美聯儲提議根據《GENIUS法案》制定穩定幣儲備和資本規則

週四（9 月 24 日），美聯儲理事會就兩項提案徵求公衆意見，這兩項提案旨在將其監管的支付穩定幣發行機構轉變爲更像銀行的監管結構。

擬議的法規將要求發行人維持充足的儲備金支持，遵守固定資本要求，確保安全保管，並按照 GENIUS 法案規定的程序獲得適當批准。.

美聯儲表示，這兩項提案將在《聯邦公報》上公佈後，啓動爲期60天的意見徵詢期。這兩項提案對於計劃發行穩定幣的銀行以及負責執行相關法律的財政部和監管機構都至關重要。.

儘管如此，美聯儲理事邁克爾·S·巴爾表示擔憂，雖然他贊成儲備金和資本金措施，但新的反洗錢提案可能會限制美聯儲採取適當行動的能力。.

全力支持、資金和量身定製的審批途徑

根據這些 提案，受委員會監管的支付穩定幣發行機構將被要求擁有足夠的合格資產支持，例如短期國債和其他高質量流動性資產。

該框架還概述了受監管銀行發行穩定幣的標準化資本和風險管理要求、儲備金保管規則和定製審批系統。.

美聯儲提出的準備金和資本要求旨在解決內莉·梁和布倫特·尼曼在tron的資本和流動性監管，以確保按面值贖回，並且未投保銀行存款中的準備金應比國庫券或 cash。《GENIUS法案》規定，合格準備金至少應與未投保銀行存款進行一對一的擔保。布魯金斯學會的一篇論文中指出的一些監管缺陷。他們指出，監管機構仍然需要承擔更高的資本要求

申請人需提交商業計劃書和財務文件作爲審批流程的一部分，該流程包括申訴、聽證和裁決程序。.

巴爾爲何認爲執法存在緊張局勢

巴爾將穩定幣方案與美聯儲 7月份提出 的修訂銀行反洗錢計劃要求的提案聯繫起來。該提案指出，監管和執法將重點放在銀行建立反洗錢計劃後的“重大失誤”上。

根據 巴爾的聲明，目前尚不清楚這種“重大或系統性”的門檻將如何影響美聯儲的行動能力。

我擔心“重大或系統性”標準可能會產生未知的影響……

— 邁克爾·S·巴爾，美聯儲

隨着監管機構擴大穩定幣合規監管範圍，這種擔憂也隨之而來。Cryptopolitan Cryptopolitan 月份報道稱，美國聯邦存款保險公司（FDIC）鼓勵將反洗錢、反恐融資和制裁要求應用於與銀行有關聯的穩定幣發行機構。

梁和尼曼也警告說，如果穩定幣不通過dent 銀行網絡進行處理，除非發行方和錢包運營商能夠阻止非法交易，否則美國的制裁和反洗錢執法權力可能會被削弱。.

更嚴格的監管規則會對國債和發行人的經濟狀況產生什麼影響？

穩定幣市場的規模已不容忽視。根據國際清算銀行5月份發佈的一份報告，到2026年，該市場的總價值將達到約3000億美元，其中98%以美元計價。

布魯金斯學會估計，6月份穩定幣市場市值約爲2700億美元。標 普全球市場情報公司，到2028年，穩定幣市場市值將從2025年的2690億美元增長至4340億美元，其主要應用領域包括跨境支付、資金管理和資本市場代幣化。

穩定幣儲備流入美國國債可能會推高對短期美國證券的需求，但布魯金斯學會強調，最終影響取決於穩定幣儲備增加的根本原因。此外，更嚴格的資本和託管監管規定可能會增加合規難度，從而提高新發行者的准入門檻。.

其影響遠不止於穩定幣發行方。 國際貨幣基金組織 （IMF）的分析師發現，在《GENIUS法案》的關鍵投票期間，現有支付公司的市值比其他金融公司縮水了1.3%（約合215億美元）。

研究發現，跨境企業受到的負面影響更大。考慮到市場已經預料到的影響，目前的損失可能高達13%至27%（約合2200億美元至4700億美元）。.

其他司法管轄區面臨的套利問題

跨境一致性仍然是一個挑戰。 國際清算銀行6月份的一份審查報告 發現，不同司法管轄區的穩定幣監管存在碎片化現象，並警告稱，執行不力可能會造成監管套利機會，並使監管更加複雜。

儘管整體經濟低迷，但需求依然堅挺。Chainalysis 的 報告顯示，全球鏈上加密貨幣交易量僅下滑 1.6%，從 9.5 萬億美元降至 9.4 萬億美元，而同期加密貨幣總市值卻下跌了約 50%。該報告將巴西列爲基層普及率最高的國家，並將拉丁美洲的增長部分歸功於穩定幣作爲對沖貨幣波動的工具。

美國 財政部 表示，預計生效日期爲2027年1月18日。根據相關法規，GENIUS法案可以提前生效——在主要聯邦穩定幣監管機構發佈最終實施細則120天后生效。這一時間表有助於解釋爲何包括美聯儲在內的各機構現在就採取行動。

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