Naver對Dunamu的收購將面臨即將出臺的股東持股規定考驗。

韓國國會研究服務處指出，如果 Naver Financial 完成對 Upbit 運營商 Dunamu 的收購，可能會出現監管矛盾，迫使 Naver Financial 進行治理改革。. 

潛在的監管衝突在於《公平交易法》的兩項規定之間。一項規定要求控股公司維持最低子公司持股比例，而另一項規定則提議限制加密貨幣交易所主要股東的持股比例。. 

Naver Financial 會完成對 Dunamu 的收購嗎？ 

韓國國會研究服務處在一份 提交給民主黨議員樸珉奎的報告中警告說，反壟斷規則的某些要求可能與目前正在審查的法律相牴觸。

這場衝突的核心在於一項名爲《壟斷規制與公平交易法》的現行法律，該法律規定控股公司必須持有未上市子公司至少50%的股份，以及上市子公司至少30%的股份。風險投資控股公司則依法只需持有至少20%的股份。. 

另一方面，《數字資產框架法》是加密貨幣法律的第二階段，目前仍在國民議會進行辯論。議員們已花費數月時間審議該法律中的一項條款，該條款將限制單個主要股東在虛擬資產交易所的持股比例。. 

研究辦公室表示，這兩個系統並非在所有情況下都會衝突，但解釋說，在同一根木樁上設置下限和上限“可能被視爲一種衝突的結構”。 

Naver Financial 不是一家控股公司，因此《公平交易法》的子公司規則暫不適用。. 

Naver和Dunamu的交易條款是什麼？  

2025年11月底，Naver Financial和Dunamu批准了一項全面的換股方案，該方案將使Dunamu 完全歸Naver Financial所有。換股比例爲1:2.54，合併後實體的估值約爲20萬億韓元。Dunamu董事長宋致亨將成爲最大股東，持股比例爲19.5%，而Naver的持股比例將降至17%。

Naver 和 Dunamu 達成的協議包括承諾在五年內投資 10 萬億韓元（68 億美元）用於韓國人工智能和區塊鏈技術的發展。. 

值得注意的是， Cryptopolitan 報道稱 ，Dunamu 在 8 月下旬的日現貨交易量約爲 10.4 億美元，超過了其三個最接近的國內競爭對手的總和。

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