美聯儲正與全球同步準備加息週期

美聯儲正準備進行又一輪加息，全球各地的央行也在朝同一方向行動。通脹仍在造成困擾，借貸成本依然令人痛苦，政策制定者越來越相信，維持較高的資金成本可能是必要的。任何希望利率迅速回到疫情前水平的人或許應該重新考慮這一預期。

在33家主要央行中，有15家在最近六個月內上調了利率。這佔到了45%，是自2023年以來佔比最高的一次，並幾乎接近2011年和2018年曾出現的55%的水平。

2022年，在疫情期間使用刺激計劃後，近95%的央行收緊了貨幣政策，這推動了全球通脹。截至2026年，已有54家中央銀行提高了利率。自2023年9月以來，在這三個月中，加息次數多於降息次數。

美聯儲官員尚未結束抗擊通脹之戰

克利夫蘭聯邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克認爲，央行應在通脹成爲更大麻煩之前採取行動。

貝絲週一在全國商業經濟學家協會年度會議上發言時表示，決策者採取小幅步驟會比等到不得不採取激烈措施更好。她說：

“在可行的情況下，我通常認爲更傾向於進行較小的調整，並相對快速地實施，而不是等待並冒着需要更大方向修正的風險。”

貝絲是聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票成員，這使得她的立場在官員準備今年剩餘會議時尤爲重要。

“綜合考慮影響我反應函數的所有因素，採取限制性貨幣政策立場是適當的，以確保通脹率及時迴歸2%。”

問題的關鍵在於，價格壓力不僅僅侷限於少數商品。這種壓力遍佈整個經濟體系，使得美聯儲更難實現其2%的通脹目標。

貝斯還擔心另一種情況：如果美國人開始將高通脹視爲生活的常態，這可能會導致企業和個人調整對工資、支出和價格的預期。

“儘管實際通脹持續高於目標水平已超過五年，但長期通脹預期依然保持異常穩定。但我並未對此掉以輕心。隨着時間推移，持續高企的通脹增加了‘通脹心態’在經濟中根深蒂固的風險。”

美聯儲已在9月加息，這是三年來首次上調利率。主席凱文·沃什表示，這一決定將“支持”央行更迅速地實現其通脹目標。

“顯而易見的事實是，通脹過高且持續時間過長。”

9月會議紀要顯示，大多數政策制定者預計年底前將再次加息。然而，他們並未確定具體時機，未來的決策將取決於經濟狀況，而非既定時間表。

美國經濟令美聯儲的處境變得複雜

近期的經濟數據清晰地揭示了美聯儲爲何面臨艱難的抉擇。

8月個人消費支出（PCE）物價指數同比錄得3.4%，而剔除食品和能源的核心通脹率爲3%。

另一種觀點認爲，8月數據顯示，整體PCE率和核心率均處於3%的水平，與7月數據持平，且低於市場預測。

然而，美國第二季度GDP增速從1.5%上調至2.2%，表明經濟表現優於最初預期。

另一方面，勞動力市場顯得更爲疲弱。9月非農就業人數環比僅增加2.9萬人，爲2026年最弱月份。

因此，政策制定者陷入兩難境地：加息有助於抑制通脹，但進一步加息將對勞動力市場造成損害。

市場目前認爲10月不會加息。根據CME FedWatch的估算，不加息的概率超過78%，而另一項估計爲81%，高於一個月前的約54%。

市場預計12月加息的可能性超過88%。隨着美聯儲考慮進一步收緊政策，其他央行也越來越多地放棄降息，借款人和企業現在面臨融資成本持續高企的前景。

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