Tether首席執行官Ardoino警告稱，人工智能基礎設施支出取決於四個錯配因素。
Tether 首席執行官 Paolo Ardoino 今天在 X 上發表的一篇評論文章中警告稱，大型科技公司構建人工智能數據中心的努力依賴於政府補貼的計算資源和硬件，而這些資源和硬件的價值會在三到五年內下降。他認爲，有四個結構性錯配正在使該行業面臨風險。.
發出這一警告之際，超大規模數據中心運營商仍在基礎設施方面投入創紀錄的資金，儘管他們尚未看到任何明顯的投資回報。.
必須解決的四個問題
Ardoino表示 ，人工智能公司正在補貼計算資源以trac更多用戶，並且正在大量投資只能使用三到五年的基礎設施。
他列出了四個主要問題：
- 代幣價格與成本不符。.
- 盈利時間表與投資時間表並不一致。.
- 資本的到期時間與資產的使用壽命不匹配。.
- 最後，開源人工智能可能會降低收入。.
支出規模龐大，且仍在持續增長。 摩根大通 將2030年前全球人工智能相關資本支出預期從5.1萬億美元上調至5.5萬億美元，並預計人工智能相關債務融資將達到4.1萬億美元。
該銀行預測，今年超大規模數據中心運營商的資本支出將達到 6500 億美元，到 2027 年將超過 1.1 萬億美元。僅微軟一家就計劃在 2026 年支出約 1900 億美元，比上一年增長 61%。.
高盛估計，Meta、微軟、亞馬遜和Alphabet在2025年至2030年間的資本支出總額將達到5.3萬億美元。今年，這四家公司計劃支出7250億美元，比去年的4100億美元增長77%。.
據報道，Alphabet 還爲人工智能基礎設施籌集了 847.5 億美元，這被譽爲美國有史以來規模最大的股權融資。.
這些鉅額投資目前尚未獲得任何回報。
Ardoino對盈利能力的擔憂反映了更廣泛的不確定性，即這項支出是否真的能帶來回報。今年，平均每家公司將在人工智能方面投入1150萬美元，但大多數公司無法證明任何明確的投資回報。美國 經濟分析局的 也顯示，信息行業的增長速度在2026年第一季度放緩至1.5%，低於2025年第三季度的3.2%。
他關於開源人工智能將佔據更大收入份額的警告，與 幾個月來。此前鼓勵員工最大化利用人工智能（也稱爲“代幣最大化”）的公司，如今正縮減相關規模，因爲他們的首席財務官們開始質疑不斷上漲的API成本。
亞馬遜取消了內部排行榜 trac員工人工智能使用情況，優步在短短四個月內就用完了 2026 年的人工智能編碼預算，並設定了每位員工每月 1500 美元的上限，而 Meta 則警告其 6000 名員工注意快速增長的成本。.
IDC 預測，到 2028 年，70% 的領先 AI 採用者將使用多個模型，而不是依賴單一供應商，這可能會引發價格戰。.
監管機構也對此表示擔憂。國際清算銀行在其 年度報告 ，人工智能投資的急劇下降可能比以往任何一次經濟衰退對全球股市的衝擊都更大。
該銀行將人工智能列爲經濟面臨的三大主要風險之一。 國際清算銀行亞太區首席代表張濤表示，“此次經濟調整的速度可能比以往任何一次銀行業危機都要快得多。”
並非所有人都如此悲觀。韋德布什證券分析師丹·艾夫斯表示，這場建設熱潮是一場“軍備競賽”，沒有哪家大型公司能夠退出。他認爲，該行業將在未來六到十二個月內開始盈利。.
摩根大通也預計利潤將保持tron，並預測到 2027 年 cash 將超過 9000 億美元。.
Great Hill Capital董事長托馬斯·海耶斯則提出了更爲平衡的觀點，他認爲一家或多家大型公司可能會在下一份財報中宣佈削減資本支出。目前來看，即將到來的財報季至關重要。如果像海耶斯預測的那樣，任何一家大型支出公司真的削減開支，那將是阿爾多伊諾指出的問題面臨的首次真正考驗。.
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