。VanEck指出電力是瓶頸所在。CoinShares統計顯示美國數據中心面臨225項限制，併網排隊隊列高達2,600吉瓦。租賃型AI設施的估值約爲每兆瓦2,700萬美元，而部分未租賃的挖礦站點則低於300萬美元。

IEA預測，到2030年全球數據中心用電量將達到950太瓦時。然而，僅靠稀缺的電力並不能帶來利潤。已投產的兆瓦數、現金流和融資成本比合同頭條新聞更爲重要。

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